基準(zhǔn)收益率的確定

當(dāng)然不管是用凈現(xiàn)值、還是內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)項(xiàng)目，前提是必須知道基準(zhǔn)收益率。舉例說明。

基準(zhǔn)收益率不是一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，而是在評(píng)價(jià)前必須由投資者確定的一個(gè)符合自身情況的，滿足其要求的收益標(biāo)準(zhǔn)。

財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定

1．政府投資項(xiàng)目采用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向確定。

2．企業(yè)投資建設(shè)項(xiàng)目（如果）參考選用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析多種情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測(cè)定。

3．在中國境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險(xiǎn)因素。

4．投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，應(yīng)考慮以下因素：

（1）資金成本

資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)。

基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本，否則便無利可圖。

（2）投資的機(jī)會(huì)成本

機(jī)會(huì)成本是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。機(jī)會(huì)成本不是實(shí)際支出，是一種潛在的收益。

例題：機(jī)會(huì)成本是（　?。?。

A．在技術(shù)方案外部形成的    

B．在技術(shù)方案內(nèi)部形成的

C．籌集資金的費(fèi)用    

D．資金的使用費(fèi)

233網(wǎng)校答案：A

233網(wǎng)校解析：基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本中間的較大值。

（3）投資風(fēng)險(xiǎn)

（4）通貨膨脹

若技術(shù)方案現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率i3修正ic值。 

若技術(shù)方案的現(xiàn)金流量是按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，預(yù)測(cè)結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響去修正ic值 

確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

【2012】考題：關(guān)于基準(zhǔn)收益率的說法，正確的有（　?。?/p>

A．測(cè)定基準(zhǔn)收益率不需要考慮通貨膨脹因素

B．基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)獲得的最低盈利水平

C．測(cè)定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資金成本因素

D．基準(zhǔn)收益率取值高低應(yīng)體現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)

E．債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值

233網(wǎng)校答案：BCD