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基金從業(yè)備考學(xué)習(xí)筆記《科目二》第6章第2節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

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1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指通過(guò)對(duì)企業(yè)報(bào)表相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行解析，挖掘企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的相關(guān)信息，從而為評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況提供幫助。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是基金投資經(jīng)理或研究員進(jìn)行證券分析的重要內(nèi)容，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以挖掘相關(guān)財(cái)務(wù)信息進(jìn)而發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題或潛在的投資機(jī)會(huì)。

2、財(cái)務(wù)比率分析

（1）流動(dòng)性比率

（2）財(cái)務(wù)杠桿比率

①資產(chǎn)負(fù)債率：利用好財(cái)務(wù)杠桿，可以達(dá)到合理避稅的效果。債務(wù)產(chǎn)生的利息費(fèi)用在企業(yè)所得稅前支付，利息費(fèi)用可以減少企業(yè)應(yīng)繳的稅收，但債務(wù)負(fù)擔(dān)不宜過(guò)大。

公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

②權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比：

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額

負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，故

權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

負(fù)債權(quán)益比=資產(chǎn)負(fù)債率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債權(quán)益，數(shù)值越大代表財(cái)務(wù)杠桿比率越高，負(fù)債越重。

③利息倍數(shù)：EBIT=息稅前利潤(rùn)，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，利息倍數(shù)越高越好。

公式：利息倍數(shù)=EBIT/利息

（3）營(yíng)運(yùn)效率比率

①存貨周轉(zhuǎn)率:

存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨

存貨周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明存貨銷售、變現(xiàn)時(shí)間越短，存貨管理效率越高。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款越大，說(shuō)明一共收賬款變現(xiàn)、銷售收入收回的速度所需的時(shí)間越短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應(yīng)收款

③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。

公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入/年均總資產(chǎn)

（4）盈利能力比率

①銷售利潤(rùn)率（ROS）：其他條件不變時(shí)，銷售利潤(rùn)率越高越好

公式：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)總額/銷售收入總額

②資產(chǎn)收益率（ROA）：資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明企業(yè)有較強(qiáng)的利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力

公式：資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)總額

③凈資產(chǎn)收益率（ROE）：凈資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明企業(yè)利用其自由資本獲利的能力強(qiáng)，投資帶來(lái)的收益高。

公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)總額/所有者權(quán)益總額

【真題試練】Y公司2015年總資產(chǎn)收益率20%，凈資產(chǎn)收益率30%，凈利潤(rùn)為6億，則Y公司2015年總負(fù)債為（）億元

A、60

B、10

C、20

D、30

【真題試練】關(guān)于提高企業(yè)盈利能力的做法，以下表述正確的是（）

A、提高銷售收入，從而提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

B、提高企業(yè)的總資產(chǎn)，從而提高企業(yè)的杠桿比率

C、提高企業(yè)的凈利潤(rùn)，從而提高企業(yè)的資產(chǎn)收益率

D、降低企業(yè)的負(fù)債，從而提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率

3、杜邦恒等式：

凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析法的核心是凈資產(chǎn)收益率，側(cè)重分析單一報(bào)告期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，是對(duì)歷史數(shù)據(jù)、以往業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，但不能反映企業(yè)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值與發(fā)展前景。