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2023年5月期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》模考大賽

第1題 單項(xiàng)選擇題 （每題1分，共30題，共30分） 下列每小題的四個選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)是 最符合題意的正確答案，多選、錯選或不選均不得分。

1、關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計，以下說法正確的是（）。

A 、

B 、 普通最小二乘法的原理是使回歸估計值與實(shí)際觀測值的偏差盡可能小 C 、

D 、 普通最小二乘法是惟一的估計參數(shù)的方法

2、某投資者購買了執(zhí)行價格為2850元／噸、期權(quán)價格為64元／噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相 同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價格為2950元／噸、期權(quán)價格為19．5元／噸的豆粕看漲期權(quán)。 如果期權(quán)到期時，豆粕期貨的價格上升到3000元／噸，并執(zhí)行期權(quán)組合，則該投資者的到期 收益為（）。

A 、 虧損56．5元 B 、 盈利55．5元 C 、 盈利54．5元 D 、 虧損53．5元

3、實(shí)體企業(yè)恰當(dāng)?shù)乩媒鹑谘苌愤M(jìn)行庫存管理的好處不包括（）。

A 、 節(jié)約資金占用 B 、 獲取套利收益 C 、 盤活庫存資產(chǎn) D 、 交割非常方便

答案： B 解析：關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘準(zhǔn)

◆

答案： B 解析：當(dāng)期權(quán)到期時，豆粕期貨的價格為3000元／噸，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為： 3000-2850- 64=86(元)；同時，對手方執(zhí)行看漲期權(quán)，該投資者收益為：(2950-3000)+19．5=-30．5(元)；則總收 益為：86-30．5=55．5(元)。

◆

答案： D 解析：實(shí)體企業(yè)恰當(dāng)?shù)乩媒鹑谘苌愤M(jìn)行庫存管理，有利于節(jié)約資金占用、獲取套利收益和盤活

庫存資產(chǎn)。

◆

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2023年5月期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》?？即筚?

第1題 單項(xiàng)選擇題 （每題1分，共30題，共30分） 下列每小題的四個選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)是 最符合題意的正確答案，多選、錯選或不選均不得分。

1、關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計，以下說法正確的是（）。

A 、

B 、 普通最小二乘法的原理是使回歸估計值與實(shí)際觀測值的偏差盡可能小 C 、

D 、 普通最小二乘法是惟一的估計參數(shù)的方法

2、某投資者購買了執(zhí)行價格為2850元／噸、期權(quán)價格為64元／噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相 同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價格為2950元／噸、期權(quán)價格為19．5元／噸的豆粕看漲期權(quán)。 如果期權(quán)到期時，豆粕期貨的價格上升到3000元／噸，并執(zhí)行期權(quán)組合，則該投資者的到期 收益為（）。

A 、 虧損56．5元 B 、 盈利55．5元 C 、 盈利54．5元 D 、 虧損53．5元

3、實(shí)體企業(yè)恰當(dāng)?shù)乩媒鹑谘苌愤M(jìn)行庫存管理的好處不包括（）。

A 、 節(jié)約資金占用 B 、 獲取套利收益 C 、 盤活庫存資產(chǎn) D 、 交割非常方便

答案： B 解析：關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘準(zhǔn)

◆

答案： B 解析：當(dāng)期權(quán)到期時，豆粕期貨的價格為3000元／噸，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為： 3000-2850- 64=86(元)；同時，對手方執(zhí)行看漲期權(quán)，該投資者收益為：(2950-3000)+19．5=-30．5(元)；則總收 益為：86-30．5=55．5(元)。

◆

答案： D 解析：實(shí)體企業(yè)恰當(dāng)?shù)乩媒鹑谘苌愤M(jìn)行庫存管理，有利于節(jié)約資金占用、獲取套利收益和盤活

庫存資產(chǎn)。

◆

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4、根據(jù)購買力平價理論，（）是影響匯率變動的最重要的基本因素。

A 、 國際收支 B 、 通貨膨脹 C 、 失業(yè)率 D 、 利差

5、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

A 、 黃金 B 、 債券 C 、 大宗商品 D 、 股票

6、假設(shè)A和B兩家公司都希望借入期限為1年的1億美元，各自的利率如下表所示。B公司想按 固定利率借款，而A公司想按3個月期SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆借利率)的浮動利率借款。

從提供給A公司和B公司的利率報價可以看出，B公司（）。

A 、 在固定利率市場上具有比較優(yōu)勢 B 、 在浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢 C 、 沒有比較優(yōu)勢 D 、 無法與A公的進(jìn)行利率互換

7、天然橡膠供給存在明顯的周期性，這種周期性主要來源于橡膠樹的開割及停割導(dǎo)致供給量 的變化。以下選項(xiàng)中，（）是割膠的旺季。

A 、 每年的6月、7月 B 、 每年的1月、2月、3月

答案： B 解析：根據(jù)購買力平價理論，通貨膨脹是影響匯率變動的最重要的基本因素。

◆

答案： B 解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，公司產(chǎn)能過剩，盈利能力下降，商品在去庫存壓力下價格下行，表現(xiàn)

為低通貨膨脹甚至通貨緊縮。為提振經(jīng)濟(jì)，政府會實(shí)施較為寬松的貨幣政策并引導(dǎo)利率走低。在衰

退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。

◆

答案： B 解析：雖然B公司在固定利率和浮動利率市場支付的利率都比A公司高，但從提供給A公司和B公司的 利率報價可以看出，B公司與A公司之間固定利率的差值大于浮動利率的差值，即在固定利率市場B 公司比A公司多付1.2%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.07%，說明B公司相對于A公司雖然沒有 絕對優(yōu)勢，但采用浮動利率具有比較優(yōu)勢。

◆

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4、根據(jù)購買力平價理論，（）是影響匯率變動的最重要的基本因素。

A 、 國際收支 B 、 通貨膨脹 C 、 失業(yè)率 D 、 利差

5、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

A 、 黃金 B 、 債券 C 、 大宗商品 D 、 股票

6、假設(shè)A和B兩家公司都希望借入期限為1年的1億美元，各自的利率如下表所示。B公司想按 固定利率借款，而A公司想按3個月期SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆借利率)的浮動利率借款。

從提供給A公司和B公司的利率報價可以看出，B公司（）。

A 、 在固定利率市場上具有比較優(yōu)勢 B 、 在浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢 C 、 沒有比較優(yōu)勢 D 、 無法與A公的進(jìn)行利率互換

7、天然橡膠供給存在明顯的周期性，這種周期性主要來源于橡膠樹的開割及停割導(dǎo)致供給量 的變化。以下選項(xiàng)中，（）是割膠的旺季。

A 、 每年的6月、7月 B 、 每年的1月、2月、3月

答案： B 解析：根據(jù)購買力平價理論，通貨膨脹是影響匯率變動的最重要的基本因素。

◆

答案： B 解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，公司產(chǎn)能過剩，盈利能力下降，商品在去庫存壓力下價格下行，表現(xiàn)

為低通貨膨脹甚至通貨緊縮。為提振經(jīng)濟(jì)，政府會實(shí)施較為寬松的貨幣政策并引導(dǎo)利率走低。在衰

退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。

◆

答案： B 解析：雖然B公司在固定利率和浮動利率市場支付的利率都比A公司高，但從提供給A公司和B公司的 利率報價可以看出，B公司與A公司之間固定利率的差值大于浮動利率的差值，即在固定利率市場B 公司比A公司多付1.2%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.07%，說明B公司相對于A公司雖然沒有 絕對優(yōu)勢，但采用浮動利率具有比較優(yōu)勢。

◆

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C 、 每年的8月、9月、10月 D 、 每年的3月、4月

8、期權(quán)的波動率套利策略有多種，其中（）是指買入或賣出相同標(biāo)的物、相同到期日、相同 執(zhí)行價格、相同數(shù)量的看漲或看跌期權(quán)。

A 、 寬跨式期權(quán)策略 B 、 垂直價差策略 C 、 比率價差策略 D 、 跨式期權(quán)策略

9、下列關(guān)于我國發(fā)行的國債，說法錯誤的是（）。

A 、 目前我國發(fā)行的國債分為兩類: 儲蓄國債和記賬式國債 B 、 儲蓄國債包括憑證式和電子式 C 、 記賬式國債對購買者沒有限制，可流通交易 D 、 國債期貨合約可交割國債為儲蓄國債

10、

A 、 B 、 C 、 H0：λ=0

D 、 H0：λ=1

11、如果一個國債組合久期為5，組合價值為1億元，現(xiàn)在投資經(jīng)理買入20手國債期貨，價值

答案： A 解析：每年3月、4月份新膠開割，天然橡膠的供給開始增加，這時候價格會從年初的高點(diǎn)回落。而5 月出現(xiàn)的割膠低谷又會使橡膠價格小幅回升。6月、7月份是割膠的旺季，此時橡膠供大于求，價格 出現(xiàn)下跌。從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴，持續(xù)的雨天、干旱都會降低 天然橡膠產(chǎn)量，使膠價上漲。11月份發(fā)生自然災(zāi)害的可能性逐漸降低，橡膠生產(chǎn)正常，膠價又會出 現(xiàn)一定幅度的回落。到了12月份，特別是來年的1月、2月和3月，天然橡膠逐漸停割，下游廠家需要 補(bǔ)充庫存以滿足停割期間的生產(chǎn)需要，導(dǎo)致天然橡膠價格出現(xiàn)上漲行情。

◆

答案： D 解析：跨式期權(quán)策略是指買入或賣出相同標(biāo)的物、相同到期日、相同執(zhí)行價格、相同數(shù)量的看漲或

看跌期權(quán)。

◆

答案： D 解析：D項(xiàng)說法錯誤，國債期貨合約可交割國債為記賬式國債。

◆

答案： C 解析：ADF檢驗(yàn)的原假設(shè)為H0：λ=0，即當(dāng)拒絕原假設(shè)，表明序列不存在單位根，為平穩(wěn)性時間序

列；不拒絕原假設(shè)，表明序列存在單位根，為非平穩(wěn)性時間序列。

◆

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C 、 每年的8月、9月、10月 D 、 每年的3月、4月

8、期權(quán)的波動率套利策略有多種，其中（）是指買入或賣出相同標(biāo)的物、相同到期日、相同 執(zhí)行價格、相同數(shù)量的看漲或看跌期權(quán)。

A 、 寬跨式期權(quán)策略 B 、 垂直價差策略 C 、 比率價差策略 D 、 跨式期權(quán)策略

9、下列關(guān)于我國發(fā)行的國債，說法錯誤的是（）。

A 、 目前我國發(fā)行的國債分為兩類: 儲蓄國債和記賬式國債 B 、 儲蓄國債包括憑證式和電子式 C 、 記賬式國債對購買者沒有限制，可流通交易 D 、 國債期貨合約可交割國債為儲蓄國債

10、

A 、 B 、 C 、 H0：λ=0

D 、 H0：λ=1

11、如果一個國債組合久期為5，組合價值為1億元，現(xiàn)在投資經(jīng)理買入20手國債期貨，價值

答案： A 解析：每年3月、4月份新膠開割，天然橡膠的供給開始增加，這時候價格會從年初的高點(diǎn)回落。而5 月出現(xiàn)的割膠低谷又會使橡膠價格小幅回升。6月、7月份是割膠的旺季，此時橡膠供大于求，價格 出現(xiàn)下跌。從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴，持續(xù)的雨天、干旱都會降低 天然橡膠產(chǎn)量，使膠價上漲。11月份發(fā)生自然災(zāi)害的可能性逐漸降低，橡膠生產(chǎn)正常，膠價又會出 現(xiàn)一定幅度的回落。到了12月份，特別是來年的1月、2月和3月，天然橡膠逐漸停割，下游廠家需要 補(bǔ)充庫存以滿足停割期間的生產(chǎn)需要，導(dǎo)致天然橡膠價格出現(xiàn)上漲行情。

◆

答案： D 解析：跨式期權(quán)策略是指買入或賣出相同標(biāo)的物、相同到期日、相同執(zhí)行價格、相同數(shù)量的看漲或

看跌期權(quán)。

◆

答案： D 解析：D項(xiàng)說法錯誤，國債期貨合約可交割國債為記賬式國債。

◆

答案： C 解析：ADF檢驗(yàn)的原假設(shè)為H0：λ=0，即當(dāng)拒絕原假設(shè)，表明序列不存在單位根，為平穩(wěn)性時間序

列；不拒絕原假設(shè)，表明序列存在單位根，為非平穩(wěn)性時間序列。

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1950萬元，國債期貨久期為6.5，則該組合的目前久期為（）。

A 、 6.1875 B 、 6.2675 C 、 6.3545 D 、 6.5501

12、在貨幣互換中，交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，則期初本金交換 方向與利息交換方向（）。

A 、 相同 B 、 相反 C 、 不定 D 、 由雙方協(xié)商

13、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的核算有生產(chǎn)法、收入法和支出法。其中，生產(chǎn)法的GDP核算公式為 （）。

A 、 總收入-中間投入 B 、 總產(chǎn)出-中間投入 C 、 總收入-總支出 D 、 總產(chǎn)出-總收入

14、下列關(guān)于場內(nèi)金融工具的表述，說法不正確的是（）。

A 、 通常是標(biāo)準(zhǔn)化的 B 、 在特定交易所內(nèi)交易 C 、 具有較好的流動性 D 、 對沖交易成本較高

答案： B 解析：組合久期=（初始組合久期*初始組合價值+期貨久期*期貨市值）/初始組合市值 帶入公式可得：組合久期=（5*1億+6.5*1950萬）/1億=6.2675

◆

答案： B 解析：貨幣互換是在約定期限內(nèi)交換既定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的互換

協(xié)議。交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，即期初本金交換方向與利息交換方向

相反，期末本金交換方向與利息交換方向相同。

◆

答案： B 解析：生產(chǎn)法是從國民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)

品價值，得到增加價值的方法。核算公式為：GDP=總產(chǎn)出-中間投入。

◆

答案： D 解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方

便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，

即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。

◆

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1950萬元，國債期貨久期為6.5，則該組合的目前久期為（）。

A 、 6.1875 B 、 6.2675 C 、 6.3545 D 、 6.5501

12、在貨幣互換中，交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，則期初本金交換 方向與利息交換方向（）。

A 、 相同 B 、 相反 C 、 不定 D 、 由雙方協(xié)商

13、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的核算有生產(chǎn)法、收入法和支出法。其中，生產(chǎn)法的GDP核算公式為 （）。

A 、 總收入-中間投入 B 、 總產(chǎn)出-中間投入 C 、 總收入-總支出 D 、 總產(chǎn)出-總收入

14、下列關(guān)于場內(nèi)金融工具的表述，說法不正確的是（）。

A 、 通常是標(biāo)準(zhǔn)化的 B 、 在特定交易所內(nèi)交易 C 、 具有較好的流動性 D 、 對沖交易成本較高

答案： B 解析：組合久期=（初始組合久期*初始組合價值+期貨久期*期貨市值）/初始組合市值 帶入公式可得：組合久期=（5*1億+6.5*1950萬）/1億=6.2675

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答案： B 解析：貨幣互換是在約定期限內(nèi)交換既定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的互換

協(xié)議。交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，即期初本金交換方向與利息交換方向

相反，期末本金交換方向與利息交換方向相同。

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答案： B 解析：生產(chǎn)法是從國民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)

品價值，得到增加價值的方法。核算公式為：GDP=總產(chǎn)出-中間投入。

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答案： D 解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方

便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，

即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。

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15、美國公布的核心CPI和核心PPI，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)同CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別在于（）。

A 、 前兩者都剔除了住宅成分 B 、 前兩者都剔除了交通運(yùn)輸成分 C 、 前兩者都剔除了食品和能源成分 D 、 前兩者都剔除了醫(yī)療、娛樂、教育和交流成分

16、（）的風(fēng)險識別是識別出單個衍生品所存在的風(fēng)險，核心內(nèi)容是識別出影響產(chǎn)品價值變 動的主要風(fēng)險因子。

A 、 產(chǎn)品層面 B 、 公司層面 C 、 部門層面 D 、 中觀層面

17、遠(yuǎn)期協(xié)議的期限通常由雙方協(xié)商確定，其中金融類遠(yuǎn)期協(xié)議的最短期限是（）。

A 、 隔夜 B 、 7日 C 、 1個月 D 、 6個月

18、對于發(fā)行者而言，設(shè)計雙贏結(jié)構(gòu)的一個關(guān)鍵點(diǎn)在于設(shè)定敲入/敲出障礙水平，該水平的設(shè) 置必須滿足的公式是（）。

A 、 固定收益證券利息-向下敲入看漲期權(quán)價格=向下敲出跨式組合的價格 B 、 固定收益證券利息＋向下敲入看漲期權(quán)價格=向下敲出跨式組合的價格 C 、 固定收益證券利息-向下敲入看跌期權(quán)價格=向下敲出跨式組合的價格 D 、 固定收益證券利息＋向下敲入看跌期權(quán)價格=向下敲出跨式組合的價格

答案： C 解析：美國勞工部公布的價格指數(shù)中還包括核心CPI和核心PPI。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別 是剔除了食品和能源成分，因?yàn)槭称泛湍茉词芘R時因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫中

斷等，而這兩項(xiàng)分別占CPI的25%和PPI的40%左右。

◆

答案： A 解析：產(chǎn)品層面的風(fēng)險識別是識別出單個衍生品所存在的風(fēng)險，核心內(nèi)容是識別出影響產(chǎn)品價值變

動的主要風(fēng)險因子。

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答案： A 解析：在協(xié)議期限方面，遠(yuǎn)期協(xié)議的期限通常由雙方協(xié)商確定，可長可短。在金融類遠(yuǎn)期協(xié)議中，

最短的期限是隔夜，最長則達(dá)三年甚至五年。

◆

答案： D 解析：對于發(fā)行者而言，設(shè)計雙贏結(jié)構(gòu)的一個關(guān)鍵點(diǎn)在于設(shè)定敲入/敲出障礙水平，該水平的設(shè)置必 須滿足的公式是：固定收益證券利息＋向下敲入看跌期權(quán)價格=向下敲出跨式組合的價格。

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