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2018年金融市場基礎知識第五章考點：可轉(zhuǎn)換公司債券與可交換公司債券

可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處是：

第一，發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身；

第二，適用的法規(guī)不同，在我國發(fā)行可交換公司債券的適用法規(guī)是《公司債券發(fā)行試點辦法》，可轉(zhuǎn)換公司債券的適用法規(guī)是《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資；

第三，發(fā)行目的不同，前者的發(fā)行目的包括投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動性管理等，不一定要用于投資項目，后者和其他債券的發(fā)債目的一般是將募集資金用于投資項目；

第四，所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人未來發(fā)行的新股；

第五，股權(quán)稀釋效應不同，前者換股不會導致標的公司的總股本發(fā)生變化，也不會攤薄每股收益，后者會使發(fā)行人的總股本擴大，攤薄每股收益；

第六，交割方式不同，前者在國外有股票、現(xiàn)金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割；

第七，條款設置不同，前者一般不設置轉(zhuǎn)股價向下修正條款，后者一般附有轉(zhuǎn)股價向下修正條款。

高頻考點

下列關于可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券區(qū)別的敘述中，正確的是( )。

I 發(fā)債主體和償債主體不同

II 發(fā)行目的不同

III 交割方式不同

IV 所換股份的來源相同

A：I、II

B： III 、IV

C：I、II 、III、IV

D：I、II 、III

答案：D

解題思路：交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處有：（1）發(fā)債主體和償債主體不同。（2）適用的法規(guī)不同。（3）發(fā)行目的不同。（4）所換股份的來源不同。（5）股權(quán)稀釋效應不同。（6）交割方式不同。（7）條款設置不同。