第五章風(fēng)險(xiǎn)管理

　　一、選擇題(以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合題目要求)

　　1.能夠估算利率變動(dòng)對所有頭寸的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的影響，從而能夠?qū)首儎?dòng)的長期影響進(jìn)行評估的分析方法是(　　)。

　　A.缺口分析

　　B.敞口分析

　　C.敏感分析

　　D.久期分析

　　【答案】D

　　【解析】久期分析是指對各時(shí)段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對所有時(shí)段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動(dòng)可能會(huì)對銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。因此久期分析能夠?qū)首儎?dòng)的長期影響進(jìn)行評估。

　　2.在持有期為10天、置信水平為99%的情況下，若所計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為10萬元，則表明該金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)組合(　　)。

　　A.在10天中的收益有99%的可能性不會(huì)超過10萬元

　　B.在10天中的收益有99%的可能性會(huì)超過10萬元

　　C.在10天中的損失有99%的可能性不會(huì)超過10萬元

　　D.在10天中的損失有99%的可能性會(huì)超過10萬元

　　【答案】C

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素變化時(shí)可能對資產(chǎn)價(jià)值造成的最大損失。由于該資產(chǎn)組合的持有期為10天，置信水平為99%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為10萬元，意味著在10天中的損失有99%的可能性不會(huì)超過10萬元。

　　3.投資或者購買與管理基礎(chǔ)資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理策略是(　　)。

　　A.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

　　B.風(fēng)險(xiǎn)對沖

　　C.風(fēng)險(xiǎn)分散

　　D.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

　　【答案】B

　　【解析】A項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場，以避免承擔(dān)該業(yè)務(wù)或市場具有的風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方法;C項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過多樣化的投資來分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的方法;D項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指通過購買某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟(jì)措施將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體的一種風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。

　　4.(　　)是現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　A.信用風(fēng)險(xiǎn)識別

　　B.信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

　　C.信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

　　D.信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告

　　【答案】B

　　【解析】信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，經(jīng)歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型三個(gè)主要發(fā)展階段。

　　5.下列一般不屬于市場風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)的是(　　)。

　　A.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額

　　B.頭寸限額

　　C.資本限額

　　D.止損限額

　　【答案】C

　　【解析】限額管理是對商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制的一項(xiàng)重要手段。市場風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)主要包括：頭寸限額、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)限額、止損限額、敏感度限額、期限限額、幣種限額和發(fā)行人限額等。

　　6.某3年期債券久期為2.5年，債券當(dāng)前市場價(jià)格為102元，市場利率為4%，假設(shè)市場利率突然下降100個(gè)基點(diǎn)，則該債券的價(jià)格(　　)。

　　A.下跌2.43元

　　B.上升2.45元

　　C.下跌2.45元

　　D.上升2.43元

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)久期的計(jì)算公式，可得：債券價(jià)格改變額=-102×2.5×(-0.01)/(1+4%)=2.45(元)，即債券價(jià)格上升2.45元。

　　7.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)模型置信水平的描述，正確的是(　　)。

　　A.置信水平越高，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越小

　　B.置信水平越高，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越大

　　C.置信水平越低，意味著在持有期內(nèi)VaR的值越大

　　D.置信水平越低，意味著在持有期內(nèi)最大損失超出VaR的可能性越小

　　【答案】A

　　【解析】VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內(nèi)超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。

　　8.一家日本出口商向美國進(jìn)口商出口了一批貨物，預(yù)計(jì)3個(gè)月后收到1000萬美元的貨款，假如當(dāng)前匯率為1美元=93日元，商業(yè)銀行的研究部門預(yù)計(jì)3個(gè)月后日元可能會(huì)升值到1美元=90日元，因此建議該日本出口商(　　)，以對沖匯。

　　A.在93價(jià)位建立日元/美元的貨幣期貨的多頭頭寸

　　B.在90價(jià)位建立日元/美元的貨幣期貨的多頭頭寸

　　C.在93價(jià)位建立日元/美元的貨幣期貨的空頭頭寸

　　D.在90價(jià)位建立日元/美元的貨幣期貨的空頭頭寸

　　【答案】A

　　【解析】由題意知，為了避免3個(gè)月后美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該日本出日商需要在93價(jià)位建立一個(gè)貨幣期貨的多頭頭寸，這樣便能保證其3個(gè)月后用收到的1000萬美元按1美元=93日元的匯率買入日元，從而避免了匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　9.假設(shè)其他條件保持不變，則下列關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)的表述，正確的是(　　)。

　　A.資產(chǎn)以固定利率為主，負(fù)債以浮動(dòng)利率為主，則利率上升有助于增加收益

　　B.發(fā)行固定利率債券有助于降低利率上升可能造成的風(fēng)險(xiǎn)

　　C.購買票面利率為3%的國債，當(dāng)期資金成本為2%，則該交易不存在利率風(fēng)險(xiǎn)

　　D.以3個(gè)月1IBOR為參照的浮動(dòng)利率債券，不存在利率風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】B

　　【解析】對發(fā)行人來說，發(fā)行固定利率債券固定了每期支付利率，將來即使市場利率上升，其支付的成本也不隨之上升，因而有效地降低了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。A項(xiàng)，當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)收益固定，負(fù)債成本上升，收益減少;C項(xiàng)，該交易存在基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)，又稱利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn);D項(xiàng)，以3個(gè)月1IBOR為參照的浮動(dòng)利率債券，其利率會(huì)隨市場狀況波動(dòng)，存在利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　10.按照風(fēng)險(xiǎn)來源的不同，利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為(　　)。

　?、?重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)Ⅱ.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)Ⅲ.基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)Ⅳ.收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】C

　　【解析】利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的不利變動(dòng)而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源的不同，可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　11.市場風(fēng)險(xiǎn)中的期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)存在于(　　)中。

　?、?場內(nèi)(交易所)交易的期權(quán)Ⅱ.場外的期權(quán)合同

　　Ⅲ.債券或存款的提前兌付條款Ⅳ.貸款的提前償還條款

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)性條款。期權(quán)可以是單獨(dú)的金融工具，如場內(nèi)(交易所)交易期權(quán)和場外的期權(quán)合同，也可以隱含于其他的標(biāo)準(zhǔn)化金融工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。一般而言，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對期權(quán)買方有利而對期權(quán)賣方不利時(shí)執(zhí)行，因此，此類期權(quán)性工具因具有不對稱的支付特征而會(huì)給期權(quán)賣方帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　12.市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求涵蓋的風(fēng)險(xiǎn)范圍包括(　　)。

　?、?全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)Ⅱ.全部的商品風(fēng)險(xiǎn)

　　Ⅲ.交易賬戶中的股票風(fēng)險(xiǎn)Ⅳ.交易賬戶中的利率風(fēng)險(xiǎn)

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》規(guī)定了市場風(fēng)險(xiǎn)資本要求涵蓋的風(fēng)險(xiǎn)范圍，包括交易賬戶中的利率風(fēng)險(xiǎn)和股票風(fēng)險(xiǎn)、全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。

　　13.久期是(　　)。

　?、?金融工具的現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間

　　Ⅱ.對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量

　?、?以未來收益的到期值為權(quán)數(shù)計(jì)算的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間，用以衡量金融工具的到期時(shí)間

　?、?以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間，用以衡量金融工具的到期時(shí)間

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　【答案】B

　　【解析】Ⅰ項(xiàng)，久期是金融工具的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間;Ⅲ項(xiàng)，久期是以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間。

　　14.關(guān)于久期，下列說法正確的有(　　)。

　?、?久期可以用來對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感度進(jìn)行分析

　?、?久期是對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量

　?、?久期的數(shù)學(xué)公式為dP/dy=D×P/(1+Y)

　　Ⅳ.久期又稱持續(xù)期

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】久期(又稱持續(xù)期)用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的衡量。Ⅲ項(xiàng)，久期的數(shù)學(xué)公式應(yīng)為dP/dy=-D×p/(1+y)。

　　15.下列關(guān)于歷史模擬法的說法，正確的有(　　)。

　?、?是一種全值估計(jì)Ⅱ.需要對市場因子的統(tǒng)計(jì)分布進(jìn)行假定

　　Ⅲ.是一種參數(shù)方法Ⅳ.無須分布假定

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅳ

　　【答案】D

　　【解析】歷史模擬法是一種非參數(shù)方法，不需要對市場因子的統(tǒng)計(jì)分布進(jìn)行假定，因此可以較好地處理非正態(tài)分布;同時(shí)該方法是一種全值估計(jì)，可以有效處理包括期權(quán)的非線性組合。