目前，供投資者選擇的股票類基金包括指數(shù)基金和主動管理的股票型基金。許多投資者在過去的牛市中都選擇主動管理型基金，而在今年市場下跌中出現(xiàn)購買指數(shù)基金的趨勢。對于投資者來說并沒有哪一種是最好的選擇，只是根據(jù)不同的情況選擇更加適合的基金類別。 
　　指數(shù)基金一般會保持90%以上股票倉位，以減低偏離度的影響。由于指數(shù)基金主要是復制跟蹤標的，換股頻率不高，且需要投資研究資源較少，為投資者節(jié)省了運營費用，能進一步降低費用對指數(shù)基金收益率的侵蝕。不難理解指數(shù)基金在牛市中能超越主動管理的股票型基金?？荚嚧笫占?
　　但正所謂成也蕭何，敗也蕭何。倉位的偏高也成為指數(shù)基金在2005年和2008年以來表現(xiàn)明顯落后于主動管理的股票型基金的主要成因。根據(jù)三季度報告，主動管理型股票基金平均倉位下調至67%左右，而指數(shù)基金的平均倉位卻在94%以上。
　　如果假設主動型基金和指數(shù)基金的倉位比例相當，結果是否一樣？
　　的確，主動型基金具有靈活配置優(yōu)勢，能主動把握結構性機會?？荚嚧笫占檬袌鲂袠I(yè)間和股票風格間漲跌的輪換，基金可以根據(jù)不同的市況來獲得比指數(shù)基金更好的收益。尤其是市場在一定范圍內(nèi)波動的時候，主動型基金的行業(yè)和個股靈活性優(yōu)勢會更加顯現(xiàn)。若再搭配倉位控制得當，那么主動型基金收益率超越指數(shù)基金的機會就進一步增大。前提是基金經(jīng)理需要對上市公司有深入的研究，但系統(tǒng)性風險恐怕也難以逃脫。
　　雖然主動型管理基金現(xiàn)在可以利用自身的靈活性和市場的弱有效性來創(chuàng)造超越指數(shù)基金的高收益，但投資者在選擇主動型基金時仍面對諸多的不確定因素。
　　其一，基金經(jīng)理能力持續(xù)性問題。雖然主動管理基金能在倉位上自由升降，或在行業(yè)和股票之間靈活配置，但這種擇時，擇機操作的成功次數(shù)的多少不能確定。況且，要找到這類能持續(xù)成功的基金經(jīng)理的難度比較高。當然，市場的弱有效性或者無效性可能增加這部分經(jīng)理的數(shù)量，但隨著有效性的逐漸增強，又有多少這類經(jīng)理能存在呢？像彼得·林奇的人并不容易找到，當年其管理的富達麥哲倫基金連續(xù)數(shù)年超越標普500指數(shù)并獲晨星5星評級，但自更換基金經(jīng)理后，業(yè)績逐漸下滑，其最近11月的綜合評級僅剩1星?？荚嚧笫占?
　　其二，基金經(jīng)理更換在國內(nèi)是經(jīng)常發(fā)生的事情。在一個長期的投資過程中，投資者所持有基金的基金經(jīng)理可能會有多次的轉換，即使原來的基金經(jīng)理有較好的持續(xù)性記錄，但他的離開就增加了基金業(yè)績持續(xù)性的不確定性。其三，為獲超額收益而提高交易成本和費用，投資者最終獲得的收益很可能與市場打平甚至低于市場平均水平?？荚嚧笫占?
　　而指數(shù)基金則沒有基金經(jīng)理轉換和基金業(yè)績持續(xù)性的擔憂，業(yè)績確定性比較高，且投資者獲得的將會是市場的平均收益。當然，投資者選擇基金時也需要注意指數(shù)的偏離度控制，跟蹤指數(shù)的風格和風險（如行業(yè)、個股偏向等），基金公司會否倒閉等風險。如果投資者計劃的是相當長的投資周期，并認為國內(nèi)經(jīng)濟在未來仍然值得期待，那么指數(shù)基金也是一個不錯的選擇。