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1．榨油廠可以利用豆油期貨進行賣出套期保值的情形是（　C?。?。[2010年5月真題]

A．大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

B．三個月后將購置一批大豆，擔(dān)心大豆價格上漲

C．擔(dān)心豆油價格下跌

D．豆油現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

【解析】賣出套期保值的目的是防范現(xiàn)貨市場價格下跌的風(fēng)險，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。

2．企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（　C　）。[2013年3月真題]

A．計劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)

B．持有實物商品或資產(chǎn)

C．已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

D．已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

【解析】現(xiàn)貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況：①當企業(yè)已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭；②當企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或者已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的多頭。

3．套期保值是通過建立（　A　）機制，以規(guī)避價格波動風(fēng)險的一種交易方式。[2011年9月真題]

A．期貨市場與現(xiàn)貨市場之間盈虧沖抵

B．以小博大的杠桿

C．期貨市場代替現(xiàn)貨市場

D．買空賣空的雙向交易

【解析】套期保值(Hedging)，又稱避險、對沖等。廣義上的套期保值是指企業(yè)在一個或一個以上的工具上進行交易，預(yù)期全部或部分對沖其生產(chǎn)經(jīng)營中所面臨的價格風(fēng)險的方式。套期保值的核心是“風(fēng)險對沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項目的盈虧形成一個相互沖抵的關(guān)系，從而規(guī)避因價格變動帶來的風(fēng)險。

4．賣出套期保值是為了（　A?。2012年5月真題]

A．回避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

B．回避期貨價格上漲的風(fēng)險

C．獲得期貨價格上漲的收益

D．獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

【解析】套期保值分為兩種：一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險，稱為賣出套期保值；另一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，稱為買人套期保值。

5．下面對套期保值者的描述正確的是（　B?。?。[2010年5月真題]

A．熟悉品種，對價格預(yù)測準確

B．利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險

C．頻繁交易，博取利潤

D．與投機者的交易方向相反

【解析】套期保值者(Hedger)是指通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的機構(gòu)和個人。他們可以是生產(chǎn)者、加工者、貿(mào)易商和消費者，也可以是銀行、券商、保險公司等金融機構(gòu)。

6．某鋼材貿(mào)易商簽訂供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨。此時該貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸為（　D?。?。[2012年9月真題]

A．既不是多頭也不是空頭

B．多頭

C．既是多頭也是空頭

D．空頭

【解析】現(xiàn)貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況。當企業(yè)已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭。

7．對于賣出套期保值的理解，錯誤的是（　A　）。[2011年5月真題]

A．只要現(xiàn)貨市場價格下跌，賣出套期保值就能對交易實現(xiàn)完全保值

B．目的在于回避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

C．避免或減少現(xiàn)貨價格波動對套期保值者實際售價的影響

D．適用于在現(xiàn)貨市場上將來要賣出商品的人

【解析】賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。其目的就在于防范現(xiàn)貨市場價格下跌風(fēng)險。事實上，完全套期保值是一種理想化的情形，現(xiàn)實中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值(ImperfectHedg-ing)，即兩個市場盈虧只是在一定程度上相抵，而非剛好完全相抵。

8．套期保值可以分為（　AB?。﹥煞N最基本的操作方式。[2013年3月真題]

A．賣出套期保值

B．買人套期保值

C．經(jīng)銷商套期保值

D．生產(chǎn)者套期保值

【解析】套期保值的目的是回避價格波動風(fēng)險，而價格的變化無非是下跌和上漲兩種情形。與之對應(yīng)，套期保值分為兩種：一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險，稱為賣出套期保值；另一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，稱為買入套期保值。

9．以下屬于套期保值者特點的是（　ABD?。2012年9月真題]

A．生產(chǎn)、經(jīng)營或投資規(guī)模通常較大

B．持有期貨頭寸方向比較穩(wěn)定且持有時間較長

C．偏好高風(fēng)險

D．生產(chǎn)、經(jīng)營或投資活動面臨較大的價格風(fēng)險

【解析】一般來說，套期保值者具有的特點是：①生產(chǎn)、經(jīng)營或投資活動面臨較大的價格風(fēng)險；②避險意識強，希望利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險；③生產(chǎn)、經(jīng)營或投資規(guī)模通常較大，且具有一定的資金實力和操作經(jīng)驗；④套期保值操作上，所持有的期貨合約頭寸方

向比較穩(wěn)定，且保留時間長。

10．利用期貨交易實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”須具備（　BCD　）等條件。[2012年5月真題]

A．期貨合約的月份一定要與現(xiàn)貨市場買賣商品的時間對應(yīng)起來

B．期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來

C．期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物

D．期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當

【解析】利用期貨工具進行套期保值操作，要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，必須具備以下條件：①期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當；②期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物；③期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。