2012年12月證券投資分析考前模擬試卷答案及解析
　　一、單項選擇題
　　1．【解析】答案為C。市場分割理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在理論預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。
　　2．【解析】答案為B。市盈率=每股市價/每股盈余，表明市場對公司共同的期望指標，一般來說，公司的市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好，但是，需要注意的是，當市盈率指標很小或者為零時，分母很小，不能說明任何問題。
　　3．【解析】答案為B。市場總體利率水平下降時，債券的收益率水平也應下降，從而使債券的內(nèi)在價值增加，所以B選項說法錯誤。
　　4．【解析】答案為B。上市公司的質(zhì)量狀況影響到股票市場的前景、投資者的收益及投資熱情、個股價格及大盤指數(shù)變動，這些因素直接或間接影響股票市場的供給。同時，上市公司質(zhì)量與業(yè)績情況也影響到公司本身的再籌資功能和籌資規(guī)模。
　　5．【解析】答案為D。依靠核心CPI來判斷價格形勢這種方法最早是由美國經(jīng)濟學家戈登于1975年提出的。
　　6．【解析】答案為B。貼水發(fā)行即折價發(fā)行，指低于面值發(fā)行，反映的是市場利率(到期收益率)大于票面利率。
　　7．【解析】答案為C。市場預期理論認為長期債券是一組短期債券的理想替代物；流動性偏好理論的基本觀點是“投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物”。
　　8．【解析】答案為A。
　　9．【解析】答案為B。債券期限和收益率反方向變化時是相反的收益率曲線；同向變化時是正向的收益率曲線，所以正確答案是B。
　　10．【解析】答案為B。當可轉(zhuǎn)換證券的市場價格小于可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值時，后者減前者所得到的數(shù)值被稱為可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換貼水，即：轉(zhuǎn)換貼水=可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值-可轉(zhuǎn)換證券的市場價格。
　　11．【解析】答案為D。歷史資料的來源包括：政府部門、專業(yè)研究機構、行業(yè)協(xié)會和其他自律組織、高等院校、相關企業(yè)和公司、專業(yè)媒介等。
　　12．【解析】答案為D。馬柯威茨創(chuàng)立了投資組合理論，得出了資本資產(chǎn)定價模型，但這個模型不可以實證檢驗；史蒂夫•羅斯突破性地發(fā)展了這一模型，提出了套利定價理論(APT理論)；威廉•夏普、約翰•林特耐和簡•摩辛3人幾乎同時獨立的提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型。
　　13．【解析】答案為C。現(xiàn)代投資理論興起之后，學術分析流派以“效率市場論”為哲學基礎，認為在有效率的市場中，投資者不可能通過任何手段和策略獲得超出投資對象風險水平的超額收益，投資的目標只能是“按照投資風險水平選擇投資對象”。
　　14．【解析】答案為B。B選項是證券登記結算公司的職責。
　　15．【解析】答案為B。行為金融學對市場上的“羊群效應”、股價瞬間暴漲暴跌等非理性現(xiàn)象的解釋，為人們理解金融市場提供了一個新的視角，彌補了現(xiàn)代金融理論只注重最優(yōu)決策模型，簡單地認為理性投資決策模型就是決定證券市場價格變化的不足。
　　16．【解析】答案為C。中央銀行的選擇性貨幣政策包括兩種，一是直接信用控制，是指以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。具體手段包括：規(guī)定利率限額信用配額，信用條件限制，規(guī)定金融機構流動性比率和直接干預等；二是間接指導，是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法來影響商業(yè)銀行等金融機構的行為。
　　17．【解析】答案為A。根據(jù)我國現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計制度將貨幣供應量劃分為三個層次：(1)流通中現(xiàn)金(M_0)，指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和；(2)狹義貨幣供應量(M_1)，指M_0加上單位在銀行的可開支票進行支付的活期存款；(3)廣義貨幣供應量(M_2)，指M_1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項儲蓄以及證券公司的客戶保證金。
　　18．【解析】答案為B。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)以“國土原則”為核算標準，包括在一國境內(nèi)的生產(chǎn)結果，包括在本國境內(nèi)本國公民和外國公民創(chuàng)造的價值。國民生產(chǎn)總值(GNP)以“國民原則”為核算標準，是一國的所有公民全年生產(chǎn)的最終成果，既包括在本國國土上的本國公民，也包括在國外國土上的本國公民創(chuàng)造的價值，但不包括在本國國土上的外國公民創(chuàng)造的價值。因此，要想從國民生產(chǎn)總值GNP得到國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，就要從GNP刨去本國居民在國外的收入，再加上外國居民在本國的收入。
　　19．【解析】答案為A。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和政府宏觀調(diào)控能力的不斷加強，利率特別是基準利率已經(jīng)成為中央銀行一項行之有效的貨幣政策工具。
　　20．【解析】答案為C。資本性支出的擴大會擴大投資需求，經(jīng)常性支出的擴大可以擴
　　大消費需求，其中既有個人消費需求，也有公共物品的消費需求。
　　21．【解析】答案為B。Shibor的報價中心是在每個交易日根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各2家報價，對其余報價進行算術平均后，得出每一期限品種的Shibor，并于11：30對外發(fā)布。
　　22．【解析】答案為C。處于成熟期的行業(yè)，基礎穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風險相對較小，適合收益型的投資者。
　　23．【解析】答案為B。相關關系是指指標變量之間的不確定的依存關系。相關關系就是對指標變量之間的相關關系的分析，其任務是對指標變量之間是否存在必然的聯(lián)系、聯(lián)系的形式、變動的方向作出符合實際的判斷，并測定它們聯(lián)系的密切程度，檢驗其有效性。
　　24．【解析】答案為A。為了便于匯總各國的統(tǒng)計資料并進行互相對比，聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務統(tǒng)計局曾制訂了一個《全部經(jīng)濟活動國際標準行業(yè)分類》，把國民經(jīng)濟分為10個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。
　　25．【解析】答案為C。一般而言，技術含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長，所以C選項錨誤。
　　26．【解析】答案為C。對于積矩相關系數(shù)r，在不同的取數(shù)范圍內(nèi)，表示相關的程度不同：當r<1時，通常認為：0<|r|≤0.3為微弱相關，0.3<|r|≤0.5為低度相關，0.5<|r|≤0.8為顯著相關，0.8<|r|<1為高度相關。
　　27．【解析】答案為B。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。
　　28．【解析】答案為C。資本密集型、技術密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品如石油等結構多屬寡頭壟斷類型市場。
　　29．【解析】答案為D。壟斷競爭型市場中有大量的企業(yè)，但沒有一個企業(yè)能夠有效影響其他企業(yè)的行為。該市場結構中，造成壟斷現(xiàn)象的原因是產(chǎn)品差別，造成競爭現(xiàn)象的原因是產(chǎn)品同種，即產(chǎn)品的可替代性。
　　30．【解析】答案為A。已獲利息倍數(shù)是指公司經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量公司償付借款利息的能力，已獲利息倍數(shù)=稅息前利潤/利息費用。
　　31．【解析】答案為A。在公司財務狀況分析的綜合評價方法中，一般認為，公司財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力，它們之間大致可按5：3：2來分配比重，上述為經(jīng)驗得出的數(shù)據(jù)。
　　32．【解析】答案為B?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強。
　　33．【解析】答案為A。資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的會計報表，由于是一個時點數(shù)，所以是靜態(tài)的報表。
　　34．【解析】答案為C。資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)=負債/((負債+所有者權益))，公式上下同時除以負債，得到：資產(chǎn)負債率=1/(1+所有者權益/負債)=負債/(1+1/產(chǎn)權比率)，所以60%=1/(1+1/產(chǎn)權比率)，得出產(chǎn)權比率=150%。
　　35．【解析】答案為B。上市公司產(chǎn)品的競爭能力指標包括成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢和質(zhì)量優(yōu)勢。而B選項不是上市公司產(chǎn)品的競爭能力指標。
　　36．【解析】答案為A。具體來說，關聯(lián)交易是指上市公司及其控股子公司與關聯(lián)人之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務的事項。
　　37．【解析】答案為C。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨。其中，平均存貨的數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負債表中的存貨期初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)，所以A、B、D選項的數(shù)據(jù)是計算存貨周轉(zhuǎn)率所需要的，C選項的數(shù)據(jù)是不需要用到的。
　　38．【解析】答案為C。公司的調(diào)整型重組包括不改變控制權的股權置換、股權-資產(chǎn)置換、不改變公司資產(chǎn)規(guī)模的資產(chǎn)置換以及綜合公司規(guī)模的資產(chǎn)出售、公司分立、資產(chǎn)配負債剝離等。
　　39．【解析】答案為B。K線又稱日本線，起源于200多年前的日本，最初K線只用于米市交易，經(jīng)過上百年的運用和變更，目前已經(jīng)形成了一整套K線分析理論，在實際中得到了廣泛運用。
　　40．【解析】答案為D。WMS(威廉指標)通過分析一段時間內(nèi)股價高低價位和收盤價
　　之間的關系，來量度股市的超買超賣狀態(tài)，依此作為短期投資信號的一種技術指標。
　　41．【解析】答案為B。無論K線組合多么復雜，考慮問題的方式都一樣，都是由最后一根K線相對于前面K線的位置來判斷多空雙方的實力大小。
　　42．【解析】答案為A。頭肩形態(tài)是出現(xiàn)最多的一種形態(tài)，一般可以分為頭肩頂、頭肩底以及復合頭肩形態(tài)三種類型。
　　43．【解析】答案為B。支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，兩者之間之所以能相互轉(zhuǎn)化，很大程度上是由于心理因素方面的原因，這也是支撐線和壓力線理論上的依據(jù)。
　　44．【解析】答案為B。股價在喇叭形態(tài)中的下調(diào)過程中，肯定會遇到反撲，而且反撲的力度會相當大。但是只要不超過下跌高度的一半，股價下跌趨勢還會繼續(xù)。
　　45．【解析】答案為C。趨勢線分為長期趨勢線、中期趨勢線與短期趨勢線三種，所以A選項說法錯誤；由于價格波動經(jīng)常變化，甚至在上升或下跌途中轉(zhuǎn)換方向，因此，反映價格變動的趨勢線不可能一成不變，所以B選項說法錯誤；在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線，而在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降迄勢線，所以C選項說法正確，而D選項說法錯誤。
　　46．【解析】答案為B。雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)一旦得到確認，同樣具有測算功能，即從突破點算起，股價將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。
　　47．【解析】答案為B。根據(jù)有效組合理論，特別是在強勢有效市場中，任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零，因此，信奉這一理論的投資者一般模擬某種市場指數(shù)進行投資，以求得市場平均收益水平。
　　48．【解析】答案為B。對于追求收益又厭惡風險的投資者而言，其無差異曲線都具有如下六個特點：(1)無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線；(2)每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇；(3)同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同；(4)不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意度不同；(5)無差異曲線位置越高，其上的投資組合給投資者帶來的滿意度就越高；(6)無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險能力的強弱。
　　49．【解析】答案為C。B選項中的特雷諾指數(shù)利用獲利機會來評價績效；D選項中的夏普指數(shù)以資本市場線為基準，指數(shù)等于證券組合的風險溢價除以標準差。只有C選項中的詹森指數(shù)符合題目要求。
　　50．【解析】答案為B。之所以分紅前買入股票并持有，賣出股指期貨，是因為分紅期間股票通常會有正的超額收益，這樣操作會產(chǎn)生套利機會。
　　51．【解析】答案為D。收入型證券組合追求基本收益(利息、股息、收益)的最大化。
　　52．【解析】答案為A。期望收益率=50%×20%+30%×45%+10%×35%=27%。
　　53．【解析】答案為C。在馬柯威茨均值方差模型中，每一種證券或證券組合可由均值方差坐標系中的點來表示，那么所有存在的證券和合法的證券組合在平面上構成一個區(qū)域，這個區(qū)域被稱為可行區(qū)域。由四種證券構建的證券組合的可行域可能是均值標準差平面上的有限區(qū)域，也可能是均值標準差平面上的無限區(qū)域。
　　54．【解析】答案為A。金融期權時間價值，也稱為“外在價值”，是指期權的買方購買期權而實際支付的價格超過該期權內(nèi)在價值的那部分價值。
　　55．【解析】答案為D。期貨市場上不存在與需要保值的現(xiàn)貨一致的品種時，人們會在期貨市場上尋找與現(xiàn)貨在功能上比較相近的品質(zhì)以其作為替代品進行套期保值。這一方法被稱為交叉套期保值交易。
　　56．【解析】答案為B。VaR取決于兩個重要的參數(shù)：持有期和置信度。針對不同的投資對象和風險管理者，這兩個值的選擇有所差異。
　　57．【解析】答案為C。一個證券組合與指數(shù)的漲跌關系通常是依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型予以確定。依據(jù)該模型，B系數(shù)的基本含義是指當指數(shù)變化1%時證券投資組合變化的百分比。
　　58．【解析】答案為C。中國證券業(yè)協(xié)會組織行業(yè)起草了《證券公司信息隔離墻制度指引》，自2011年1月1日起施行。
　　59．【解析】答案為C。我國的證券分析師行業(yè)自律組織是中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會，于2000年7月5日在北京成立。
　　60．【解析】答案為A。目前，我國證券分析師的內(nèi)涵可以從《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》來理解。我國的證券分析師是指那些具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記的從事發(fā)布證券研究報告的人員。