使用技巧：證券從業(yè)資格考試金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)三色筆記使用法
金融衍生工具的概念和特征
金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說(shuō)的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個(gè)顯著特性：
(1)跨期性。
(2)杠桿性。
(3)聯(lián)動(dòng)性。
(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。
金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的不同點(diǎn)
金融現(xiàn)貨交易與金融期貨的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(1)交易對(duì)象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易價(jià)格的含義不同。
(4)交易方式不同。
（5）結(jié)算方式不同
金融期貨合約的含義和分類
金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件買人或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。合約中規(guī)定的價(jià)格就是金融期貨合約價(jià)格。
按標(biāo)的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨。
(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過(guò)競(jìng)價(jià)成交的、在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交割的債券合約買賣。
(2)股指期貨。股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。雙方在交易時(shí)只能把股價(jià)指數(shù)的點(diǎn)數(shù)換算成貨幣單位進(jìn)行結(jié)算，沒有實(shí)物的交割。這是股價(jià)指數(shù)期貨與其他標(biāo)的物期貨的最大區(qū)別。與其他金融期貨合約以及股票交易相比，股價(jià)指數(shù)期貨交易具有以下特征：
①特殊的交易形式。
②特殊的合約規(guī)模。
③特殊的結(jié)算方式和交易結(jié)果。
④特殊的高杠桿作用。
(3)外匯期貨。外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，是以匯率為標(biāo)的物的金融期貨合約，用來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易相比，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
①市場(chǎng)參與者廣泛。
②流動(dòng)性不同。
③場(chǎng)內(nèi)交易。
④合約具有標(biāo)準(zhǔn)性。
⑤違約風(fēng)險(xiǎn)低。
⑥履約方式不同。
金融期權(quán)的分類
要點(diǎn)：按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分
內(nèi)容：按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。(1)看漲期權(quán)。看漲期權(quán)也被稱為“認(rèn)購(gòu)權(quán)’’，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)（或合約到期日）按協(xié)定價(jià)格（也被稱為“敲定價(jià)格”或“行權(quán)價(jià)格”）買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。 (2)看跌期權(quán)?？吹跈?quán)也被稱為“認(rèn)沽權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利
要點(diǎn)：按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間不同劃分
內(nèi)容：按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間劃分，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)。歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行；美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期 日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日執(zhí)行；修正的美式期權(quán)也被稱為“百慕大期權(quán)”或“大西洋期權(quán)”，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行
要點(diǎn)：按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同劃分
內(nèi)容：按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。(1)股權(quán)類期權(quán)。股權(quán)類期權(quán)包括三種類型：單只股票期權(quán)、股票組合期權(quán)和股價(jià)指數(shù)期權(quán)。 (2)利率期權(quán)。利率期權(quán)指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以一定的利率（價(jià)格）買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。(3)貨幣期權(quán)。貨幣期權(quán)又稱外幣期權(quán)、外匯期權(quán)，指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以約定的匯率購(gòu)買或出售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。(4)金融期貨合約期權(quán)。金融期貨合約期權(quán)是一種以金融期貨合約為交易對(duì)象的選擇權(quán)，它賦予其持有者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以協(xié)定價(jià)格買賣特定金融期貨合約的權(quán)利。(5)互換期權(quán)。金融互換期權(quán)是以金融互換合約為交易對(duì)象的選擇權(quán)，它賦予其持有者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以規(guī)定條件與交易對(duì)手進(jìn)行互換交易的權(quán)利
信用違約交換
信用違約互換(CDS)CD就是一方將購(gòu)入的具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)或債券中的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給第三方（保險(xiǎn)公司）。CDS交易的危險(xiǎn)來(lái)自三個(gè)方面：
(1)具有較高的杠桿性。
(2)特定信用工具可能同時(shí)在多起交易中被當(dāng)作CDS的參考，有可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口總額，在發(fā)生危機(jī)時(shí)，市場(chǎng)往往恐慌性地高估涉險(xiǎn)金額。
(3)在危機(jī)期間，每起信用事件的發(fā)生都會(huì)引起市場(chǎng)參與者的相互猜疑，擔(dān)心自己的交易對(duì)手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。
可轉(zhuǎn)換公司債券
可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)，正是從這個(gè)意義上說(shuō)，我們將其列為期權(quán)類衍生產(chǎn)品。
在國(guó)際市場(chǎng)上，按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種?？赊D(zhuǎn)換債券是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票是指證券持有者可依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券。目前，我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券。
可交換公司債券
可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等；不同之處是發(fā)行主體不同。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票。
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同
可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處是：
(1)發(fā)債主體和償債主體不同。
(2)適用的法規(guī)不同。
(3)發(fā)行目的不同。
(4)所換股份的來(lái)源不同。
(5)股權(quán)稀釋效應(yīng)不同。
(6)交割方式不同。
(7)條款設(shè)置不同。
結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義
結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。
金融衍生工具市場(chǎng)的特點(diǎn)
金融衍生工具市場(chǎng)具有如下特點(diǎn)：
（1）杠桿性
（2）風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生工具市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)
（3）虛擬性
金融衍生工具市場(chǎng)的功能
金融衍生工具市場(chǎng)具有如下功能：
（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
（2）套期保值功能（又可稱為風(fēng)險(xiǎn)管理功能）
（3）投機(jī)獲利手段
我國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r
我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
（1）金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)
（2）金融市場(chǎng)監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。
（3）信息披露制度不健全
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