第四章 期貨交易制度與期貨交易流程

第一節(jié) 期貨交易制度

　　一、保證金制度

　　保證金分為進(jìn)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

　　期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶所有，除下列可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴(yán)禁挪作他用：

　?。ㄒ唬┮罁?jù)客戶的要求支付可用資金；

　　（二）為客戶交存保證金，支付手續(xù)費(fèi)、稅款

　?。ㄈ﹪?guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。

　　經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金。交易所調(diào)整擺正進(jìn)的主要目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)。在以下幾種情況下，交易所可以調(diào)整交易保證金比率，以提高會(huì)員或客戶的履約能力：

　?。?）對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的餓交易保證金比率。

　　（2）隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

　?。?）當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金逆旅相應(yīng)提高，具體規(guī)定看漲跌停板制度相關(guān)內(nèi)容。

　?。?）當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價(jià)計(jì)算的價(jià)格變化，連續(xù)如干個(gè)交易日的積累漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)。

　　二、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

　　它是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加后減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

　　三、漲跌停板制度

　　1、漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁制度和波幅的大小。一般來說，商品的價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)該設(shè)置得大一些；反之，則小一些。

　　2、當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新平倉(cāng)優(yōu)先的原則。

　　四、熔斷制度

　　五、持倉(cāng)限額制度

　　六、大戶報(bào)告制度

　　1、我國(guó)期貨交易所的大戶報(bào)告制度具體規(guī)定如下：

　　大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員后投資者某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。

　　七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　當(dāng)會(huì)員、投資者出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)

　?。?）會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)不足的；

　　（2）持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定的；

　?。?）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的

　?。?）根據(jù)交易所的積極措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的

　?。?）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。

　　八、強(qiáng)行減倉(cāng)制度

　　九、套期保值審批制度

　　十、交割制度

　　1、交割是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合同所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過程。一般來說，商品期貨一實(shí)物交割方式為主，金融期貨則以現(xiàn)金交割方式為主。

　　交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。

　　2、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單采用幾名方式，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單合法持有人應(yīng)妥善保管標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成通常需要經(jīng)過入庫(kù)預(yù)報(bào)、商品入庫(kù)、驗(yàn)收、指定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)和注冊(cè)等環(huán)節(jié)。

　　3、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓必須通過會(huì)員在交易所辦理過戶手續(xù)。同時(shí)結(jié)清有關(guān)費(fèi)用。

　　十一、結(jié)算擔(dān)保金制度

　　十二、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度

　　1、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來源包括：

　　（1）交易所按向會(huì)員收取交易手續(xù)費(fèi)收入的20%的比例，從管理費(fèi)用中提取；

　　（2）符合國(guó)家財(cái)政政策法規(guī)的其他收入。

　　2、當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到交易所注冊(cè)資本10倍時(shí)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后不再提取。

　　十三、風(fēng)險(xiǎn)警示制度

　　十四、信息披露制度