基金從業(yè)《私募股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》:掌握募集方式的主要分類、募集一般流程與募集所需主要資料,理解募集機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)。私募股權(quán)投資基金真題考點(diǎn)解析>>
▲募集方式及機(jī)構(gòu)主體
私募投資基金募集有兩種方式:
一是私募基金管理人自行募集;
二是私募基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集。
其中,基金銷售機(jī)構(gòu)需滿足三個(gè)條件:
一是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè);
二是取得基金銷售業(yè)務(wù)資格;
三是成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。
但是,委托基金銷售機(jī)構(gòu)募集私募基金的,不因委托募集免除私募基金管理人依法承擔(dān)的責(zé)任。
▲募集流程關(guān)鍵環(huán)節(jié)
一、了解投資者信息
由投資者填寫(xiě)基本信息表,并提供相關(guān)信息證明文件。
二、對(duì)投資者分類
1、建立投資者評(píng)估數(shù)據(jù)庫(kù)
對(duì)投資者進(jìn)行評(píng)級(jí)和分類,及時(shí)更新投資者信息。
2、普通投資者與專業(yè)投資者
投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。
專業(yè)投資者(符合下列條件之一即可):
(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu),包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。
(二)上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金。
(三)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金,慈善基金等社會(huì)公益基金,合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)。
(四)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織:
1.最近1 年末凈資產(chǎn)不低于2000 萬(wàn)元;
2.最近1 年末金融資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元;
3.具有2 年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。
(五)同時(shí)符合下列條件的自然人:
1、金融資產(chǎn)不低于500 萬(wàn)元,或者最近3 年個(gè)人年均收入不低于50 萬(wàn)元;
2、具有2 年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷,或者具有2 年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷,或者屬于本條第(一)項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。
前款所稱金融資產(chǎn),是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。
專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者,并且,普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以轉(zhuǎn)化。
專業(yè)投資者向普通投資者轉(zhuǎn)化:
符合上文專業(yè)投資者條件第(四)、(五)項(xiàng)規(guī)定的,可以書(shū)面告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)選擇成為普通投資者,經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)其履行相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。
普通投資者向?qū)I(yè)投資者轉(zhuǎn)化:
符合下列條件之一的普通投資者可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者,但私募管理人有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化:
(一)最近1 年末凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元,最近1 年末金融資產(chǎn)不低于500 萬(wàn)元,且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷的除專業(yè)投資者外的法人或其他組織;
(二)金融資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元或者最近3 年個(gè)人年均收入不低于30 萬(wàn)元,且具有1 年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1 年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人投資者。
普通投資者以書(shū)面形式向經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)并確認(rèn)自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和后果,提供相關(guān)證明材料。
私募管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)追加了解信息、投資知識(shí)測(cè)試或者模擬交易等方式對(duì)投資者進(jìn)行謹(jǐn)慎評(píng)估,確認(rèn)其符合前條要求,說(shuō)明對(duì)不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別,警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn),告知申請(qǐng)的審查結(jié)果及其理由。
經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)告知投資者,提供的信息發(fā)生重要變化、可能影響分類時(shí),應(yīng)及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。
三、填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問(wèn)卷
大家需要重點(diǎn)關(guān)注的是對(duì)普通投資者的分類管理,專業(yè)投資者不做強(qiáng)制要求。
在分類時(shí),需要普通投資者填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷,對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估。
評(píng)估結(jié)果有效期最長(zhǎng)不得超過(guò)3年。超過(guò)3年,再次向投資者推介私募基金時(shí),需要重新進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。同一私募基金產(chǎn)品的投資者持有期間超過(guò)3年的,無(wú)需再次進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
投資者應(yīng)當(dāng)以書(shū)面形式承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。
四、對(duì)產(chǎn)品或者服務(wù)劃分等級(jí)
對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后,募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者出具風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)等級(jí)告知書(shū)。
同時(shí),募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特征和程度對(duì)銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。
劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素:
(一)流動(dòng)性;
(二)到期時(shí)限;
(三)杠桿情況;
(四)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性;
(五)投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額;
(六)投資方向和投資范圍;
(七)募集方式;
(八)發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況;
(九)同類產(chǎn)品或者服務(wù)過(guò)往業(yè)績(jī);
(十)其他因素。
涉及投資組合的產(chǎn)品或者服務(wù),應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品或者服務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行評(píng)估。
五、投資者適當(dāng)性匹配
募集機(jī)構(gòu)在全面了解投資者情況、深入調(diào)查分析產(chǎn)品或者服務(wù)信息的基礎(chǔ)上,科學(xué)有效評(píng)估,充分揭示風(fēng)險(xiǎn),基于投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等因素,提出明確的適當(dāng)性匹配意見(jiàn),將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者。
募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況,主動(dòng)調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)以及適當(dāng)性匹配意見(jiàn),并告知投資者相關(guān)情況。
六、簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)
當(dāng)投資者與產(chǎn)品的適當(dāng)性匹配一致之后,募集機(jī)構(gòu)需要向投資者說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī),說(shuō)明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利,重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn),并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。
特別注意:募集機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后,投資者主動(dòng)要求購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的,募集機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者后,應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于其承受能力進(jìn)行特別的書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示,投資者仍堅(jiān)持購(gòu)買的,可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。
募集機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù),應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù),包括制定專門的工作程序,追加了解相關(guān)信息,告知特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),給予普通投資者更多的考慮時(shí)間,或者增加回訪頻次等。
七、合格投資者確認(rèn)
在完成私募基金風(fēng)險(xiǎn)揭示后,募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明,證明其屬于合格投資者。
目前,協(xié)會(huì)認(rèn)可的合格投資者標(biāo)準(zhǔn),仍然沿用以前的規(guī)定,即:
具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人:
(一)凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位;
(二)金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。
前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。
下列投資者視為合格投資者:
(一)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金,慈善基金等社會(huì)公益基金;
(二)依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃;
(三)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員;
(四)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資者。
以合伙企業(yè)、契約等非法人形式,通過(guò)匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的,私募基金管理人或者私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者,并合并計(jì)算投資者人數(shù)。但是,符合本條第(一)、(二)、(四)項(xiàng)規(guī)定的投資者投資私募基金的,不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計(jì)算投資者人數(shù)。
特別注意:合格投資者累計(jì)不得超過(guò)200人。
如果投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的,受讓人應(yīng)當(dāng)為合格投資者;同時(shí),基金份額受讓后投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)200人。
八、基金合同簽署及投資冷靜期
完成合格投資者確認(rèn)程序后,簽署私募基金合同。
基金合同應(yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于24小時(shí)的投資冷靜期,募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。
1、私募證券投資基金合同應(yīng)當(dāng)約定,投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認(rèn)購(gòu)基金的款項(xiàng)后起算;
2、私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等其他私募基金合同關(guān)于投資冷靜期的約定可以參照前款對(duì)私募證券投資基金的相關(guān)要求,也可以自行約定。
九、回訪確認(rèn)
募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后,指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪。回訪過(guò)程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無(wú)效。
基金合同應(yīng)當(dāng)約定,投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時(shí),募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時(shí)退還投資者的全部認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。
未經(jīng)回訪確認(rèn)成功,投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶,私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購(gòu)基金款項(xiàng)。
▲其他注意事項(xiàng)
1、私募基金托管除基金合同另有約定外,私募基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。
基金合同約定私募基金不進(jìn)行托管的,應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。
2、相關(guān)賬戶開(kāi)立
(1)私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶
募集機(jī)構(gòu)或相關(guān)合同約定的責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)開(kāi)立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶,用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金、向投資者分配收益、給付贖回款項(xiàng)以及分配基金清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)等,確保資金原路返還。
私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機(jī)構(gòu)歸集的,在投資者資金賬戶與私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來(lái)資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出,到達(dá)私募基金財(cái)產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前,屬于投資者的合法財(cái)產(chǎn)。
(2)賬戶監(jiān)督協(xié)議
募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議,明確對(duì)私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶的控制權(quán)、責(zé)任劃分及保障資金劃轉(zhuǎn)安全的條款。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)和賬戶監(jiān)督協(xié)議的約定,對(duì)募集結(jié)算資金專用賬戶實(shí)施有效監(jiān)督,承擔(dān)保障私募基金募集結(jié)算資金劃轉(zhuǎn)安全的連帶責(zé)任。
取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu),可以在同一私募基金的募集過(guò)程中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)建立完備的防火墻制度,防范利益沖突。
監(jiān)督機(jī)構(gòu)是指監(jiān)督機(jī)構(gòu)指中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行、證券公司以及中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。
3、材料保管
募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定妥善保存其履行適當(dāng)性義務(wù)的相關(guān)信息資料,防止泄露或者被不當(dāng)利用,接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)和自律組織的檢查。對(duì)匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報(bào)告等的保存期限不得少于20年。
4、雙錄留痕環(huán)節(jié)
(1)現(xiàn)場(chǎng)方式,執(zhí)行普通投資者申請(qǐng)成為專業(yè)投資者,要錄音或者錄像;
(2)現(xiàn)場(chǎng)方式,向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者服務(wù),要錄音或者錄像;
(3)現(xiàn)場(chǎng)方式,調(diào)整投資者分類、基金產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)以及適當(dāng)性匹配意見(jiàn),要錄音或者錄像;
(4)現(xiàn)場(chǎng)方式,向普通投資者銷售基金產(chǎn)品或者服務(wù)前對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示的環(huán)節(jié),要錄音或者錄像;
(注:非現(xiàn)場(chǎng)方式,要完善信息管理平臺(tái)留痕功能,記錄投資者確認(rèn)信息。)
5、制定適當(dāng)性內(nèi)部管理制度
私募管理人應(yīng)當(dāng)制定適當(dāng)性內(nèi)部管理制度,明確投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)、適當(dāng)性匹配的具體依據(jù)、方法、流程等,嚴(yán)格按照內(nèi)部管理制度進(jìn)行分類、分級(jí),定期匯總分類、分級(jí)結(jié)果,并對(duì)每名投資者提出匹配意見(jiàn)。
應(yīng)當(dāng)制定并嚴(yán)格落實(shí)與適當(dāng)性內(nèi)部管理有關(guān)的限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評(píng)估與銷售隔離等風(fēng)控制度,以及培訓(xùn)考核、執(zhí)業(yè)規(guī)范、監(jiān)督問(wèn)責(zé)等制度機(jī)制,不得采取鼓勵(lì)不適當(dāng)銷售的考核激勵(lì)措施,確保從業(yè)人員切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)。
6、開(kāi)展適當(dāng)性自查
私募管理人應(yīng)當(dāng)每半年開(kāi)展一次適當(dāng)性自查,形成自查報(bào)告。發(fā)現(xiàn)違反《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的問(wèn)題,應(yīng)當(dāng)及時(shí)處理并主動(dòng)報(bào)告住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。