考點(diǎn)：項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式

項(xiàng)目資金籌措應(yīng)遵循以下基本原則：

（1）規(guī)模適宜原則

（2）時(shí)機(jī)適宜原則

（3）經(jīng)濟(jì)效益原則：力求以最低的綜合資金成本實(shí)現(xiàn)最大的投資效益。

（4）結(jié)構(gòu)合理原則：一是合理安排權(quán)益資本和債務(wù)資金的比例；二是合理安排長(zhǎng)期資金和短期資金的比例。

項(xiàng)目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng)目的負(fù)債。 

（一）資本金籌措的渠道與方式

可分為既有法人項(xiàng)目資本金籌措和新設(shè)法人項(xiàng)目資本金籌措。

1．既有法人項(xiàng)目資本金籌措

不組建新的獨(dú)立法人，籌資方案應(yīng)與既有法人公司的總體財(cái)務(wù)安排相協(xié)調(diào)。

（1）內(nèi)部資金來源

1）企業(yè)的現(xiàn)金

2）未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的可用于項(xiàng)目的資金。

3）企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)，資產(chǎn)總額沒有發(fā)生變化。

4）企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，控制的企業(yè)原有資產(chǎn)總量會(huì)減少。

（2）外部資金來源

1）企業(yè)增資擴(kuò)股。包括國(guó)家股、企業(yè)法人股、個(gè)人股和外資股的增資擴(kuò)股。

2）優(yōu)先股。優(yōu)先分得股利和剩余財(cái)產(chǎn)。股息固定（類似債券）、沒有還本期限（類似普通股）。

3）國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資。是能源、交通、原材料以及國(guó)防科研、文教衛(wèi)生、行政事業(yè)建設(shè)項(xiàng)目投資的主要來源，對(duì)于整個(gè)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整起主導(dǎo)作用。

2．新設(shè)法人項(xiàng)目資本金籌措

新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金通常以注冊(cè)資本的方式投入。有限責(zé)任公司及股份公司的注冊(cè)資本由公司的股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作制公司的注冊(cè)資本由合作投資方按預(yù)先約定金額投入。如果公司注冊(cè)資本的額度要求低于項(xiàng)目資本金額度的要求，股東按項(xiàng)目資本金額度要求投入企業(yè)的資金超過注冊(cè)資本的部分，通常以資本公積的形式記賬。有些情況下，投資者還可以準(zhǔn)資本金方式投入資金，包括優(yōu)先股、股東借款等。 

（1）在資本市場(chǎng)募集股本資金：私募與公開募集。

1）私募：是指將股票直接出售給少數(shù)特定的投資者。

2）公開募集：是在證券市場(chǎng)上公開向社會(huì)發(fā)行銷售。

（2）合資合作

采用這一方式，新法人往往需要重新進(jìn)行公司注冊(cè)或變更登記。

（二）債務(wù)資金籌措的渠道與方式

債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)是速度快、成本較低。缺點(diǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)較大，有還本付息的壓力。

1．債務(wù)資金籌措方案研究

2．信貸方式融資

信貸方式融資是公司融資和項(xiàng)目融資中最基本和最簡(jiǎn)單，也是比重最大的債務(wù)融資形式。

（1）商業(yè)銀行貸款。

（2）政策性銀行貸款。

（3）出口信貸。

1）買方信貸。出口商所在地銀行為促進(jìn)本國(guó)商品的出口，而對(duì)國(guó)外進(jìn)口商（或其銀行）所發(fā)放的一種貸款。

買方信貸可以通過進(jìn)口國(guó)的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款，買方信貸使用廣泛，特別是轉(zhuǎn)貸更為廣泛。

2）賣方信貸。是出口商所在地有關(guān)銀行，為便于該國(guó)出口商以延期付款形式出口商品而給予本國(guó)出口商的一種貸款。

3）福費(fèi)廷。專門針對(duì)大型設(shè)備出口的一種特殊融資，是專門的代理融資技術(shù)。

（3）銀團(tuán)貸款。

（4）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。

1）國(guó)際貨幣基金組織。

2）世界銀行（The World Bank）。

3）亞洲開發(fā)銀行貸款。

3．債券方式融資

債券是債務(wù)人為籌集債務(wù)資金而發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券。企業(yè)債券融資是一種直接融資，資金成本（利率）一般應(yīng)低于銀行借款。債券評(píng)級(jí)較高的，可以以較低的利率發(fā)行，可以公開發(fā)行，也可以私募方式發(fā)行。

（1）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

1）籌資成本較低。

發(fā)行債券籌資的成本要比股票籌資的成本低，其利息允許在所得稅前支付。

2）保障股東控制權(quán)。

3）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。利息固定。

4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券。

（2）債券籌資的缺點(diǎn)：

1）可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)。還是因?yàn)槔⒐潭ā?/p>

2）可能使企業(yè)總資金成本增大。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因其債務(wù)的增加而上升，又導(dǎo)致企業(yè)債券成本、權(quán)益資金成本上升，從而增大了企業(yè)總資金成本。

3）經(jīng)營(yíng)靈活性降低。債權(quán)合同中約定。

4．租賃方式融資

租賃分為經(jīng)營(yíng)性租賃和融資租賃兩大類。 

（1）經(jīng)營(yíng)租賃。

（2）融資租賃。融資租賃又稱為金融租賃或財(cái)務(wù)租賃。

融資租賃優(yōu)點(diǎn)：

1）一種融資與融物相結(jié)合的融資方式，能夠迅速獲得所需資產(chǎn)的長(zhǎng)期使用權(quán)。

2）可以避免長(zhǎng)期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強(qiáng)的靈活性。

3）可以減少設(shè)備進(jìn)口費(fèi)，從而降低設(shè)備取得成本。

融資租賃的租金包括三大部分：租賃資產(chǎn)的成本、利息、租賃手續(xù)費(fèi)。

例題解析

【例1】下列資金籌措渠道與方式中，新設(shè)項(xiàng)目法人可用來籌措項(xiàng)目資本金的是（　?。?。

A．發(fā)行債券

B．信貸融資

C．融資租賃

D．合資合作

【答案】D

【解析】本題考查的是項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式。由初期設(shè)立的項(xiàng)目法人進(jìn)行的資本金籌措形式主要有：私募、公開募集和合資合作。

【例2】在公司融資和項(xiàng)目融資中，所占比重最大的債務(wù)融資方式是（　?。?/p>

A．發(fā)行股票

B．信貸融資

C．發(fā)行債券

D．融資租賃

【答案】B

【解析】本題考查的是項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式。信貸方式融資是項(xiàng)目負(fù)債融資的重要組成部分，是公司融資和項(xiàng)目融資中最基本和最簡(jiǎn)單，也是比重最大的債務(wù)融資形式。

【例3】既有法人籌措新建項(xiàng)目資本金時(shí)，屬于其外部資金來源的有（　?。?。

A．企業(yè)增資擴(kuò)股

B．資本市場(chǎng)發(fā)行股票

C．企業(yè)現(xiàn)金

D．企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)

E．企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

【答案】AB

【解析】本題考查的是項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式。外部資金來源包括既有法人通過在資本市場(chǎng)發(fā)行股票和企業(yè)增資擴(kuò)股，以及一些準(zhǔn)資本金手段，如發(fā)行優(yōu)先股獲取外部投資人的權(quán)益資金投入，同時(shí)也包括接受國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金為來源的融資方式。