第四章 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 【在線章節(jié)測(cè)試】

第一節(jié) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 

　　一、特征及分類 

　　（一）利率風(fēng)險(xiǎn) 

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是最重要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，直接影響所有金融和商業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格。 

　　影響匯率水平（利率平價(jià)，parity） 

　　影響股票價(jià)格（折扣率） 

　　影響所有商品價(jià)格 

　　利率風(fēng)險(xiǎn)的概念 

　　利率的不確定性波動(dòng)會(huì)影響商業(yè)銀行貸款的利息收入以及借款的利息成本，造成實(shí)際凈利息收入與預(yù)期凈利息收入的偏差；利率的不確定性波動(dòng)將影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值，造成商業(yè)銀行資產(chǎn)凈值的潛在損失。 

　　利率風(fēng)險(xiǎn)的類型 

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（又稱缺口風(fēng)險(xiǎn)） 

　　關(guān)鍵詞：資產(chǎn)、負(fù)債到期日和重新定價(jià)不匹配 

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）之間所存在的差異。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨著利率的變動(dòng)而發(fā)生變化。 

　　收益率曲線風(fēng)險(xiǎn) 

　　收益率曲線是由不同期限但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而形成的曲線，用以描述收益率與到期期限之間的關(guān)系。正常情況下，金融產(chǎn)品的到期期限越長(zhǎng)，其到期收益率越高。但因重新定價(jià)的不對(duì)稱性，收益率曲線的斜率和形態(tài)都可能發(fā)生變化（即出現(xiàn)收益率曲線的非平行移動(dòng)），對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利影響，從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也稱利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。 

　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn) 

　　關(guān)鍵詞：重新定價(jià)資產(chǎn)、負(fù)債無(wú)缺口 利率浮動(dòng)幅度不同 

　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，也是一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)。在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但因其利息收入和利息支出發(fā)生了變化，也會(huì)對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。 

　　期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn) 

　　期權(quán)性工具因具有不對(duì)稱的支付特征而給期權(quán)出售方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，被稱為期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。 

　　國(guó)外利率市場(chǎng)化的影響 

　　20世紀(jì)60年代，金融自由化運(yùn)動(dòng)在世界范圍內(nèi)開展，許多國(guó)家相繼完成利率市場(chǎng)化進(jìn)程。英、德等國(guó)銀行存款成本上升、貸款收益減少，存貸凈利息收益銳減，利差由4%左右下降至3%甚至接近2%.美、法等經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小銀行，盲目高息攬存，并以中長(zhǎng)期形式運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)高、投機(jī)較濃的房地產(chǎn)和證券行業(yè)，資金來(lái)源和運(yùn)用期限錯(cuò)配，造成資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分集中，最終導(dǎo)致虧損甚至破產(chǎn)。70年代末80年代初發(fā)生的銀行倒閉多與銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效管理有關(guān)，銀行普遍利用短期負(fù)債為固定利率的長(zhǎng)期貸款提供資金。 

　　我國(guó)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)判斷：我國(guó)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)要求加強(qiáng)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理 

　　自1978年開始，我國(guó)逐步放松對(duì)利率的管制 

　　利率市場(chǎng)化改革趨勢(shì)：“五先五后”的模式分階段縱深推進(jìn)——“先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先農(nóng)村，后城市；貸款先擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，后放開上限；存款先放開大額存款，后放開一般存款”。 

　　美國(guó)：1973年《Q條例》修訂，超10美元存款利率放開 

　　商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)要求加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理 

　　商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，利潤(rùn)來(lái)源過(guò)于依賴?yán)钍杖?nbsp;

　　商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平不高 

　　利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)滯后、人才匱乏 

　　利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量、評(píng)估和規(guī)避機(jī)制尚未健全 

　　（二）匯率風(fēng)險(xiǎn) 

　　由于匯率的波動(dòng)而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)通常源于以下業(yè)務(wù)活動(dòng)： 

　　（1）商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進(jìn)行自營(yíng)外匯交易，不僅包括外匯即期交易，還包括外匯遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等交易； 

　?。?）銀行賬戶中的外幣業(yè)務(wù)，如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等。 

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)大致分為兩大類：外匯交易風(fēng)險(xiǎn)、外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。 

　　（1）外匯交易風(fēng)險(xiǎn) 

　　銀行的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是為客戶提供外匯交易服務(wù)時(shí)未能立即進(jìn)行對(duì)沖的外匯敞口頭寸，二是銀行對(duì)外幣走勢(shì)有某種預(yù)期而持有的外匯敞口頭寸。 

　?。?）外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，由于銀行資產(chǎn)與負(fù)債以及資本之間幣種的不匹配而產(chǎn)生的。 

　　案例分析：資產(chǎn)負(fù)債幣種差異形成的外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn) 

　　假設(shè)商業(yè)銀行以美元為單位進(jìn)行外幣資產(chǎn)管理，當(dāng)期外幣資產(chǎn)和負(fù)債如下表所示： 

　　根據(jù)上表可知，該銀行資產(chǎn)和負(fù)債的存續(xù)期完全匹配（即DA=DL=1年），但資產(chǎn)和負(fù)債的幣種存在差異。 

　　（三）股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 

　　股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于商業(yè)銀行持有的股票價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)。 

　　（四）商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 

　　商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行所持有的各類商品的價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)，這里的商品包括農(nóng)產(chǎn)品，礦產(chǎn)品，貴金屬等。