多頭和空頭

凡屬交易，一定是既有買方又有賣方，期貨交易也不例外。在期貨交易中，買進期貨合約者稱為多頭，賣出期貨合約者稱為空頭。多頭認為期貨合約的價格會上漲，所以會買進；相反，空頭認為期貨合約的價格高了，以后會下跌，所以才賣出。

請注意，在股票市場上，也將買進方稱為多頭，賣出方稱為空頭。然而，股票交易中的空頭和期貨交易中的空頭的性質是不一樣的。在股票交易中，賣方必須有股票才能賣，沒有股票的人是不能賣的。股票交易中有融券做空交易，其實質是向有券的人借券，將借來的券賣掉，因此，本質上仍舊是賣出者必須手中有券。

在期貨交易中，對賣出沒有限制，沒有對應貨物或未來不打算交貨的人也可以賣出期貨合約。兩者的差別實質上是現貨和期貨的差別。

開倉、持倉和平倉

在期貨交易中，無論是買還是賣，凡是新建頭寸都叫開倉。交易者建倉之后手中就持有頭寸，這就叫持倉。而平倉是指交易者了結持倉的交易行為，了結的方式是針對持倉方向作相反的對沖買賣。由于開倉和平倉有著不同的含義，所以，交易者在買賣期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。

比如，某投資者在3月15日開倉買進7月大豆10手(張)，成交價為3400元，這時，他就有了10手多頭持倉。到3月17日，該投資者見期貨價上漲了，于是在3415元的價格賣出平倉6手7月大豆，成交之后，該投資者的實際持倉就只有4手多單了。如果當日該投資者在報單時報的是賣出開倉6手7月大豆，成交之后，該投資者的實際持倉就不是原來的4手多單，而是10手多頭持倉和6手空頭持倉了。

市場總持倉量變化

對投資者來說，自己的持倉自然是清楚的，而整個市場的總持倉有多少，實際上也是可以查得到的。在交易所發(fā)布的行情信息中，專門有“總持倉”一欄，它的含義是市場上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約”數量。交易者在交易時不斷開倉平倉，總持倉因此也在不斷變化。由于總持倉變大或變小，反映了市場對該合約的興趣大小，因而成了投資者非常關注的指標。

如果總持倉一路增長，表明多空雙方都在開倉，市場交易者對該合約的興趣在增長，越來越多的資金在涌入該合約交易中；相反，當總持倉一路減少，表明多空雙方都在平倉出局，交易者對該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當交易量增長時，總持倉卻變化不大，這表明以換手交易為主。

單邊計量雙邊計量

交易所發(fā)布的實時行情信息中，有成交量和總持倉欄目?？偝謧}的含義上面已經解釋，而成交量是指當日開始交易至當時的累計總成交數量。然而，在統(tǒng)計上，卻有單邊和雙邊的區(qū)別。我們知道，凡是成交，必定是有買進也有賣出的，而且兩者在數量上是絕對相等的。

比如，有人出價以每噸3500元買進10手大豆，同時有人出價以每噸3500元賣出10手大豆，結果這10手單子成交了。那么，總共成交了多少呢？如果以單邊計算，則成交量就是10手，而以雙邊計算，則成交量就是20手了。顯然，雙邊計算是將成交雙方的數量加起來統(tǒng)計的。同樣，總持倉的雙邊統(tǒng)計也是將多空雙方的未平倉數量加起來計算的。

注意：我國期貨市場中3家商品期貨交易所的行情顯示，成交量和總持倉都是按雙邊統(tǒng)計顯示的；而中金所的行情顯示，成交量和總持倉是按單邊統(tǒng)計顯示的。

競價方式

期貨交易的早期，由于沒有計算機，故在交易時都采用公開喊價方式。公開喊價方式通常有兩種形式：

一是連續(xù)競價制(動盤)，它是指在場內交易者在交易所的交易池內面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。這種競價方式是期貨交易的主流，歐美期貨市場都采用這種方式。這種方式的好處是場內氣氛活躍，但其缺陷是人員規(guī)模受到場地限制。眾多的交易者擁擠在交易池內，人聲鼎沸，以至于交易者不得不使用手勢來幫助傳遞交易信息。這種方式的另一個缺陷是場內交易員比場外交易者有更多的信息和時間優(yōu)勢。搶帽子交易往往成了場內交易員的專利。

二是計算機技術普及后，世界各國的交易所紛紛改弦更張，采用計算機來代替原先的公開喊價方式。計算機撮合成交是根據公開喊價的原理設計而成的一種自動化交易方式，它具有準確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點。目前，我國的期貨交易所都采用計算機撮合成交方式。