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2018年期貨基礎知識高頻考點：賣出看漲期權(quán)

交易者賣出看漲期權(quán)的主要目的是獲取期權(quán)費，但賣出看漲期權(quán)時要繳納保證金，而且保證金要高于權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)需要一定的初始資金，當行情發(fā)生不利變動時還要追加保證金。

看漲期權(quán)賣方在收取期權(quán)費后，便擁有了按約定的執(zhí)行價格賣出相關標的資產(chǎn)的義務。如果買方行權(quán)，賣方被指定履約時，須以執(zhí)行價格向買方出售標的資產(chǎn)，此時標的資產(chǎn)價格應該高于執(zhí)行價格;

如果標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，買方放棄行權(quán)，賣方可實現(xiàn)賺取權(quán)利金收入的目的;

賣方也可在期權(quán)到期前買進同一看漲期權(quán)將所持看漲期權(quán)空頭對沖平倉，獲得權(quán)利金價差收益或減少價格向不利方向變動時的損失。

1.獲取權(quán)利金收入或權(quán)利金價差收益

2.對沖標的資產(chǎn)多頭

如果投資者對標的資產(chǎn)價格謹慎看多，則可在持有標的資產(chǎn)的同時，賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)。

如果標的資產(chǎn)價格下跌，所獲得的權(quán)利金等于降低了標的資產(chǎn)的購買成本;

如果標的資產(chǎn)價格上漲，或期權(quán)買方行權(quán)，看漲期權(quán)空頭被要求履行，以執(zhí)行價格賣出標的資產(chǎn)，將其所持標的資產(chǎn)多頭平倉。

3.增加標的資產(chǎn)多頭的利潤

如果交易者對標的資產(chǎn)后市謹慎看多，則在買入標的資產(chǎn)的同時可賣出該標的的看漲期權(quán)，或已經(jīng)持有標的資產(chǎn)，當價格上漲一定水平后，如果擔心價格下跌，可采取賣出看漲期權(quán)策略。

此策略視同有保險的看漲期權(quán)策略，賣出期權(quán)建倉時稱為備兌開倉。

構(gòu)建該組合策略主要考慮的因素：

第一，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格。

所賣出期權(quán)的執(zhí)行價格越高，買方行權(quán)的可能性越小，賣方賺取權(quán)利金的可能性越大。但執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的權(quán)利金越低，賣出期權(quán)對增加標的資產(chǎn)持倉利潤的影響越小。

第二，標的資產(chǎn)價格變化趨勢。

如果預期標的資產(chǎn)價格能夠上漲至期權(quán)的執(zhí)行價格與權(quán)利金之和以上時，則單獨持有標的資產(chǎn)更為有利，即預期標的資產(chǎn)價格將大幅上漲時不宜采用此策略;如果預期標的資產(chǎn)價格下跌，則不會購買或繼續(xù)持有標的資產(chǎn)。所以，此策略適用于對標的資產(chǎn)價格謹慎看多的情形。