第六章投資管理主要講解投資項目現(xiàn)金流量的計算，投資項目的財務評價指標，項目投資管理，證券投資管理等，近三年考試平均分值為12分，2019年（第一批/第二批）分值分別為（13/12）分，本章各種題型均有可能涉及，尤其要關注主觀題的考核，容易與籌資管理、成本管理、財務分析與評價等結(jié)合出綜合題，屬于非常重要章節(jié)（第一層次）。
【真題再現(xiàn)——企業(yè)投資的分類】
1、（2018年單選題）下列投資活動中，屬于間接投資的是（ ）。
A、建設新的生產(chǎn)線
B、開辦新的子公司
C、吸收合并其他企業(yè)
D、購買公司債券
2、（2016年多選題）按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于發(fā)展性投資的有（ ）。
A、開發(fā)新產(chǎn)品的投資
B、更新替換舊設備的投資
C、企業(yè)間兼并收購的投資
D、大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資
【真題再現(xiàn)——項目現(xiàn)金流的計算】
1、（2017年單選題）某投資項目某年的營業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。
A、250000
B、175000
C、75000
D、100000
2、（2018年判斷題）在固定資產(chǎn)投資決策中，當稅法規(guī)定的凈殘值和預計凈殘值不同時，終結(jié)期現(xiàn)金流量的計算一般應考慮所得稅的影響。（ ）
3、（2015年單選題）某公司預計M設備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設備報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為（ ）元。
A、3125
B、3875
C、4625
D、5375
【真題再現(xiàn)——投資項目財務評價指標的計算】
1、（2015年計算分析表）甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清；新設備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設備使用期滿時全額收回。新設備投入使用后，該公司每年新增稅后營業(yè)利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：
貨幣時間價值系數(shù)表
要求：
（1）計算新設備每年折舊額。
（2）計算新設備投入使用后第1-4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1-4）。
（3）計算新設備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。
（4）計算原始投資額。
（5）計算新設備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）。
（1）年折舊額=（100-5）/5=19（萬元）
（2）NCF1-4=11+19=30（萬元）
（3）NCF5=30+5+10=45（萬元）
（4）原始投資額=100+10=110（萬元）
（5）凈現(xiàn)值=30×（P/A，12%，4）＋45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）=30×3.0373＋45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（萬元）。
2、（2014年單選題）已知某投資項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項目的現(xiàn)值指數(shù)為（ ）。
A、0.25
B、0.75
C、1.05
D、1.25
3、（2019年多選題）如果某項目投資方案的內(nèi)含收益率大于必要收益率，則（ ?。?。
A、年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值
B、現(xiàn)值指數(shù)大于1
C、凈現(xiàn)值大于0
D、靜態(tài)回收期小于項目壽命期的一半
【真題再現(xiàn)——項目的壽命期不等時的決策】
（2019年計算分析題）甲公司擬購置一套監(jiān)控設備。有X和Y兩種設備可供選擇，二者具有同樣的功能。X設備的購買成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命為6年，該設備采用直線法折舊，每年折舊額為80000元，稅法規(guī)定的凈殘值為0，最終報廢殘值為12000元。Y設備使用壽命為5年，經(jīng)測算，年金成本為105000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，有關貨幣時間價值系數(shù)為：
（P/F，10%，6）=0.5645；
（P/A，10%，6）=4.3553；
（F/A，10%，6）=7.7156。
要求：
（1）計算X設備每年的稅后付現(xiàn)成本。
（2）計算X設備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。
（3）計算X設備的年金成本。
（4）運用年金成本方式判斷公司應選擇哪一設備。
（1）X設備每年的稅后付現(xiàn)成本=40000×（1-25%）=30000（元）
（2）X設備每年的折舊抵稅額=80000×25%=20000（元）
X設備最后一年末的稅后殘值收入=12000-12000×25%=9000（元）
（3）X設備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=480000+（30000-20000）×（P/A，10%，6）-9000× （P/F，10%，6）=480000+10000×4.3553-9000×0.5645=518472.5（元）
X設備的年金成本=518472.5/（P/A，10%，6）=518472.5/4.3553=119044.04（元）
（4）因為Y設備的年金成本105000元小于X設備的年金成本119044.04元，所以應該選擇Y設備。
【真題再現(xiàn)——證券投資的風險】
1、（2018年單選題）某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬元將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司債務的投資者面臨的風險是（ ?。?/p>
A、價格風險
B、購買力風險
C、變現(xiàn)風險
D、違約風險
2、（2019年單選題）下列選項中，屬于證券投資的系統(tǒng)風險是（ ?。?。
A、購買力風險
B、違約風險
C、變現(xiàn)風險
D、破產(chǎn)風險
【真題再現(xiàn)——市場利率和債券價值的關系】
（2019年單選題）根據(jù)債券估值的基本模型，不考慮其他因素的影響，當市場利率上升時，固定利率債券價值的變化方向是（ ?。?。
A、不確定
B、不變
C、下降
D、上升
【真題再現(xiàn)——股票的內(nèi)部收益率的計算及決策】
（2018年綜合題節(jié)選）己公司和庚公司是同一行業(yè)、規(guī)模相近的兩家上市公司。有關資料如下：
資料二：己公司股票的β系數(shù)為1.2，無風險收益率為 4%，證券市場平均收益率為9%。己公司每年按每股3元發(fā)放固定現(xiàn)金股利。目前該公司的股票市價為46.20元。
資料四：庚公司股票的必要收益率為11%。該公司2017年度股利分配方案是每股現(xiàn)金股利1.5元（即 D0=1.5），預計未來各年的股利年增長率為6%。目前庚公司的股票市價為25元。
要求：
（3）根據(jù)資料二，計算并回答下列問題：
①運用資本資產(chǎn)定價模型計算己公司股票的必要收益率；
②計算己公司股票的價值；
③給出“增持”或“減持”該股票的投資建議，并說明理由。
（4）根據(jù)資料四，計算并回答下列問題：
①計算庚公司股票的內(nèi)部收益率；
②給出“增持”或“減持”該股票的投資建議，并說明理由。
（3）
①己公司股票的必要收益率=4%+1.2×（9%-4%）=10%；
②己公司股票的價值=3/10%=30（元/股）；
③建議減持己公司股票。理由：由于己公司股票價值30元/股低于該公司的股票市價46.20元/股，應該減持己公司股票。
（4）①庚公司股票的內(nèi)部收益率=1.5×（1+6%）/25+6%=12.36%；
②建議增持庚公司股票。理由：由于庚公司股票的內(nèi)部收益率12.36%大于庚公司股票的必要收益率11%，應該增持庚公司股票。
