【考點(diǎn)三】證券市場的供求關(guān)系
一、供給方
證券市場的供給主體是公司(企業(yè))、政府與政府機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)。
二、需求方
證券投資者是證券市場的需求主體，也是市場資金的供給者。
1．根據(jù)投資者的行為主體不同，可以把投資者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。
2．根據(jù)投資證券市場的目的不同，可以把投資者分為長期投資者和短期投資者。
三、證券市場供給／需求的決定因素
1．證券市場供給的主體是上市公司，上市公司的質(zhì)量和數(shù)量是證券市場供給方的主要影響因素。
2．證券市場需求，即證券市場資金量的供給，主要是指能夠進(jìn)入證券市場的資金總量。證券市場需求主要受到以下因素的影響：
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
(2)政策因素。
(3)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
(4)機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大。
(5)資本市場的逐步對外開放。
四、股權(quán)分置改革
非流通股和社會(huì)流通股股票表現(xiàn)出不同股、不同價(jià)、不同權(quán)的特征，這一特殊的市場制度與結(jié)構(gòu)被稱為股權(quán)分置。
股權(quán)分置改革必將對滬、深證券市場產(chǎn)生以下極其深刻、積極的影響：
1．不同股東之間的利益行為機(jī)制在股改后趨于一致化。
2．股權(quán)分置改革有利于上市公司定價(jià)機(jī)制的統(tǒng)一，市場的資源配置功能和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)一步得到優(yōu)化。
3．股權(quán)分置改革完成后，大股東違規(guī)行為將被利益牽制，理性化行為趨于突出。
4．股權(quán)分置改革有利于建立和完善上市公司管理層的激勵(lì)和約束機(jī)制。
5．股權(quán)分置改革后上市公司整體目標(biāo)趨于一致，長期激勵(lì)將成為戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內(nèi)容。
6．股權(quán)分置改革之后金融創(chuàng)新進(jìn)一步活躍，上市公司重組并購行為增多。股改之后，證券市場的創(chuàng)新空間將大為拓展。
7．股權(quán)分置改革之后市場供給增加，流動(dòng)性增強(qiáng)。
五、《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》的重新修訂
新修訂的《中華人民共和國證券法》共12章240條，薪修訂的《中華人民共和國公司法》共13章219條。兩法修訂的主要內(nèi)容和基本精神如下：
1．積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場創(chuàng)新。
2．切實(shí)加大對投資者的保護(hù)力度。本次兩法修訂突出強(qiáng)調(diào)了對投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，補(bǔ)充完善了相應(yīng)的制度。
3．完善上市公司治理和監(jiān)管。
4．促進(jìn)證券公司的規(guī)范和發(fā)展。
5．完善證券發(fā)行、上市制度。
六、融資融券業(yè)務(wù)
融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動(dòng)。融資融券交易包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券四種形式。
融資融券業(yè)務(wù)的積極影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1．作為一種新的交易工具，融資融券業(yè)務(wù)特別是融券的推出將在我國證券市場形成做空機(jī)制，改變目前證券市場只能做多不能做空的單邊市現(xiàn)狀。
2．融資融券業(yè)務(wù)將增加資金和證券的供給，增強(qiáng)證券市場的流動(dòng)性和連續(xù)性，活躍交易，大大提高證券市場的效率。
3．融資融券業(yè)務(wù)的推出將連通資本市場和貨幣市場，有利于促進(jìn)資本市場和貨幣市場之間資源的合理有效配置，增加資本市場資金供給。
4．融券的推出有利于投資者利用衍生工具的交易進(jìn)行避險(xiǎn)和套利，進(jìn)而提高市場效率。
5．融資融券有利于提高監(jiān)管的有效性。融資融券也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下方面：
1．融資融券業(yè)務(wù)對標(biāo)的證券具有助漲助跌的作用。
2．融資融券業(yè)務(wù)的推出使得證券交易更容易被操縱。
3．融資融券業(yè)務(wù)可能會(huì)對金融體系的穩(wěn)定性帶來一定威脅。
