第三節(jié)期貨套利交易策略
　　跨期套利
　　5-6(2010年5月多選題)下列適合進(jìn)行牛市套利的商品有（　?。?。
　　A．木材
　　B．橙汁
　　C．可可
　　D．豬肚
　　【答案】ABD
　　【解析】適用于牛市套利的可儲存的商品，除了包括小麥在內(nèi)的谷物類商品之外，還包括大豆及其豆制品、糖、橙汁、膠合板、木材、豬肚和銅。
　　5-7(2010年5月多選題)下列不屬于反向市場熊市套利的市場特征的有（　?。?BR>　　A．供給過旺，需求不足
　　B．近期月份合約價格上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約
　　C．近期合約價格高于遠(yuǎn)期合約價格
　　D．近期月份合約價格下降幅度小于遠(yuǎn)期月份合約
　　【答案】BD
　　【解析】對于反向市場熊市套利，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，遠(yuǎn)期合約和近期合約的價差會縮小，賣出近期合約買人遠(yuǎn)期合約，可以獲利。
　　5-8(2010年5月單選題)上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元／噸，5月份銅合約的價格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投資者獲利最大的是（　　）。
　　A．3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元／噸
　　B．3月份銅合約的價格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價格保持不變
　　C．3月份銅合約的價格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價格下跌了170元／噸
　　D．3月份銅合約的價格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價格下跌了250元／噸
　　【答案】C
　　【解析】當(dāng)市場是熊市時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度。在反向市場上，近期價格要高于遠(yuǎn)期價格，熊市套利是賣出近期合約同時買入遠(yuǎn)期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸人賣出套利這一類中，則只有在價差縮小時才能夠盈利。1月份時的價差為63200—63000=200(元／噸)，所以只要價差小于200元／噸即可。
　　5-9(2009年6月判斷題)根據(jù)交易者在市場中所建立的交易部位不同，跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利3種。（　?。?BR>　　【答案】√
　　【解析】根據(jù)所買賣的期貨合約交割月份及買賣方向的不同，跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利3種。
　　5-10(2009年6月多選題)熊市套利者可以獲利的市況有（　?。?。
　　A．近期合約價格小幅上升，遠(yuǎn)期合約價格大幅度上升
　　B．遠(yuǎn)期合約價格小幅上升，近期合約價格大幅度上升
　　C．近期月份合約價格下降得比遠(yuǎn)期月份合約價格快
　　D．近期月份合約價格下降得比遠(yuǎn)期月份合約價格慢
　　【答案】AC
　　【解析】當(dāng)市場出現(xiàn)供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠(yuǎn)合約價格的上升幅度。無論是正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。
　　5-11(2009年6月多選題)以下構(gòu)成跨期套利的有（　?。?。
　　A．買人上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出1ME6月銅期貨
　　B．買人上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨
　　C．買入1ME5月銅期貨，一天后賣出1ME6月銅期
　　D．賣出1ME5月銅期貨，同時買入1ME6月銅期貨
　　【答案】BD
　　【解析】跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時買人或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。
　　跨品種套利
　　5-12(2010年5月多選題)跨商品套利可分為兩種情況，一是相關(guān)商品間的套利，二是原料與成品間的套利，下列交易活動中屬于跨商品套利的有（　　）。
　　A．小麥／玉米套利
　　B．玉米／大豆套利
　　C．大豆提油套利
　　D．反向大豆提油套利
　　【答案】ACD
　　【解析】小麥／玉米套利屬于相關(guān)商品間的套利，大豆提油套利和反向大豆提油套利都屬于原料與成品間套利。
　　5-13(2009年6月單選題)大豆提油套利的做法是（　　）。
　　A．購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約
　　B．購買豆油和豆粕的期貨合約的同時賣出大豆期貨合約
　　C．只購買豆油和豆粕的期貨合約
　　D．只購買大豆期貨合約
　　【答案】A
　　【解析】大豆提油套利的做法是：購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)在現(xiàn)貨市場上購人大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時再將期貨合約對沖平倉。
　　5-14(2009年6月單選題)買原油期貨，同時賣汽油期貨和燃料油期貨，屬于（　?。?。
　　A．牛市套利
　　B．蝶式套利
　　C．相關(guān)商品間的套利
　　D．原料與成品間套利
　　【答案】D
　　【解析】原料與成品間的套利是指利用原材料商品和它的制成品之間的價格關(guān)系進(jìn)行套利。