二、交易所的風(fēng)險管理
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交易所是期貨交易的直接管理者和風(fēng)險承擔(dān)者,這就決定了交易所的風(fēng)險監(jiān)控是整個市場風(fēng)險監(jiān)控的核心。
1.交易所的主要風(fēng)險源
(1)監(jiān)控執(zhí)行力度。
(2)非理性價格波動風(fēng)險。
2.交易所的內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制
(1)正確建立和嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)風(fēng)險監(jiān)控制度
(2)建立對交易全過程進(jìn)行報考風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制。風(fēng)險異常監(jiān)控系統(tǒng)可設(shè)以下相應(yīng)指標(biāo)。
指標(biāo)②、③是風(fēng)險管理者判定期貨市場價格波動是否是因人為投機(jī)而起的重要依據(jù)之一。如果兩指標(biāo)同向變動,則價格非理性波動的可能性就大。
綜合考慮指標(biāo)④、⑤,可以初步判定市場持倉量的變動是否是因個別會員的隨意操縱市場所致。如兩指標(biāo)同向變動,且指標(biāo)⑤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指標(biāo)④及該會員該合約持倉量較大,則價格因人為因素而波動的可能性較大。
本指標(biāo)反映當(dāng)前價格對N天市場平均價格的偏離程度。其值越大,期貨市場風(fēng)險就越大,同時,期貨價格非理性波動的可能性也越大。一旦發(fā)現(xiàn)上述指標(biāo)發(fā)生異動,則應(yīng)立即查明原因,采取相應(yīng)措施,予以控制與排解。(3)設(shè)立風(fēng)險管理基金。設(shè)立風(fēng)險管理基金以應(yīng)付當(dāng)會員無力償還債務(wù)所帶來的問題是必需的,但不能用做日常交易的保證金和日常的盈虧結(jié)算。當(dāng)會員申請會籍時須繳納一筆指定數(shù)目的保證基金,以備會員無法償還欠債時使用。結(jié)算會員在期貨交易中違約的,結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)先運(yùn)用該結(jié)算會員的交易保證金賬戶內(nèi)的財(cái)產(chǎn)補(bǔ)償對方損失;上述財(cái)產(chǎn)不足補(bǔ)償?shù)模瑧?yīng)運(yùn)用風(fēng)險和儲備基金,后運(yùn)用結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)的自有資金予以補(bǔ)償。
1.交易所的主要風(fēng)險源
(1)監(jiān)控執(zhí)行力度。
(2)非理性價格波動風(fēng)險。
2.交易所的內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制
(1)正確建立和嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)風(fēng)險監(jiān)控制度
(2)建立對交易全過程進(jìn)行報考風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制。風(fēng)險異常監(jiān)控系統(tǒng)可設(shè)以下相應(yīng)指標(biāo)。
指標(biāo)②、③是風(fēng)險管理者判定期貨市場價格波動是否是因人為投機(jī)而起的重要依據(jù)之一。如果兩指標(biāo)同向變動,則價格非理性波動的可能性就大。
綜合考慮指標(biāo)④、⑤,可以初步判定市場持倉量的變動是否是因個別會員的隨意操縱市場所致。如兩指標(biāo)同向變動,且指標(biāo)⑤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指標(biāo)④及該會員該合約持倉量較大,則價格因人為因素而波動的可能性較大。
本指標(biāo)反映當(dāng)前價格對N天市場平均價格的偏離程度。其值越大,期貨市場風(fēng)險就越大,同時,期貨價格非理性波動的可能性也越大。一旦發(fā)現(xiàn)上述指標(biāo)發(fā)生異動,則應(yīng)立即查明原因,采取相應(yīng)措施,予以控制與排解。(3)設(shè)立風(fēng)險管理基金。設(shè)立風(fēng)險管理基金以應(yīng)付當(dāng)會員無力償還債務(wù)所帶來的問題是必需的,但不能用做日常交易的保證金和日常的盈虧結(jié)算。當(dāng)會員申請會籍時須繳納一筆指定數(shù)目的保證基金,以備會員無法償還欠債時使用。結(jié)算會員在期貨交易中違約的,結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)先運(yùn)用該結(jié)算會員的交易保證金賬戶內(nèi)的財(cái)產(chǎn)補(bǔ)償對方損失;上述財(cái)產(chǎn)不足補(bǔ)償?shù)模瑧?yīng)運(yùn)用風(fēng)險和儲備基金,后運(yùn)用結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)的自有資金予以補(bǔ)償。
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