233網(wǎng)校為您總結2018年-2019年基金從業(yè)考試《證券投資基金基礎知識》第十四章(投資風險管理)真題，為您備考提供方向。
1、下列關于債券利率風險的表述中，正確的是( )。
A. 浮動利率債券相比固定利率債券在利率下行環(huán)境中具有較低的利率風險
B. 浮動利率債券相比固定利率債券在利率上升環(huán)境中具有較高的利率風險
C. 債券的價格與利率呈反向變動關系
D. 固定利率債券和零息債券的價格與市場利率無關
參考解析：
【真題考點】債券基金的風險管理
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
【解析】債券的價格與市場利率呈反向變動，市場利率下跌時債券價格通常會上漲;市場利率上升時大部分債券價格則會下降。因此，債券投資存在因利率上升或下跌所導致債券價格下跌或上漲的風險。浮動利率債券的利息在支付日根據(jù)當前市場利率重新設定，從而在市場利率上升的環(huán)境中具有較低的利率風險，而在市場利率下行的環(huán)境中具有較高的利率風險。
2、下列關于下行標準差的局限性的說法中，正確的是( )。
A. 只能基于日交易數(shù)據(jù)計算
B. 無法刻畫基金收益率不達目標的風險
C. 若在考察期間表現(xiàn)一直超越目標，將得不到足夠的數(shù)據(jù)計算下行標準差
D. 只能選用0作為目標收益率
參考解析：
【真題考點】風險指標-下行標準差
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】下行標準差的局限性在于，其計算需要獲取足夠多的收益低于目標的數(shù)據(jù)。如果投資組合在考察期間表現(xiàn)一直超越目標，該指標將得不到足夠的數(shù)據(jù)點進行計算。
3、下列有關流動性風險管理的主要措施說法中，錯誤的是( )。
A. 對于個別流動性差的證券加大其頭寸，保證投資組合安全系數(shù)
B. 平衡資產(chǎn)的流動性和營利性，制定流動性風險管理制度
C. 進行流動性壓力測試，分析投資者申贖行為
D. 及時對投資組合資產(chǎn)進行流動性分析和跟蹤
參考解析：
【真題考點】流動性風險
【所屬章節(jié)】第十四章 第一節(jié)
【解析】基金公司流動性風險管理的主要措施包括：(1)制定流動性風險管理制度，平衡資產(chǎn)的流動性與營利性，以適應投資組合日常運作需要。(2)及時對投資組合資產(chǎn)進行流動性分析和跟蹤。(3)分析投資組合持有人結構和特征，關注投資者申贖意愿。(4)建立流動性預警機制。(5)進行流動性壓力測試，測算當面臨外部市場環(huán)境的重大變化或巨額贖回壓力時，沖擊成本對投資組合資產(chǎn)流動性的影響，并相應調(diào)整資產(chǎn)配置和投資組合。(6)制定流動性風險處置預案，在流動性風險事件發(fā)生后能夠及時有序地進行處置，建立健全自身的流動性保障和應對機制，防范風險外溢。
4、下列關于最大回撤的說法中，錯誤的是( )。
A. 最大回撤可以衡量損失發(fā)生的可能
B. 最大回撤只能衡量損失的大小
C. 最大回撤可以在任何歷史區(qū)間做測度
D. 最大回撤測量投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點到最低點的回撤
參考解析：
【真題考點】風險指標-最大回撤
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】最大回撤的缺點是只能衡量損失的大小，而不能衡量損失發(fā)生的可能頻率。
5、在一定的持有期和給定的置信水平下，利率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合造成潛在最大損失，用來描述這個潛在最大損失的名詞是( )。
A. 風險價值
B. 下行風險
C. 風險敞口
D. 最大回撤
參考解析：
【真題考點】風險價值
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】風險價值(VaR)，亦稱風險收益、在險價值、風險報酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時投資組合面臨的潛在最大損失。
6、下列不屬于分級基金典型風險類型的是( )。
A. 影子價格偏離度風險
B. 杠桿機制風險
C. 杠桿變動風險
D. 風險收益特征變化風險
參考解析：
【真題考點】影子定價
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
【解析】分級基金將基礎份額結構化分為不同風險收益特征的子份額，因此，需要考慮以下風險：(1)極端情況下，A類份額無法取得約定收益或損失本金的風險。(2)利率風險。(3)杠桿機制風險。(4)杠桿變動風險。(5)折價/溢價交易風險。(6)風險收益特征變化風險。(7)上市交易風險。
7、下列不屬于股票投資風險的是( )。
A. 再投資風險
B. 股票價格波動
C. 公司可能破產(chǎn)
D. 股東獲得的分紅可能低于預期
參考解析：
【真題考點】債券的風險
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
【解析】再投資風險屬于投資債券的風險。
8、按照相關制度，一般貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過凈資產(chǎn)的( )。
A. 25%
B. 15%
C. 20%
D. 30%
參考解析：
【真題考點】融資回購比例
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
【解析】按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，連續(xù)3個交易日累計贖回20%以上或者連續(xù)5個交易日累計贖回30%以上的情形外，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過凈資產(chǎn)的20%。
9、下列關于通貨膨脹風險的說法中，正確的是( )。
A. 通貨膨脹率不影響基金的實際收益率
B. 不論通貨膨脹程度如何，投資者的實際收益率都不可能為負數(shù)
C. 投資者的實際收益率與通貨膨脹率呈正相關關系
D. 通貨膨脹將降低基金的實際收益率
參考解析：
【真題考點】市場風險-購買力風險
【所屬章節(jié)】第十四章 第一節(jié)
【解析】購買力風險指的是作為基金利潤主要分配形式的現(xiàn)金，可能由于通貨膨脹等因素的影響而導致購買力下降，降低基金實際收益，使投資者收益率降低的風險，又稱為通貨膨脹風險。當物價上漲到一定程度時，投資者的實際收益為負。
10、下列關于下行風險和最大回撤說法中，正確的是( )。
A. 不同評估期間可以比較不同基金的最大回撤
B. 最大回撤既能衡量損失的大小，又能衡量損失發(fā)生的可能頻率
C. 下行風險和最大回撤都應該限定在一定的期限內(nèi)來進行評估
D. 最大回撤與投資期限無關
參考解析：
【真題考點】風險指標-最大回撤
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】指定區(qū)間越長，最大回撤指標就越不利，因此在不同的基金之間使用該指標的時候。應盡量控制在同一個評估期間。最大回撤只能衡量損失的大小，不能衡量損失的可能頻率。
11、某混合基金的月平均凈值增長率為3%，標準差為4%。在標準正態(tài)分布下，該基金月底凈值增長率處于-1%～+7%的概率為( );在95%的概率下，月度凈值增長率區(qū)間為( )。
A. 33%;-5%～+11%
B. 67%;-5%～+11%
C. 33%;-4%～+10%
D. 67%;-4%～+10%
參考解析：
【真題考點】股票基金的風險管理
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
【解析】在凈值增長率服從正態(tài)分布時，可以期望2/3(約67%)的情況下，凈值增長率會落入平均值正負1個標準差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范圍內(nèi)。
12、下列關于計算VaR值的蒙特卡洛模擬法的說法中，錯誤的是( )。
A. 蒙特卡洛模擬法的局限性是VaR計算所選用的歷史樣本期間非常重要
B. 蒙特卡洛模擬法計算量較大
C. 蒙特卡洛模擬法被認為是最精準貼近的計算VaR值方法
D. 蒙特卡洛模擬法在估算之前，需要有風險因子的概率分布模型，繼而重復模擬風險因子變動的過程
參考解析：
【真題考點】蒙特卡洛模擬法
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】蒙特卡洛模擬法在估算之前，需要有風險因子的概率分布模型，繼而重復模擬風險因子變動的過程。蒙特卡洛模擬法雖然計算量較大，但這種方法被認為是最精準貼近的計算VaR值方法。
歷史模擬法有其局限性，即VaR所選用的歷史樣本期間非常重要。(故A項錯誤)
13、從資產(chǎn)最高價格到接下來最低價格的損失是指( )。
A. 下行風險
B. 市場風險
C. 最大回撤
D. 非系統(tǒng)性風險
參考解析：
【真題考點】風險指標——最大回撤
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】最大回撤測量投資組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點到最低點的回撤，計算結果是在選定區(qū)間內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值。
14、下列風險中屬于系統(tǒng)性風險的是( )。
Ⅰ.匯率風險
Ⅱ.利率風險
Ⅲ.政策風險
Ⅳ.經(jīng)營風險
Ⅴ.財務風險
A. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ
D. Ⅳ、Ⅴ
參考解析：
【真題考點】股票基金的風險管理
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
【解析】系統(tǒng)性風險也可稱為市場風險，是由經(jīng)濟環(huán)境因素的變化引起的整個金融市場的不確定性的加強，其沖擊是屬于全面性的，主要包括經(jīng)濟增長、利率、匯率與物價波動以及政治因素的干擾等。非系統(tǒng)性風險主要包括財務風險、經(jīng)營風險和流動性風險。
15、關于風險價值VaR，下列表述正確的是( )。
A. 風險價值，又稱在險價值，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時，投資組合所面臨的潛在最大損失
B. 風險價值，又稱在險價值，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，對風險因子的暴露程度
C. 風險價值，又稱在險價值，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，投資對象對市場變化的敏感度
D. 風險價值，又稱在險價值，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，從資產(chǎn)最高價到接下來最低價格的損失
參考解析：
【真題考點】風險價值
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】風險價值，又稱在險價值，是指在給定的時間區(qū)間內(nèi)和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時，投資組合所面臨的潛在最大損失。
16、以下指標中，可以反映股票基金風險的是( )。
Ⅰ、標準差
Ⅱ、β系數(shù)
Ⅲ、持股集中度
Ⅳ、行業(yè)投資集中度
A. Ⅰ、Ⅱ
B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D. Ⅱ
參考解析：
【真題考點】股票基金的風險管理
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
參考解析常用來反映股票基金風險的指標有標準差、β系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等。故本題選擇C選項。
17、關于常用的VA.R結算方法-歷史模擬法，以下表述正確的是( )。
A. 歷史模擬法通過風險因子的概率分布模型，繼而重復模擬風險因子變動的過程
B. 歷史模擬法假設風險因子收益率服從某特定類型的概率分布，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算出風險因子收益率分布
C. 歷史模擬法可以根據(jù)歷史樣本分布求出風險價值，組合收益的數(shù)據(jù)可以利用組合中投資工具收益的歷史
D. 歷史模擬法事先確定風險因子收益或概率分布，利用歷史數(shù)據(jù)對未來方向進行估算
參考解析：
【真題考點】歷史模擬法
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
參考解析利用歷史模擬法可以根據(jù)歷史樣本分布求出風險價值，組合收益的數(shù)據(jù)可利用組合中投資工具收益的歷史數(shù)據(jù)求得。
18、如果股票基金的平均市盈率小于市場指數(shù)的市盈率，則可以認為該股票基金屬于( )。
A. 激進型基金
B. 防御型基金
C. 價值型基金
D. 成長型基金
參考解析：
【真題考點】股票基金的風險管理
【所屬章節(jié)】第十四章 第三節(jié)
參考解析股票基金的平均市盈率小于市場指數(shù)的市盈率，此類股票基金屬于價值型基金的特點。本題選擇C。
19、以下不屬于風險敏感度指標的是( )。
A. 特雷諾比率
B. 久期
C. 凸性
D. β系數(shù)
參考解析：
【真題考點】風險指標
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
【解析】反映投資組合市場風險的指標有基于收益率及方差的風險指標，如波動率、回撤、下行風險標準差等，描述收益的不確定性，即偏離期望收益的程度;也有基于投資價值對風險因子敏感程度的指標，如β系數(shù)、久期、凸性等，這些指標分別從市場、利率等不同角度反映了投資組合的風險暴露，統(tǒng)稱風險敏感性度量指標。
20、如果基于月度收益計算得到的下行標準差為8%，那么年化下行標準差為( )
A. 3.32%
B. 2.31%
C. 27.71%
D. 96%
參考解析：
【真題考點】下行標準差
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
參考解析對下行標準差進行年化處理，如果收益率采用每日收益，則乘以交易日數(shù)量的開方;如果收益率采用每月收益，則乘以12的開方。本題給出的是每月收益率，年化下行標準差為8%×√12=27.71%，本題選擇C。
21、以下屬于投資組合市場風險管理措施的是( )。
A. 限制與同一交易對手的交易集中度
B. 計算各類證券的歷史平均交易量、換手率和相應的變現(xiàn)周期
C. 分析投資組合持有人結構和特征
D. 跟蹤分析基金重倉股、個股交易量占該股流通值顯著比例
參考解析：
【真題考點】市場風險管理的主要措施
【所屬章節(jié)】第十四章 第一節(jié)
參考解析市場風險管理的主要措施 (1)密切關注宏觀經(jīng)濟指標和趨勢、重大經(jīng)濟政策動向、重大市場行動，評估宏觀因素變化可能給投資帶來的系統(tǒng)性風險，定期監(jiān)測投資組合的風險控制指標，提出應對策略。 (2)密切關注行業(yè)的周期性、市場競爭、價格、政策環(huán)境和個股的基本面變化，構造股票投資組合，分散非系統(tǒng)性風險。應特別加強投資證券的管理，對于市場風險較大的證券建立內(nèi)部監(jiān)督機制、快速評估機制和定期跟蹤機制。 (3)關注投資組合風險調(diào)整后收益，可以采用夏普(Sharp)比率、特雷諾(Treynor)比率和詹森(Jensen)比率等指標衡量。 (4)加強對場外交易(包括價格、對手、品種、交易量、其他交易條件)的監(jiān)控，確保所有交易在公司的管理范圍內(nèi)。 (5)加強對重大投資的監(jiān)測，對基金重倉股、單日個股交易量占該股票持倉顯著比例、個股交易量占該股流通值顯著比例等進行跟蹤分析。 (6)可運用定量風險模型和優(yōu)化技術，分析各投資組合市場風險的來源和暴露?？衫妹舾行苑治?，找出影響投資組合收益的關鍵因素?？蛇\用情景分析和壓力測試技術，評估投資組合對大幅和極端市場波動的承受能力。
22、如果要將基于每日收益率計算所得的下行標準進行年化，正確的做法是( )。
A. 除以交易日數(shù)量
B. 除以交易日數(shù)量的開方
C. 乘以交易日數(shù)量
D. 乘以交易日數(shù)量的開方
參考解析：
【真題考點】下行標準差
【所屬章節(jié)】第十四章 第二節(jié)
參考解析對下行標準差進行年化處理，如果收益率采用每日收益，則乘以交易日數(shù)量的開方;如果收益率采用每月收益，則乘以12的開方。
