真題考點解析：股利理論——第九章【高效備考，講師解密90%核心考點，免費試聽>>】
種類和觀點
“手中鳥”理論（高股利）
該理論認為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。
信號傳遞理論（高股利）
該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
一般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平把自己同預期獲利能力差的公司區(qū)別下來，以吸引更多的投資者。
所得稅差異理論（低股利）
該理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。
代理理論
該理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。
考點練習：單項選擇題
下列各項股利理論中，認為用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風險隨著時間的推移將進一步增大，因此，厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留在公司內(nèi)部的是（?。?/p>
A.“手中鳥”理論
B.信號傳遞理論
C.代理理論
D.股利無關論
【答案】：A
【解析】：本題考核股利理論中的“手中鳥”理論的內(nèi)容。 “手中鳥”理論認為用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風險隨著時間的推移會進一步加大，因此，厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿將收益留在公司內(nèi)部，去承擔未來的投資風險。
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