第三節(jié) 理財投資市場介紹

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　　考點1 貨幣市場介紹
　　1．同業(yè)拆借市場
　　同業(yè)拆借指銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸，以調(diào)劑資金余缺。同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制有兩種：一種是由拆借雙方協(xié)定，利率主要取決于拆借雙方拆借資金的愿望的強(qiáng)烈程度，利率彈性較大；另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過公開競價方式確定．價格取決于市場資金的供求。利率彈性較小。
　　國際上最典型、最具有代表性的同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)；在國內(nèi)市場上，銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)從2007年1月4日開始正式運行。采用報價制度。
　　2．商業(yè)票據(jù)市場
　　商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金．以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽度高等特點。
　　商業(yè)票據(jù)的市場主體包括：發(fā)行者、投資者和銷售商。
　　3．銀行承兌匯票市場
　　銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為交易對象的市場。其特點：安全性高、信用度好、靈活性好。資金短缺時?？梢韵蛑醒脬y行辦理再貼現(xiàn)或向其他商業(yè)銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。
　　4．回購市場
　　回購市場是通過回購協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場。回購是指在出售證券時，與證券的購買方簽訂協(xié)議．約定在一定期限后按原價或約定價格購回所賣債券。從而獲得即時可用資金的一種交易。回購協(xié)議從本質(zhì)上講．是一種以證券為抵押品的抵押貸款。
　　5．短期政府債券市場
　　短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾1年內(nèi)債務(wù)到期時償還本息的有價證券。短期政府債券市場是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場．通常將其稱為國庫券市場。
　　短期政府債券特點：違約風(fēng)險小、流動性強(qiáng)、交易成本低、收入免稅。
　　6．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場
　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場是銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣的場所。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。
　　其特點：不記名；金額大；利率固定或浮動，一般比同期定期存款利率高；不能提前支取但可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓．
　　7．貨幣市場基金市場
　　貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期(1年以內(nèi)．平均期限120天)有價證券的一種投資基金。這類基金的資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、短期政府債券、短期企業(yè)債券等短期有價證券。
　　8．貨幣市場在個人理財中的運用
　　不同貨幣市場的理財產(chǎn)品特點不同。貨幣市場基金、人民幣理財產(chǎn)品以及信托產(chǎn)品安全性較高．收益穩(wěn)定，適合投資者投資。其中貨幣市場基金由于具有很強(qiáng)的流動性，收益高于同期銀行定期存款，是銀行儲蓄的良好替代品；人民幣理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資期固定，收益穩(wěn)定，適合有較大數(shù)額閑置資金的投資者購買。投資者購買時，可根據(jù)產(chǎn)品各自的特點，選擇適合自己的理財組合，在確保安全性、流動性的基礎(chǔ)上獲得投資收益的最大化。
　　難點點撥
　　關(guān)于銀行承兌匯票：銀行對未到期的商業(yè)票據(jù)予以承兌，以自己的信用作為擔(dān)保，成為票據(jù)的第一債務(wù)人，出票人只負(fù)責(zé)第二責(zé)任。
　　備考提示
　　理解貨幣市場各個子市場的特點，識記貨幣市場上的金融工具。該考點可以單選、多選和判斷的題型進(jìn)行考查。
　　考點2 債券市場介紹
　　1．債券市場概述
　　(1)債券的定義。債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證。表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。
　　(2)債券的特征。償還性、流動性、安全性(收益相對固定)、收益性。
　　(3)債券的分類。
　　(4)債券市場的功能。①融資功能。債券市場是有效銜接資金剩余方和資金需求方的重要場所，是資源有效配置的重要渠道；②價格發(fā)現(xiàn)功能。債券市場為債券投資者提供了交易的場所．進(jìn)而實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能．由于債券價格的市場表現(xiàn)可以客觀反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況好壞．債券市場可以進(jìn)一步反映企業(yè)經(jīng)營實力和財務(wù)狀況；③宏觀調(diào)控功能。債券市場是中央銀行對金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所，當(dāng)社會生產(chǎn)衰退、資金緊缺的時候，中央銀行會在債券市場上買人債券，投放貨幣。當(dāng)社會投資過度時，資金閑置。中央銀行就賣出債券?；鼗\貨幣，以達(dá)到緊縮信貸，減少投資，平衡市場貨幣流通量的目的。
　　2．債券市場發(fā)行和交易機(jī)制
　　(1)債券的發(fā)行。債券市場的兩個層次：發(fā)行市場(一級市場)、流通市場(二級市場)?！吨腥A人民共和國公司法》規(guī)定。三類公司可以發(fā)行公司債：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)。
　　債券發(fā)行的三種情況：平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。
　　(2)債券的交易。
　　債券發(fā)行后。絕大多數(shù)在流通市場上按不同的價格進(jìn)行交易。交易價格的高低，取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期等。
　　一般來說．債券價格與到期收益率成反比．與市場利率成反比。
　　債券市場不是一個孤立的市場。它與股票市場、黃金市場、外匯市場的變化息息相關(guān)，形成互動關(guān)系。
　　3．銀行間債券市場和交易所債券市場
　　銀行間債券市場是依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心和中央國債登記結(jié)算股份有限公司的，包括商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券發(fā)行、交易和回購的場所。
　　交易所債券市場則依托于上海證券交易所和深圳證券交易所，投資者可委托交易所會員在交易所市場進(jìn)行債券交易．中國證券登記結(jié)算有限公司上海分公司和深圳分公司分別托管上交所和深交所的債券。
　　4．債券市場在個人理財中的運用
　　目前．國內(nèi)銀行代理的債券主要包括政府債券、金融債券、公司債券等數(shù)種，人們可以根據(jù)自身的實際情況選擇債券投資品種。在一般情況下，由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券，同期同檔債券的利率略比國債高一點：由企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券．利率水平又比金融債券略微高一些．并且有部分企業(yè)債券經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)可以免征利息稅。
　　除了上述三類債券外．一些商業(yè)銀行開發(fā)了大量的與債券相關(guān)的理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品具有風(fēng)險相對較低、收益穩(wěn)定的特征，與同期限的存款相比，債券收益相對較高。對于風(fēng)險承受能力相對較低的客戶來說，債券類產(chǎn)品是個不錯的選擇。
　　難點點撥
　　關(guān)于債券收益來源：利息收益；資本利得；債券利息的再投資收益。
　　我國國債的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)相同．但我國企業(yè)債券的期限與上述標(biāo)準(zhǔn)不同。我國企業(yè)債券的劃分期限為：短期，1年以內(nèi)；中期，1～5年；長期，5年以上。
　　備考提示
　　本考點知識點較多?？忌趥淇紩r需要在理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行記憶，可以單選、多選和判斷的形式考查。
　　考點3 股票市場介紹
　　1．股票市場概述
　　(1)股票的定義。股票是由股份公司發(fā)行，表明投資者投資份額及其權(quán)利、義務(wù)的所有權(quán)憑證。股票市場可以分為一級市場、二級市場，一級市場也稱為股票發(fā)行市場．二級市場也稱為股票交易市場。股票市場在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況“晴雨表”的作用。
　　(2)股票價格指數(shù)。股票價格指數(shù)簡稱股價指數(shù)，是用來衡量計算期一組股票價格相對于基期一組股票價格的變動狀況的指標(biāo)，是股票市場總體或局部動態(tài)的綜合反映。
　　2．股票市場的職能
　　股票有四個方面的職能：一是積聚資本；二是資本轉(zhuǎn)讓；三是資本轉(zhuǎn)化：四是股票定價。
　　3．股票投資在個人理財中的運用
　　近年來，我國股票市場發(fā)展很快，包括創(chuàng)業(yè)板和新三板的推出以及融資融券業(yè)務(wù)的開展，交易對象和交易方式更加豐富。但股票市場投資風(fēng)險較大．不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響．政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營活動等因素都會對股票價格產(chǎn)生沖擊，因此股票價格波動較為劇烈．風(fēng)險相對較大，一些經(jīng)營不好的股票可能出現(xiàn)退市風(fēng)險。作為理財工具之一．股票投資具有高風(fēng)險和高收益特征，對于風(fēng)險承受能力較低的客戶來說。股票投資需要慎重選擇。
　　難點點撥
　　股票價格指數(shù)：我國主要的股票價格指數(shù)有滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。
　　境外主要股票價格指數(shù)有道瓊斯股票價格平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價格指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、《金融時報》股票價格指數(shù)、恒生股票價格指數(shù)和日經(jīng)225股價指數(shù)。
　　備考提示
　　本考點的知識點與去年相比有一定的刪減和更改．保留了股票價格指數(shù)和股票市場的功能等內(nèi)容，需要考生識記。