基金從業(yè)每次考試都有一定題量的計(jì)算題，股票估值、債券價(jià)值分析以及第六章的貨幣時(shí)間價(jià)值都是比較容易出計(jì)算題的地方。
一、牢記并收藏
1、內(nèi)在價(jià)值法
| 定義 | 又稱絕對(duì)價(jià)值法或收益貼現(xiàn)模型，是按照未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。 |
| 股利貼現(xiàn)模型 （DDM） |
D為股票的內(nèi)在價(jià)值，Dt為第t期的股利，r為貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率是預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)越大，現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率越大；風(fēng)險(xiǎn)越小，貼現(xiàn)率越小。 |
| 自由現(xiàn)金流模型 （FCFF） |
V=公司價(jià)值；FCFFt=第t期的公司自由現(xiàn)金流；WACC=加權(quán)平均資本成本 FCFF=EBIT×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營(yíng)運(yùn)資本，EBIT為息稅前利潤(rùn)。自由現(xiàn)金流體現(xiàn)了公司所有股東以及債權(quán)人的現(xiàn)金流綜合。 |
| 經(jīng)濟(jì)附加值模型 (EVA) | ①源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核的目的。 ②EVA＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－資本成本=(ROIC-WACC)×實(shí)際資本投入 ROIC：資本收益率，為息前稅后利潤(rùn)除以實(shí)際投入資本； WACC：加權(quán)平均資本成本，即債務(wù)資本價(jià)值與股本價(jià)值之和 ③EVA為正，則企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造了財(cái)富。 |
2、相對(duì)價(jià)值法
| 定義 | 相對(duì)價(jià)值法是使用一家上市公司的市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等指標(biāo)與其競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行對(duì)比，以決定該公司價(jià)值的方法。 |
| 市盈率模型 | 市盈率（P／E）＝每股市價(jià)／每股收益（年化） 當(dāng)前市盈率的高低，表明投資者對(duì)該股票未來(lái)價(jià)值的主要觀點(diǎn)。利潤(rùn)為負(fù)時(shí)不適合 |
| 市凈率模型 | 市凈率（P／B）＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn) ①適用于經(jīng)營(yíng)暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司。 ②與市盈率相比，統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定。 |
| 市現(xiàn)率模型 | 市現(xiàn)率（P／CF）＝t期股票價(jià)格／t＋1期預(yù)期每股現(xiàn)金流 |
| 市銷率模型 | 市銷率（價(jià)格營(yíng)收比）＝t期股票價(jià)格／t＋1期每股銷售額 價(jià)值導(dǎo)向型選擇的標(biāo)準(zhǔn)：每股價(jià)格／每股銷售收入＜1。 |
| 企業(yè)價(jià)值倍數(shù) | 企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV／EBITDA）=企業(yè)價(jià)值/企業(yè)攤銷前的收益 ①?gòu)娜w投資人角度出發(fā)。 ②反映投資資本的市場(chǎng)價(jià)值和未來(lái)一年企業(yè)收益間的比例 |
二、現(xiàn)在開(kāi)始做
1、某公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年每年底分別支付給普通股股東每股股利1.21元、2.42元和4元。若這位投資者要求的回報(bào)率即貼現(xiàn)率為10%，使用股利貼現(xiàn)模型為此公司股票估值，正確的選項(xiàng)是(??)元。
A. 5
B. 6.2
C. 6.1
D. 4
【答案】C
【解析】股票價(jià)值=1.21/(1+10%)+2.42/(1+10%)2+4/(1+10%)3=6.1(元)。
2、投資者投資某項(xiàng)目，在未來(lái)第5年年末將得到50000元，期間沒(méi)有任何貨幣收入，假設(shè)投資者希望得到的年利率為10%，則按復(fù)利計(jì)算該投資的現(xiàn)值為( )。
A. 33205.47元
B. 33333.33元
C. 31046.07元
D. 28223.70元
【答案】C
【解析】該投資的現(xiàn)值=50000/(1+10%)5=31046.07(元)。
3、關(guān)于股票估值方法，下列模型和方法屬于內(nèi)在價(jià)值法的是( )。
A. 市盈率模型
B. 經(jīng)濟(jì)附加值模型
C. 企業(yè)價(jià)值倍數(shù)
D. 市銷率模型
【答案】B
【解析】?jī)?nèi)在價(jià)值法又稱絕對(duì)價(jià)值法或收益貼現(xiàn)模型，是按照未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。其具體又分為股利貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型、經(jīng)濟(jì)附加值模型等。
基金從業(yè)報(bào)名已經(jīng)開(kāi)始，教材這么厚該怎么學(xué)？去年發(fā)布了新大綱，3月初《證券法》正式實(shí)施，備考用什么教材？聽(tīng)說(shuō)考試題量很大，復(fù)習(xí)該從何入手？新手小白初次考證如何輕松上岸，看看老師怎么說(shuō)：基金從業(yè)考情分析及有效通關(guān)指導(dǎo)>>
