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2018年期貨基礎(chǔ)知識(shí)核心考點(diǎn)：期貨及衍生品的主要特征

一、期貨交易的基本特征：

1、合約標(biāo)準(zhǔn)化：節(jié)約成本，提有效率和流動(dòng)性（數(shù)量規(guī)格交割時(shí)間地點(diǎn)）；

2、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易。所有期貨買賣的指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交；

3、保證金交易(杠桿交易)：具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)（5%-15%）；

4、雙向交易；

5、對(duì)沖了結(jié)：不必交割現(xiàn)貨，提高期貨市場(chǎng)流動(dòng)性；

6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算(逐日盯市)：有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

例題（單選）

（）的交易對(duì)象主要是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

答案：A

二、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別

（一）期貨與遠(yuǎn)期

聯(lián)系：二者都是買賣雙方約定在將來某一特定時(shí)間按約定價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品。

區(qū)別：交易對(duì)象、功能作用（期貨能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)）、履約方式（期貨有實(shí)物交割和對(duì)沖平倉，遠(yuǎn)期用實(shí)物交收）、信用風(fēng)險(xiǎn)（遠(yuǎn)期信用風(fēng)險(xiǎn)大）、保證金制度（期貨更規(guī)范、遠(yuǎn)期又雙方自行決定）。

（二）期貨與期權(quán)聯(lián)系：

1、期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算；

2、期貨期權(quán)是期權(quán)和期貨合約的有機(jī)結(jié)合；期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，期貨交易確定的未來商品價(jià)格決定了期貨期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金水平。

期貨與期權(quán)的區(qū)別

1、交易對(duì)象不同。期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約的標(biāo)的物是實(shí)物商品或者金融工具，而期權(quán)交易的則是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，其標(biāo)的物的范圍更廣，期權(quán)的標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。

2、權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。期貨合約是雙向合約，期權(quán)是單向合約。

3、保證金制度不同。在期貨交易中，買賣雙方都要繳納期貨合約價(jià)值5％～15％的保證金，作為履約的保證；期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金，賣方繳納保證金。

4、盈虧特點(diǎn)不同。期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是非線性的。期貨交易的盈虧是對(duì)稱的，其盈虧曲線為線性。

5、了結(jié)方式不同。期貨交易中，投資者可以通過對(duì)沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位。期權(quán)交易中，投資者了結(jié)的方式包括三種：對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。

（三）期貨與互換

聯(lián)系：有相同的發(fā)展基礎(chǔ)；都是遠(yuǎn)期合約；實(shí)踐中常用的期貨給互換進(jìn)行套機(jī)保值。

區(qū)別：

1、標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，唯一的變量是價(jià)格。而互換交易的對(duì)象則是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，是個(gè)性化的。

2、成交方式不同。期貨交易是在交易所組織的有形的公開市場(chǎng)內(nèi)通過電子交易系統(tǒng)撮合成交。而互換交易一般無固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，主要通過人工詢價(jià)的方式撮合成交。

3、合約雙方關(guān)系不同?；Q協(xié)議是交易雙方直接簽訂，是一對(duì)一的，互換的違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對(duì)手的信用。而期貨交易則不同，合約的履行取決于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)，成為所有買方的賣方、所有賣方的買方，只須與交易所完成交易即可。