回收期(PP)

　　回收期(Payback Period)，是指投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時(shí)間。

　　投資者希望投入的資本能以某種方式盡快地收回來，收回的時(shí)間越長(zhǎng)，所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就越大。因而，投資方案回收期的長(zhǎng)短是投資者十分關(guān)心的問題，也是評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)之一。用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，回收期越短越好。

　　(一)靜態(tài)回收期

　　靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間作為回收期。

　　1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

　　這種情況是一種年金形式，因此：

　　靜態(tài)回收期=原始投資額 / 每年現(xiàn)金凈流量

　　2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

　　在這種情況下，應(yīng)把未來每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來確定回收期。

　　(二)報(bào)考回收期

　　報(bào)考回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期。

　　1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

　　在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為(P/A，i，n)，則：

　　(P/A，i，n)=原始投資額現(xiàn)值 / 每年現(xiàn)金凈流量

　　2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

　　在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。

　　回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。這種方法是以回收期的長(zhǎng)短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就小些。可見，回收期法是一種較為保守或穩(wěn)妥的方法。

　　回收期法中靜態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也就不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。

　　靜態(tài)回收期和報(bào)考回收期還有一個(gè)共同局限，就是它們計(jì)算回收期時(shí)只考慮了未來現(xiàn)金凈流量小于和等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分。顯然，回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目，其超過原始投資額的現(xiàn)金流量并不一定比回收期短的項(xiàng)目少。

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