股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的產(chǎn)物，20世紀(jì)70年代，西方各國受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不穩(wěn)定，利率波動(dòng)劇烈，導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是，股票指數(shù)期貨應(yīng)運(yùn)而生。
發(fā)展
自1982年美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價(jià)值線指數(shù)期貨合約后，國際股票指數(shù)期貨不斷發(fā)展，目前是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，已成為國際資本市場(chǎng)中最有活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。本世紀(jì)70-80年代，西方各國受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加劇通貨膨脹日益嚴(yán)重，投機(jī)和套利活動(dòng)盛行，股票市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，股市風(fēng)險(xiǎn)日益突出。股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的手段。在這一前景下，1982年2月24日，美國堪薩斯期貨交易所推出第一份股票指數(shù)期貨合約----價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約。同年5月，紐約期貨交易所推出紐約證券交易所綜合指數(shù)期貨交易。
1982年--1985年 作為投資組合替代方式與套利工具。在堪薩斯期貨交易所推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨之后的三年中，投資者改變了以往進(jìn)出股市的方式----挑選某個(gè)股票或某組股票。此外，還主要運(yùn)用兩種投資工具：其一，復(fù)合式指數(shù)基金（SyntheticIndexFund），即投資者可以通過同時(shí)買進(jìn)股票指數(shù)期貨及國債的方式，達(dá)到買進(jìn)成分指數(shù)股票投資組合的同等效果；其二，指數(shù)套利（ReturnEnhancement），套取幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的利潤。在股票指數(shù)期貨推出的最初幾年，市場(chǎng)效率較低，常常出現(xiàn)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間基差較大的現(xiàn)象，對(duì)于交易技術(shù)較高的專業(yè)投資者，可通過同時(shí)交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的利潤。
1986年--1989年作為動(dòng)態(tài)交易工具。股指期貨經(jīng)過幾年的交易后市場(chǎng)效率逐步提高，運(yùn)作較為正常，逐漸演變?yōu)閷?shí)施動(dòng)態(tài)交易策略得心應(yīng)手的工具，主要包括以下兩個(gè)方面。第一，通過動(dòng)態(tài)套期保值（DynamicHedging）技術(shù)，實(shí)現(xiàn)投資組合保險(xiǎn)（PortfolioInsurance），即利用股票指數(shù)期貨來保護(hù)股票投資組合的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；第二，進(jìn)行策略性資產(chǎn)分配（AssetAllocation），期貨市場(chǎng)具有流動(dòng)性高、交易成本低、市場(chǎng)效率高的特征，恰好符合全球金融國際化、自由化的客觀需求，為解決迅速調(diào)整資產(chǎn)組合這一難題提供了一條有效的途徑。
1988年--1990年股票指數(shù)期貨的停滯期。1987年10月19日美國華爾街股市一天暴跌近25%，從而引發(fā)全球股市重挫的金融風(fēng)暴，即著名的“黑色星期五”。雖然事過十余載，對(duì)為何造成恐慌性拋壓，至今眾說紛紜。股票指數(shù)期貨一度被認(rèn)為是“元兇”之一，但即使著名的“布萊迪報(bào)告”也無法確定期貨交易是惟一引發(fā)恐慌性拋盤的原因。目前金融期貨品種的交易量已占到全球期貨交易量的80%，而股指期貨是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的金融衍生產(chǎn)品。特別是進(jìn)入90年代以后，隨著全球證券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，國際投資日益廣泛，投、融資者及作為中介機(jī)構(gòu)的投資怠行對(duì)于套期保值工具的需求猛增，這使得近十年來股指期貨的數(shù)量增長很快，無論是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，還是新興市場(chǎng)國家，股指期貨交易都呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢(shì)頭。至1999年底，全球已有一百四十多種股指期貨合約在各國交易。
后期
股指期貨的創(chuàng)新與推廣迅速在世界各國迅速發(fā)展起來，到80年代未和90年代初，許多國家和地區(qū)都推出了各自的股票指數(shù)期貨交易。1990年至今成為股指期貨蓬勃發(fā)展的階段。進(jìn)入二十世紀(jì)90年代之后，關(guān)于股票指數(shù)期貨的爭議逐漸消失，投資者的投資行為更為明智，發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家相繼推出股票指數(shù)期貨，使股指期貨的運(yùn)用更為普遍。
股指期貨的發(fā)展還引起了其他各種指數(shù)期貨品種的創(chuàng)新，如以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)為標(biāo)的的商品價(jià)格指數(shù)期貨合約、以空中二氧化硫排放量為標(biāo)的的大氣污染期貨合約以及以電力價(jià)格為標(biāo)的的電力期貨合約等等。可以預(yù)見，隨著金融期貨的日益深入發(fā)展，這些非實(shí)物交收方式的指數(shù)類期貨合約交易將有著更為廣闊的發(fā)展前景。
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