2017中級財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點：經(jīng)營杠桿效應(yīng)【2017中級《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)知識點匯總】

經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。用息稅前利潤(EBIT)表示資產(chǎn)總報酬，則：

EBIT = S- V- F = (P -V C)Q-F = M- F

式中：EBIT：息稅前利潤;S：銷售額;V：變動性經(jīng)營成本;F：固定性經(jīng)營成本;Q：產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量;P：銷售單價;Vc：單位變動成本;M：邊際貢獻(xiàn)。

上式中，影響EBIT的因素包括產(chǎn)品售價、產(chǎn)品需求、產(chǎn)品成本等因素。當(dāng)產(chǎn)品成本中存在固定成本時，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會改變固定成本總額，但會降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀?，從而提高單位產(chǎn)品利潤，便息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增長率，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)。當(dāng)不存在固定性經(jīng)營成本時， 所有成本都是變動性經(jīng)營成本，邊際貢獻(xiàn)等于息稅前利潤，此時息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率完全一致。

2.經(jīng)營杠桿系數(shù)

只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。但以不同產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量為基礎(chǔ)，其經(jīng)營杠桿效亟的大小程度是不一致的。測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度，常用指標(biāo)為經(jīng)營社桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)，是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的比值，計算公式為：

3.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬波動的風(fēng)險。引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越大， 經(jīng)營風(fēng)險也就越大。根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式，有：

上式表明，在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1, 不會為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。

從上式可知，影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

2017年中級會計師財務(wù)管理考點練習(xí)題：單選題【中級會計師《財務(wù)管理》考點解析匯總】

下列有關(guān)經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險的說法中，正確的是（　?。?/p>

A.引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)大則經(jīng)營風(fēng)險大

B.在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1

C.息稅前利潤為正的前提下，息稅前利潤越小，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大

D.只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營風(fēng)險

【答案】C

【解析】引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)，因此，選項A的說法不正確。在不存在固定性經(jīng)營成本的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1，所以，選項B的說法不正確；根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式可知，選項C的說法正確；只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)，選項D不正確。

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