3月16日，美國(guó)三大股指開盤暴跌，標(biāo)普500指數(shù)跌逾7％，觸發(fā)熔斷機(jī)制，停盤15分鐘。這是美股自1987年引入熔斷機(jī)制以來，史上第四次熔斷，也是繼3月9日、12日以來的第三次熔斷。

熔斷是指在股票交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的水平時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間的機(jī)制。主要目的是為市場(chǎng)提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng)；為應(yīng)對(duì)技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間。

A股的熔斷機(jī)制

2015年12月4日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，上交所、深交所、中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷規(guī)則，指數(shù)熔斷規(guī)則從于2016年1月1日起正式實(shí)施，并于2016年1月8日暫停。

根據(jù)公布的中國(guó)版指數(shù)熔斷規(guī)則，A股熔斷標(biāo)的指數(shù)滬深指數(shù)熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘;但如果尾盤階段(14:45 至15:00 期間)觸發(fā)5%或全天任何時(shí)間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市。

中國(guó)A股歷史上的四次熔斷

1、2016年1月4日下午1點(diǎn)12分，滬深300暴跌5%，再次觸發(fā)熔斷，15分鐘后恢復(fù)交易，又用了6分鐘時(shí)間，又暴跌了2%，再一次觸發(fā)熔斷，股市當(dāng)即停止了交易，當(dāng)天的交易時(shí)間比第一次多了一點(diǎn)，但也僅僅只有21分鐘。

2、2016年1月7日上午9點(diǎn)42分，滬深300指數(shù)在開盤后的短短12分鐘里一下子跌去了5.38%，當(dāng)即觸發(fā)了熔斷機(jī)制，在15分鐘后恢復(fù)了交易，指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，三分鐘后又跌了近兩個(gè)點(diǎn)，觸發(fā)了第二次熔斷，當(dāng)天A股在10點(diǎn)的時(shí)候即停止了交易，全天交易時(shí)間僅僅只有短暫的15分鐘，而這十五分鐘里，滬深300暴跌了7個(gè)點(diǎn)。

3、2016年1月8日，證監(jiān)會(huì)連夜召開會(huì)議暫停熔斷機(jī)制，自此，熔斷機(jī)制從誕生到結(jié)束，僅僅只有7天，其中兩天經(jīng)歷了四次熔斷。

熔斷機(jī)制為什么取消？

熔斷機(jī)制在西方市場(chǎng)廣泛使用，中國(guó)引入指數(shù)熔斷機(jī)制，目的在于為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

然而，中國(guó)市場(chǎng)由散戶投資者主導(dǎo)，伴隨當(dāng)時(shí)人民幣貶值壓力，以及全球新興市場(chǎng)的普遍下跌壓力，市場(chǎng)出現(xiàn)了很多拋壓，而熔斷又阻斷了流動(dòng)性，最終被暫停。

熔斷機(jī)制不是一個(gè)適合中國(guó)市場(chǎng)的決策，有這幾點(diǎn)原因：

1、受A股市場(chǎng)特殊性影響，熔斷機(jī)制起不到穩(wěn)定作用，反而會(huì)助漲助跌。

2、熔斷機(jī)制和漲跌停板T+1互相疊加重復(fù)。

3、熔斷機(jī)制在暴漲暴跌中將成為單邊噩夢(mèng)。

4、被空方利用幫助其無風(fēng)險(xiǎn)套利。