(－)杜邦分析法
1．定義：杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)問的內(nèi)在聯(lián)系．對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。
2．分析關(guān)系式：
凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)／平均凈資產(chǎn)＝(凈利潤(rùn)／平均總資產(chǎn)）×(平均總資產(chǎn)／平均凈資產(chǎn))＝總資產(chǎn)
凈利率×權(quán)益乘數(shù)
總資產(chǎn)凈利率＝(凈利潤(rùn)／收人)×(收入／平均總資產(chǎn))＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
【提示】
(1)凈資產(chǎn)收益率是－個(gè)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。
(2)權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／所有者權(quán)益，在杜邦分析中－般分子分母均應(yīng)用平均數(shù)。
(3)權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率呈同方向變化．并且二者是可以相互推算的：
權(quán)益乘數(shù)＝1／(1－資產(chǎn)負(fù)債率)(資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù)計(jì)算)
(4)銷售凈利率的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；
(5)影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的－個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。
【例題10·單選題】某企業(yè)2007年和2008年的銷售凈利率分別為7％和8％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1．5．兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比．2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為（ ）。
A．上升
B．下降
C．不變
D．無法確定
【答案】B
【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。由于2007年的總資產(chǎn)凈利率＝7％×2＝14％，2008年的總資產(chǎn)凈利率＝8％×1．5＝12％，所以，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率下降了。
【例題11·單選題】下列關(guān)于杜邦財(cái)務(wù)分析體系的說法中，不正確的是（ ?。?。
A．總資產(chǎn)收益率是－個(gè)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)
B．在凈資產(chǎn)收益率大于零的前提下，提高資產(chǎn)負(fù)債率可以提高凈資產(chǎn)收益率
C．資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益乘數(shù)同方向變化
D．資產(chǎn)負(fù)債率高會(huì)給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，也會(huì)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)
【答案】A
【解析】在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率／(1－資產(chǎn)負(fù)債率)，由此可知，在社邦財(cái)務(wù)分析體系中，凈資產(chǎn)收益率是－個(gè)綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，所以選項(xiàng)A的說法不正確；從公式中可以看出，在凈資產(chǎn)收益率大于零的前提下，提高資產(chǎn)負(fù)債率可以提高凈資產(chǎn)收益率，所以選項(xiàng)B的說法正確；權(quán)益乘數(shù)＝1／(1－資產(chǎn)負(fù)債率)，從公式可以看出二者是同向變動(dòng)的，所以選項(xiàng)C的說法正確；資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，會(huì)給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，也會(huì)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法正確。
【例題12·判斷題】總資產(chǎn)凈利率是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。（ ?。?BR> 【答案】×
【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。
(二)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)
1．財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)
|
評(píng)價(jià)指標(biāo) | ||
|
項(xiàng)目 |
基本指標(biāo) |
修正指標(biāo) |
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企業(yè)盈利能力分析與評(píng)判 |
凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 |
銷售(營(yíng)業(yè))利潤(rùn)率；利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù) 成本費(fèi)用利潤(rùn)率；資本收益率 |
|
企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分析與評(píng)判 |
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 |
不良資產(chǎn)比率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 |
|
企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)判 |
資產(chǎn)負(fù)債率 已獲利息倍數(shù) |
速動(dòng)比率；現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率；帶息負(fù)債比率 或有負(fù)債比率 |
|
企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)分析與評(píng)判 |
銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率 資本保值增值率 |
銷售(營(yíng)業(yè))利潤(rùn)增長(zhǎng)率；總資產(chǎn)增值率 技術(shù)投入比率 |
【提示】本部分內(nèi)容能夠從客觀題的角度判斷每個(gè)指標(biāo)屬于對(duì)企業(yè)何種績(jī)效的評(píng)價(jià)即可。
【例題13·單選題】在企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，下列屬于評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況基本指標(biāo)的是（ ?。?BR> A．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
B．凈資產(chǎn)收益率
C．資本保值增值率
D．資產(chǎn)負(fù)債率
【答案】A
【解析】評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；選項(xiàng)B屬于評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力狀況的基本指標(biāo)，選項(xiàng)C屬于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的基本指標(biāo)，選項(xiàng)D屬于評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的基本指標(biāo)。
2．管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)
管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營(yíng)決策、發(fā)展創(chuàng)薪、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)共計(jì)八個(gè)方面。
【例題14·單選題】下列綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中，不屬于管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（ ?。?BR> A．獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)
B．戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)
C．經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)指標(biāo)
D．風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)
【答案】A
【解析】選項(xiàng)B、C、D屬于管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)的指標(biāo)，選項(xiàng)A屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)。
本章小結(jié)
本章需要重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)分析的方法、基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析、綜合分析與評(píng)價(jià)方法。其中財(cái)務(wù)分析方法重點(diǎn)關(guān)注因素分析法，基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析重點(diǎn)關(guān)注償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析和盈利能力分析，基本財(cái)務(wù)分析需要掌握各種指標(biāo)的計(jì)算，綜合分析與評(píng)價(jià)方法重點(diǎn)關(guān)注杜邦財(cái)務(wù)分析體系。本章難度不是很大，各個(gè)知識(shí)點(diǎn)比較好理解。
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