第六章套期保值
第二節(jié)基差
多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題自 要求選項的代碼填入括號內(nèi)）
1.下列基差的變化中，屬于基差走弱的是（　?。2010年5月真題]
A.基羞從500元/噸變?yōu)?00元/噸
B.基差從-500元/噸變?yōu)?20元/噸
C.基差從500元/噸變?yōu)?200元/噸
D.基差從-500元/噸變?yōu)?600元/噸
【解析】如果基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨撝?，或者基差為負值且絕 對數(shù)值越來越大，稱基差的這種變化為“走弱”。
2.形成反向市場的原因包括（　?。?。[2010年3月真題]
A.預(yù)計市場未來供給將大幅度增加，期貨價格大幅度下降
B.近期市場需求疲軟，規(guī)貨價格大幅度下降
C.預(yù)計市場未來供給將大幅度減少，期貨價格大幅度上升
D.近期市場需求迫切，現(xiàn)貨價格大幅度上升
【解析】當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。反向市 場的出現(xiàn)有兩個原因：①近期對某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠大于近期產(chǎn)量及庫存 量，使現(xiàn)貨價格大幅度增加，高于期貨價格，基差為正值；②預(yù)計將來該商品的供給會
大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格，基差為正值。
3.對基差的描述正確的是（　　）。[2010年3月真題]
A.基差所指的期貨價格通常是最近交割月的期貨價格
B.就商品而言，基差涉及的現(xiàn)貨商品的等級通常與期貨合約規(guī)定的等級相同
C.特定的交易者可以擁有自己特定的基差
D.基差的計算公式為現(xiàn)貨價格減去期貨價格
【解析】基差可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。就商品來說，基差 所指的現(xiàn)貨商品的等級應(yīng)該與期貨合約規(guī)定的等級相同?；钏傅钠谪泝r格通常是最 近的交割月的期貨價格。但需要注意的是，特定的交易者可以擁有自己特定的基差。例 如，對于一個小麥交易商來說，他所指的基差可能是他實際購買小麥現(xiàn)貨的成本與他進 行套期保值所持有的某一交割月的期貨價格的差額。
4.下面對持倉費描述正確的包括（　?。2009年11月真題]
A.持倉費的高低與持有商品的時間長短有關(guān)
B.當(dāng)交割月到來時，持倉費將升至最髙
C.距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低
D.持倉費等于基差
【解析】B項，當(dāng)交割月到來時，持倉費將降至零，期貨價格和現(xiàn)貨價格將趨同；D項, 一般來說，期貨階格和現(xiàn)貨價格之間的價差主要反映了持倉費。但現(xiàn)實中，價差并不絕 對等同于持倉費。
5.持倉費是為擁有或保留某種商品或資產(chǎn)而支付的（　　）等費用總和。
A.保險費
B.利息
C.倉儲費
D.期貨交易手續(xù)費
【解析】持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費 用總和，對金融資產(chǎn)來說，倉儲費、保險費可能為零。
6.下列情況屬于正向市場的有（　?。?。
A.期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負值
B.現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值
C.期貨價格高出現(xiàn)貨價格的部分與持倉費的大小有關(guān)
D.預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價格， 基差為正值
【解析】BD兩項屬于反向市場的表現(xiàn)。
7.在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為（　?。?。
A.正向市場
B.反向市場
C.逆轉(zhuǎn)市場
D.現(xiàn)貨溢價
【解析】在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為反向市場，或者逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。
8.下列關(guān)于期貨價格和現(xiàn)貨價格的說法，正確的有（　　）。
A.對于同一品種不同交割月份的合約來說，距離交割較近的合約稱為近期合約，距離 交割較遠的合約稱為遠期合約
B.由于持有現(xiàn)貨需花費一定費用，期貨價格通常要髙于現(xiàn)貨價格，基差為負值
C.期貨價格和現(xiàn)貨價格變化趨勢是不一致的，當(dāng)臨近交割時間，二者最終趨向一致
D.在正向市場中，期貨價格髙出現(xiàn)貨價格的部分與持倉費的大小有關(guān)，持倉費體現(xiàn)的 是期貨價格形成中的時間價值
【解析】C項，由于受到相近的供求因素的影響，期貨價格和現(xiàn)貨價格的變動趨勢相同。
9.下列情形中，可能導(dǎo)致銅期貨市場呈反向市場的有（　?。?br /> A.智利大型銅礦工人罷工
B.銅現(xiàn)貨庫存大量增加
C.某銅消費大國突然大量買入銅
D.替代品的出現(xiàn)
【解析】AC兩項將導(dǎo)致近期銅現(xiàn)貨需求量大增，現(xiàn)貨價格可能大幅上漲超過期貨價格； BD兩項將導(dǎo)致近期銅現(xiàn)貨需求量大量減少，現(xiàn)貨價格可能下跌低于期貨價格。
參考答案：1ACD 2AD 3ABCD 4AC 5ABC 6AC 7BCD 8ABD