本章考點(diǎn)
◆期貨投機(jī)的概念
◆期貨投機(jī)的原則
◆期貨投機(jī)的方法
◆套利的概念與分類(lèi)
◆套利與期貨投機(jī)的區(qū)別
◆套利的作用
◆價(jià)差套利的計(jì)算
◆跨期套利操作 {來(lái)源：考{試大}
◆跨品種套利操作
◆跨市套利操作
◆套利的分析方法
◆程序化交易
的合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利贏利的可能性比較大，我們稱這種套利為牛市套利。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給過(guò)剩、需求相對(duì)不足時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的下降幅度，或者較近月份的合約價(jià)格上升幅度小于較遠(yuǎn)合約價(jià)格的上升幅度。無(wú)論是在正向市場(chǎng)還是在反向市場(chǎng)，在這種情況下，賣(mài)出較近月份合約同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約進(jìn)行套利贏利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。(P133、135)
2．（ ?。┦怯晒蚕砭又薪桓钤路菀粋€(gè)牛市和一個(gè)熊市套利組成的跨期套利組合。
A．買(mǎi)進(jìn)套利
B．賣(mài)出套利
C．蝶式套利
D．跨市套利
專(zhuān)家解讀：
答案為C。本題考查考生對(duì)蝶式套利的掌握。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市和一個(gè)熊市套利組成的跨期套利組合。由于近期和遠(yuǎn)期月份的期貨合約分居于居中月份的兩側(cè)，形同蝴蝶的兩個(gè)翅膀，因此稱為蝶式套利。(P137)
3．程序化交易起源于（ ）。 考試大－中國(guó)教育考試門(mén)戶網(wǎng)站(www．Examda。com)
A．20世紀(jì)60年代
B．20世紀(jì)70年代
C．20世紀(jì)80年代
D．20世紀(jì)90年代
專(zhuān)家解讀：
答案為C。程序化交易起源于20世紀(jì)80年代的美國(guó)。(P144)
二、多項(xiàng)選擇題
1．跨品種套利可以分為（ ）。
A．相關(guān)商品之間的套利
B．原料與成品之間的套利
C．成品與半成品之間的套利
D．不同商品市場(chǎng)之間的套利
專(zhuān)家解讀：
答案為AB?？缙贩N套利可以分為兩種情況：一是相關(guān)商品之間的套利，二是原料與成品之間的套利。(P139)
2．跨市套利在操作中應(yīng)特別注意以下哪些內(nèi)容?（ ?。?
A．運(yùn)輸費(fèi)用
B．交割品級(jí)的價(jià)差
C．交易單位和報(bào)價(jià)體系
D．匯率波動(dòng)
專(zhuān)家解讀：
答案為ABCD。除上述四項(xiàng)外，還包括保證金和傭金成本?？缡刑桌枰顿Y者在兩個(gè)市場(chǎng)繳納保證金和傭金，保證金的占用成本和傭金費(fèi)用要計(jì)入投資者的成本，只有交易者預(yù)計(jì)的套利收益高于上述成本之時(shí)，投資者才可以進(jìn)行跨市套利。(P143)
A．-3美元/盎司
B．3美元/盎司
C．7美元/盎司
D．-7美元/盎司專(zhuān)家解讀：
答案為A。7月份黃金期貨合約：虧損=964-961=3(美元/盎司)。(P131)
3．某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以961美元/盎司賣(mài)出一份7月份的黃金期貨合約，同時(shí)他在該市場(chǎng)上以950美元/盎司買(mǎi)入一份11月份的黃金期貨合約。若經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，7月份價(jià)格變?yōu)?64美元/盎司，同時(shí)11月份價(jià)格變?yōu)?57美元/盎司，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，11月份的黃金期貨合約贏利為（ ?。?。
A．-3美元/盎司
B．3美元/盎司
C．7美元/盎司
D．-7美元/盎司 來(lái)源：考試大
專(zhuān)家解讀：
答案為C。11月份黃金期貨合約：贏利=957-950=7(美元/盎司)。(P131)
4．某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以961美元/盎司賣(mài)出一份7月份的黃金期貨合約，同時(shí)他在該市場(chǎng)上以950美元/盎司買(mǎi)入一份11月份的黃金期貨合約。若經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，7月份價(jià)格變?yōu)?64美元/盎司，同時(shí)11月份價(jià)格變?yōu)?57美元/盎司，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，套利的結(jié)果為贏利（ ?。?
A．-4美元/盎司
B．4美元/盎司
C．7美元/盎司 轉(zhuǎn)載自:考試大 - [Examda.Com]
D．-7美元/盎司
專(zhuān)家解讀：
答案為B。套利結(jié)果：贏利=-3+7=4(美元/盎司)。(P131)
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