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基金從業(yè)備考學(xué)習(xí)筆記《科目三》第3章第1節(jié) 創(chuàng)業(yè)投資基金與并購(gòu)基金
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1、創(chuàng)業(yè)投資基金的概念和運(yùn)作特點(diǎn)
(1)概念：指主要投資于處于各個(gè)創(chuàng)業(yè)階段的未上市成長(zhǎng)性企業(yè)的股權(quán)投資基金。
(2)運(yùn)作特點(diǎn)：
①?gòu)耐顿Y對(duì)象看，主要是未上市成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
②從投資方式看，通常采取參股性投資，較少采取控股性投資。
③從杠桿應(yīng)用看，一般不借助杠桿，以基金的自有資金進(jìn)行投資。
④從投資收益看，主要來源于所投資企業(yè)的因價(jià)值創(chuàng)造帶來的股權(quán)增值。
【真題試練】通過直接或間接方式，主要投資處于各個(gè)創(chuàng)業(yè)階段的末上市成長(zhǎng)性企業(yè)的基金包括()
Ⅰ、創(chuàng)業(yè)投資基金
Ⅱ、杠桿收購(gòu)基金
Ⅲ、定向增發(fā)投資基金
Ⅳ、政府引導(dǎo)基金
A、Ⅰ、Ⅳ
B、Ⅱ、Ⅳ
C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D、Ⅰ、Ⅲ
創(chuàng)業(yè)投資基金，是指主要投資于處于各個(gè)創(chuàng)業(yè)階段的未上市成長(zhǎng)性企業(yè)的股權(quán)投資基金，故Ⅰ正確。
杠桿收購(gòu)基金從投資對(duì)象看，主要是成熟企業(yè)，故Ⅱ錯(cuò)誤。
政府引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場(chǎng)化方式運(yùn)作的政策性基金，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資基金投資處于種期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)。故Ⅳ正確。
定向增發(fā)投資基金(簡(jiǎn)稱定增基金)是指參與上市公司定向增發(fā)為主的基金，即主要投資于上市公司非公開發(fā)行的股票的投資基金。故Ⅲ錯(cuò)誤。
2、并購(gòu)基金的概念和運(yùn)作特點(diǎn)
(1)概念：指主要對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)性并購(gòu)?fù)顿Y的股權(quán)投資基金。并購(gòu)基金主要是杠桿收購(gòu)基金。
(2)運(yùn)作特點(diǎn)：
①?gòu)耐顿Y對(duì)象看，主要是成熟企業(yè)。
②從投資方式看，通常采取控股性投資。
③從杠桿應(yīng)用看，往往借助于杠桿，即采取杠桿收購(gòu)形式。
④從投資收益看，主要來源于因管理增值帶來的股權(quán)增值。
【真題試練】并購(gòu)基金投資標(biāo)的特點(diǎn)不包括()
A、優(yōu)先尋找擁有先進(jìn)技術(shù)但運(yùn)營(yíng)質(zhì)量較差的企業(yè)
B、比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)
C、優(yōu)先投資科技型初創(chuàng)企業(yè)
D、更加傾向于價(jià)值被低估的企業(yè)
3、杠桿收購(gòu)的收購(gòu)資金主要來源
(1)股權(quán)資本，主要由杠桿收購(gòu)基金提供，采取普通股形式;
(2)夾層資本，夾層資本通常采取優(yōu)先股和次級(jí)債券的形式，夾層資本通常由夾層基金、保險(xiǎn)公司以及公開市場(chǎng)提供。
(3)銀行貸款，銀行貸款是杠桿收購(gòu)的主要資金來源，通常由兩部分組成：循環(huán)貸款和定期貸款。循環(huán)貸款的特殊之處在于這部分貸款可以反復(fù)地借貸與償還，前提是要與銀行簽訂信用協(xié)議并繳納一定的費(fèi)用。(循環(huán)貸款是杠桿收購(gòu)中級(jí)別最高、成本最低的債務(wù)融資方式)
定期貸款是指具有同定償還期限的貸款，通常以被收購(gòu)公司的資產(chǎn)作抵押，同時(shí)義需要分期償還本金和利息。
【真題試練】關(guān)于杠桿收購(gòu)基金 ，以下表述錯(cuò)誤的是()
A、夾層資本通常無法要求融資方提供資產(chǎn)擔(dān)保
B、夾層資本通常是杠桿收購(gòu)基金為收購(gòu)提供自有資金的主要方式
C、夾層資本具有較大的彈性 ，通常用來滿足特定交易需求
D、銀行貸款可以作為杠桿收購(gòu)主要的資金來源
【真題試練】關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金與并購(gòu)基金，以下表述正確的是()
A、兩者都采取控股性投資
B、兩者的投資對(duì)象都包括成熟階段企業(yè)
C、兩者的投資方式都是對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行增資
D、兩者通常都使用杠桿
創(chuàng)業(yè)投資基金的運(yùn)作還具有以下特點(diǎn)：
第一，從投資對(duì)象看，主要是未上市成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
第二，從投資方式看，通常采取參股性投資，較少采取控股性投資。
第三，從杠桿應(yīng)用看，一般不借助杠桿，以基金的自有資金進(jìn)行投資。
第四，從投資收益看，主要來源于所投資企業(yè)的因價(jià)值創(chuàng)造帶來的股權(quán)增值。故ACD錯(cuò)誤。
