2.融資前財(cái)務(wù)分析

編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、總投資收益率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等。

（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制

現(xiàn)金流入：營(yíng)業(yè)收入、銷項(xiàng)稅額、補(bǔ)貼收入、固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金；

現(xiàn)金流出：建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資、經(jīng)營(yíng)成本、進(jìn)項(xiàng)稅額、應(yīng)納增值稅、增值稅附加、維持運(yùn)營(yíng)投資、調(diào)整所得稅。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）

1=1.1+1.2+1.3+1.4+1.5

1.1營(yíng)業(yè)收入=設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×產(chǎn)品單價(jià)×當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷

1.2當(dāng)期銷項(xiàng)稅額=銷售額×增值稅率

1.3補(bǔ)貼收入：與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助（補(bǔ)貼），一般己知

1.4回收固定資產(chǎn)余值

年折舊費(fèi)=（固定資產(chǎn)原值-殘值）/折舊年限

固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值×殘值率（運(yùn)營(yíng)期=使用年限）

                    =尚未計(jì)提折舊+殘值（運(yùn)營(yíng)期<使用年限）

                    =年折舊費(fèi)×（使用年限-運(yùn)營(yíng)期）+殘值

                    =固定資產(chǎn)原值-年折舊費(fèi)×運(yùn)營(yíng)期

固定資產(chǎn)原值應(yīng)扣除可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額，融資前固定資產(chǎn)原值不含建設(shè)期利息（填寫在運(yùn)營(yíng)期的最后一年）

1.5回收流動(dòng)資金：各年投入的流動(dòng)資金在項(xiàng)目期末一次全額回收（填寫在運(yùn)營(yíng)期的最后一年）。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）

2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.7+2.8

2.1建設(shè)投資=工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+預(yù)備費(fèi)融資前建設(shè)投資中不含建設(shè)期利息

2.2流動(dòng)資金投資：為各年流動(dòng)資金增加額（投產(chǎn)期前幾年），一般己知

2.3經(jīng)營(yíng)成本：發(fā)生在運(yùn)營(yíng)期各年，一般己知

2.4進(jìn)項(xiàng)稅額：與經(jīng)營(yíng)成本有關(guān)，一般己知

發(fā)生在運(yùn)營(yíng)期各年，當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額為納稅人當(dāng)期購(gòu)進(jìn)貨物或者接受應(yīng)稅勞務(wù)支付或者負(fù)擔(dān)的增值稅額。

2.5應(yīng)納增值稅=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額-可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額(扣完為止)

2.6增值稅附加=應(yīng)納增值稅×增值稅附加率

2.7維持運(yùn)營(yíng)投資：一般已知

2.8調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)(EBIT)×所得稅稅率

EBIT=營(yíng)業(yè)收入(不含銷項(xiàng)稅額)-經(jīng)營(yíng)成本(不含進(jìn)項(xiàng)稅額)-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-維持運(yùn)營(yíng)投資-增值稅附加+補(bǔ)貼收入

攤銷費(fèi)=無(wú)形資產(chǎn)(或其他資產(chǎn))/攤銷年限

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（融資前分析）

3．所得稅后凈現(xiàn)金流量=1-2

4．累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量：為各年份3的累加值

5．折現(xiàn)系數(shù)（P/F,i,n）

6．折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量=3×5

7．累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量：為各年份6的累加值

注意：

①投資現(xiàn)金流量表為融資前分析，不含建設(shè)期利息?？荚囈髸?huì)填表或算某一年的凈現(xiàn)金流量或者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析；

②實(shí)行營(yíng)改增后，投資現(xiàn)金流量表的內(nèi)容調(diào)整比較大，應(yīng)尤其重視每年應(yīng)納增值稅額，調(diào)整所得稅的計(jì)算。其中營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本均不含稅；

③當(dāng)期銷項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額不足低扣時(shí)，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣；

④調(diào)整所得稅為以息稅前利潤(rùn)為基數(shù)計(jì)算的所得稅，區(qū)別于 “項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表” 中的所得稅。

（2）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

①總投資收益率ROI = （EBIT/TI）×100%

EBIT—項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn);

TI—項(xiàng)目總投資（=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金）

表示項(xiàng)目總投資的盈利水平。

總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。

②凈現(xiàn)值（累計(jì)值）

（CI-CO ）t—第 t 年的凈現(xiàn)金流量（注意"+"、“-"號(hào)）

ic—基準(zhǔn)收益率（一般已知）

n—投資方案計(jì)算期。

當(dāng)方案的 NPV≥0 時(shí)，說(shuō)明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是可行的。

③靜態(tài)投資回收期 Pt

=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+

上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值

出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量

 ④動(dòng)態(tài)投資回收期 Pt’

=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+

上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值

 出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

若Pt或Pt’≤基準(zhǔn)投資回收期 ，表明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行。