2018年期貨從業(yè)資格考試備考正在進(jìn)行中，233網(wǎng)校期貨從業(yè)取證班解密機(jī)考原題，報(bào)課送基礎(chǔ)知識(shí)計(jì)算題專項(xiàng)班，投資分析計(jì)算題+教材勘誤專項(xiàng)班，點(diǎn)擊查看詳情>>
一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)
1、債券投資組合和國(guó)債期貨的組合的久期是( )。
A.(初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期)/2
B.(初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/(期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值)
C.(初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值
D.(初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值
參考答案：D
參考解析：通過(guò)直接買賣現(xiàn)券改變久期的成本比較高昂，尤其在市場(chǎng)流動(dòng)性有限的情況下，國(guó)債期貨可以在不改變現(xiàn)券的情況下改變組合的久期。組合的久期=(初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值。
2、臨近到期日時(shí)，( )會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。
A.虛值期權(quán)
B.平值期權(quán)
C.實(shí)值期權(quán)
D.以上都是
參考答案：B
參考解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的De1ta會(huì)由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動(dòng)，因?yàn)楹茈y在收盤前確定該期權(quán)將會(huì)以虛值或者實(shí)值到期，所以用其他工具對(duì)沖時(shí)就面臨著不確定需要多少頭寸的問(wèn)題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或者前一兩日劇烈地波動(dòng)，從而產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁與大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)。
3、若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2015年某城市人均消費(fèi)4千克的大豆和3千克的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/千克，棉花的單價(jià)為10元/千克;在2016年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/千克，棉花的價(jià)格上升至15元/千克，若以2015年為基年，則2016年的CPI為( )%。
A.130
B.146
C.184
D.195
參考答案：B
參考解析：2015年人均消費(fèi)：4×4+10×3=46(元)，2016年人均消費(fèi)：5.5×4+15×3=67(元)，2016年的CPI=67÷46×100%=146%。
4、1952年，( )發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，開(kāi)啟了金融問(wèn)題定量研究的先河。
A.馬科維茨
B.羅斯
C.斯科爾斯
D.布萊克
參考答案：A
參考解析：1952年，馬科維茨發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，正式提出使用收益的方差來(lái)描述投資風(fēng)險(xiǎn)的概念，開(kāi)啟了金融問(wèn)題定量研究的先河。他利用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)的有關(guān)理論，構(gòu)造了分析證券價(jià)格的模型框架。
5、通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化方向的方法稱為( )。
A.技術(shù)分析
B.定量分析
C.基本分析
D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析
參考答案：A
參考解析：技術(shù)分析法主要是把期貨市場(chǎng)往日有關(guān)價(jià)、量、時(shí)、空的日常交易資料，按照時(shí)間序列繪制成圖形或者圖表，然后針對(duì)這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。
二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)
1、資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率δ經(jīng)常采用( )來(lái)估計(jì)。
A.歷史數(shù)據(jù)
B.隱含波動(dòng)率
C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
D.資產(chǎn)收益率
參考答案：A,B
參考解析：資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率δ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動(dòng)率來(lái)估計(jì)。
2、金融機(jī)構(gòu)利用場(chǎng)內(nèi)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，經(jīng)常會(huì)遇到的一些問(wèn)題有( )。
A.缺乏技術(shù)
B.資金不足
C.人才短缺
D.金融機(jī)構(gòu)自身的交易能力不足
參考答案：A,B,C,D
參考解析：金融機(jī)構(gòu)利用場(chǎng)內(nèi)工具來(lái)對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)遇到一些問(wèn)題，比如金融機(jī)構(gòu)自身的交易能力不足，缺乏足夠的資金、人才、技術(shù)或者資質(zhì)等。
3、交易平臺(tái)的選擇可以從( )方面考慮。
A.便利性
B.功能
C.成本
D.專用性
參考答案：A,B,C
參考解析：程序化交易必須要在專門的電子平臺(tái)上運(yùn)行。目前許多信息軟件公司都推出程序化交易電子平臺(tái)。平臺(tái)的選擇可以從便利性、功能、成本等三個(gè)方面考慮。
4、對(duì)期貨價(jià)格的宏觀背景分析主要關(guān)注( )。
A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
B.物價(jià)穩(wěn)定
C.充分就業(yè)
D.國(guó)際收支平衡
參考答案：A,B,C,D
參考解析：一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡幾個(gè)方面，對(duì)于期貨價(jià)格的宏觀背景分析也主要關(guān)注這幾個(gè)方面。
5、某投資者持有10個(gè)Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實(shí)現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作為( )。
A.賣出4個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)
B.買人4個(gè)Delta=一0.5的看跌期權(quán)
C.賣空兩份標(biāo)的資產(chǎn)
D.賣出4個(gè)Delta=0.5的看漲期權(quán)
參考答案：B,C
參考解析：題中，組合的Delta=10×0.6+8×(-0.5)=2;因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌，要實(shí)現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購(gòu)入4個(gè)單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán);②賣空2個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)。
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