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證券投資分析復(fù)習(xí)資料:現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

來(lái)源:233網(wǎng)校 2008-10-22 09:50:00
　　 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來(lái)決定普通股票的內(nèi)在價(jià)值的。按照收入的資本化定價(jià)方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是由擁有這種資產(chǎn)的投資者在未來(lái)時(shí)期中所接受的現(xiàn)金流決定的。由于現(xiàn)金流是未來(lái)時(shí)期的預(yù)期值，因此必須按照一定的貼現(xiàn)率返還成現(xiàn)值，也就是說(shuō)，一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。對(duì)于股票來(lái)說(shuō)，這種預(yù)期的現(xiàn)金流即在未來(lái)時(shí)期預(yù)期支付的股利，因此，貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的公式為：
 
   
 
　　 V——股票在期初的內(nèi)在價(jià)值
 
　　 Dt——時(shí)期t的現(xiàn)金股利

　　 k——一定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率（也稱“必要收益率”）

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