第四章　行業(yè)分析

　　第一節(jié)　行業(yè)分析概述

　　一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義

　　(一)行業(yè)的含義

　　所謂行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。

　　行業(yè)和產(chǎn)業(yè)主要是適用范圍上有所不同。

　　構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn)：

　　(1)規(guī)模性;

　　(2)職業(yè)化;

　　(3)社會(huì)功能性。

　　行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的主要區(qū)別為，行業(yè)沒有規(guī)模上的約定。

　　(二)行業(yè)分析的意義

　　行業(yè)分析的主要任務(wù)包括：

　　1.解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位;

　　2.分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對(duì)行業(yè)影響的力度;

　　3.預(yù)測(cè)并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì);

　　4.判斷行業(yè)投資價(jià)值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　行業(yè)分析是對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析和公司分析是相輔相成的。

　　二、行業(yè)劃分的方法

　　(一)道-瓊斯分類法

　　是在19世紀(jì)末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對(duì)各公司進(jìn)行的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計(jì)中最常用的分類法之一。

　　道-瓊斯分類法將股票分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)。

　　在道-瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類股票以自工業(yè)部門的30家公司，包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);運(yùn)輸業(yè)類股票取自20家交通運(yùn)輸業(yè)公司，包括了航空、鐵路、汽車運(yùn)輸與航運(yùn)業(yè);公用事業(yè)類取自6家公用事業(yè)公司，主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。

　　(二)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法

　　把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門類，對(duì)每個(gè)門類再劃分為大類、中類、小類。

　　(三)我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類

　　1985年，我國國家統(tǒng)計(jì)局明確劃分三大產(chǎn)業(yè)：

　　第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)業(yè);

　　第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)和建筑;

　　第三產(chǎn)業(yè)：其他 。

　　2002年，我國推出國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-2002，行業(yè)門類20個(gè)，行業(yè)大類95個(gè)，行業(yè)中類396個(gè)，行業(yè)小類913個(gè)。

　　(四)我國上市公司的行業(yè)分類

　　最初上海證交所將上市公司分為5類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合等五類;

　　深圳6類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)和綜合等六類。

　　中國證監(jiān)會(huì)2001年4月4日公布《上市公司行業(yè)分類指引》?！吨敢肥且灾袊鴩医y(tǒng)計(jì)局《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》(國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-94)為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國家國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上制定而成的。

　　1.分類對(duì)象及適用范圍。指引是一個(gè)非強(qiáng)制執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)。

　　2.分類方法和原則：

　　《指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，所采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的合并報(bào)表數(shù)據(jù)。當(dāng)公司的某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于等于50%時(shí)，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別;當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)收入的比重大于或等于50%時(shí)，如果某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重比其它業(yè)務(wù)改入比重均高出30%，則將該公司放入該業(yè)務(wù)的類別;否則，將其劃為綜合類。

　　【例1·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%時(shí)，如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高于20%，則將該公司劃入此類業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的行業(yè)類別。

　　【答案】錯(cuò)誤

　　3.編碼方法

　　《指引》把上市公司的的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分為門類和大類兩級(jí)，中類作為支持性分類參考。

　　4. 管理機(jī)構(gòu)

　　未經(jīng)交易所同意，上市公司不得擅自改變公司類別。上市公司因兼并、置換等原因而營業(yè)領(lǐng)域發(fā)生重大變動(dòng)，可向交易所提出書面申請(qǐng)，并同時(shí)上報(bào)“調(diào)查表”，由交易所按照《指引》對(duì)上市公司的行業(yè)類屬進(jìn)行變更。

　　《指引》將上市公司共分成13個(gè)門類，90個(gè)大類，288個(gè)中類。

　　(五)上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào)整(了解)

　　上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司于2007年5月31日公布了調(diào)整后的滬市上市公司行業(yè)分類。本次調(diào)整是上海證券交易所和指數(shù)公司對(duì)滬市上市公司行業(yè)分類進(jìn)行的例行調(diào)整，其依據(jù)是滬市上市公司2006年年報(bào)顯示的部分公司經(jīng)營范圍的改變。本次行業(yè)分類調(diào)整將作為上證180指數(shù)下一次調(diào)整樣本股時(shí)的參照。

　　該行業(yè)分類是參照摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾共同發(fā)布的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)，結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況而確定的。

　　根據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市841家上市公司，共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。