歷年真題答案及解析

　　一、單選題
　　1．【答案】C
　　【解析】金融互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易?？煞譃樨泿呕Q、利率互換、股權(quán)互換和信用違約互換等類別。從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列遠(yuǎn)期交易的組合。
　　2．【答案】C
　　【解析】利用最基礎(chǔ)的金融衍生工具的結(jié)構(gòu)化特性，通過(guò)相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，開發(fā)設(shè)計(jì)出的具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，一般稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。目前我國(guó)各家商業(yè)銀行推廣的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品等都是其典型代表。
　　3．【答案】D
　　【解析】金融期貨按基礎(chǔ)工具劃分，主要有以下三種類型：①外匯期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約；②利率期貨，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具；③股權(quán)類期貨，是以單只股票、股票組合或者股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。
　　4．【答案】A
　　【解析】當(dāng)股指期貨價(jià)格高于理論值時(shí)，做空股指期貨，買入指數(shù)組合，被稱為“正套”；相反，若股指期貨價(jià)格低于理論值，做多股指期貨，做空指數(shù)組合，則被稱為“反套”。
　　5．【答案】D
　　【解析】保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金、交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金指未被合約占用的保證金，交易保證金則是已被合約占用的保證金。
　　6．【答案】A
　　【解析】債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約主要包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券和商業(yè)票據(jù)等同定收益證券的遠(yuǎn)期合約。
　　7．【答案】A
　　【解析】債券遠(yuǎn)期交易從2005年6月15日起開始在全國(guó)銀行問(wèn)同業(yè)拆借中心進(jìn)行。
　　8．【答案】D
　　【解析】金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對(duì)手，基本不用擔(dān)心交易違約。
　　9．【答案】B
　　【解析】金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業(yè)交易所所屬國(guó)際貨幣市場(chǎng)率先推出；1975年10月，利率期貨產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥期貨交易所；股票價(jià)格指數(shù)期貨屬于股權(quán)類期貨的一種，1982年，美國(guó)堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價(jià)值線指數(shù)期貨，此后全球股票價(jià)格指數(shù)期貨品種不斷涌現(xiàn)。
　　10．【答案】A
　　【解析】金融遠(yuǎn)期合約主要包捂下列三種類型：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和同定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。
　　11．【答案】B
　　【解析】空頭套期保值指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔(dān)心未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。
　　12．【答案】D
　　【解析】金融互換交易的主要用途為：改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　13．【答案】C
　　【解析】我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。
　　14．【答案】B
　　【解析】交易者買入看跌期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在近期內(nèi)將會(huì)下跌。如果判斷正確，可從市場(chǎng)上以較低的價(jià)格買人該項(xiàng)金融工具，再按協(xié)定價(jià)格賣給期權(quán)的賣方，將賺取協(xié)定價(jià)格與市價(jià)的差額；如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)。
　　15．【答案】D
　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券一般都轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。
　　16．【答案】D
　　【解析】A項(xiàng)，分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)?jiān)谏鲜泄竟善鄙鲜械淖C券交易所上市交易，其中的公司債券和認(rèn)股權(quán)分別符合證券交易所上市條件的，應(yīng)當(dāng)分別上市交易；B項(xiàng)，在可分離交易的情況下，權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離，債券持有人擁有的僅是公司債券，不具有轉(zhuǎn)股權(quán)；C項(xiàng)，我國(guó)首家發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的上市公司是在上海證券交易所上市交易。
　　17．【答案】D
　　【解析】轉(zhuǎn)換比例的計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值／轉(zhuǎn)換價(jià)格。因此，題中的轉(zhuǎn)換比例=1000／20=50。
　　18．【答案】B
　　【解析】金融期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而獲得了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)；期權(quán)的賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無(wú)條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。
　　19．【答案】D
　　【解析】在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，特別是無(wú)擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù)。而期權(quán)的購(gòu)買者，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù)，無(wú)需開立保證金賬戶，也無(wú)需繳納保證金。
　　20．【答案】D
　　【解析】交易者會(huì)買人看漲期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會(huì)上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價(jià)買入該項(xiàng)金融工具并以市價(jià)賣出，就可賺取市價(jià)與協(xié)定價(jià)之間的差額；如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)。
　　21．【答案】B
　　【解析】金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)、修正的美式期權(quán)。歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行；美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行；修正的美式期權(quán)也稱為百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán)，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。
　　22．【答案】D
　　【解析】金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)和互換期權(quán)等。單只股票期權(quán)(簡(jiǎn)稱“股票期權(quán)”)指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)定價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。
　　23．【答案】A
　　【解析】權(quán)證的分類主要包括：①根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)，分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證；②按照持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證；③根據(jù)權(quán)證行權(quán)所買賣的標(biāo)的股票來(lái)源不同，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證；④按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，分為平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證；⑤按照權(quán)證持有人行權(quán)的時(shí)間不同，分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證。
　　24．【答案】C
　　【解析】行權(quán)結(jié)算方式分為證券給付結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算兩種方式。前者指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人有義務(wù)按照行權(quán)價(jià)格向權(quán)證持有人出售或購(gòu)買標(biāo)的證券；后者指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人按照約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格之間的差額。
　　25．【答案】D
　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券一般轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。
　　26．【答案】C
　　【解析】可轉(zhuǎn)換公司債券的回售是指公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。
　　27．【答案】A
　　【解析】結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品按發(fā)行方式分類，可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者一般可以在交易所交易。目前，美國(guó)證券交易所(AMEX)有數(shù)千種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品上市交易；我國(guó)香港交易所也推出了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
　　28．【答案】B
　　【解析】存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場(chǎng)中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù)。作為ADR的發(fā)行人，存券銀行在ADR基礎(chǔ)證券的發(fā)行國(guó)安排托管事宜；存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)；在ADR交易過(guò)程中，存券銀行負(fù)責(zé)ADR的注冊(cè)和過(guò)戶、保管和清算等，保證ADR交易的順利進(jìn)行。
　　29．【答案】A
　　【解析】在ADR交易過(guò)程中，存券銀行負(fù)責(zé)ADR的注冊(cè)和過(guò)戶，安排ADR在存券信托公司的保管和清算，及時(shí)通知托管銀行變更股東或債券持有人的登記資料，并與經(jīng)紀(jì)人保持經(jīng)常聯(lián)系，保證ADR交易的順利進(jìn)行。
　　30．【答案】A
　　【解析】ADR即美國(guó)存托憑證，參與美國(guó)存托憑證發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)包括存券銀行、托管銀行、中央存托公司。存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場(chǎng)中介，負(fù)責(zé)ADR的注冊(cè)和過(guò)戶，安排ADR在存券信托公司的保管和清算，及時(shí)通知托管銀行變更股東或債券持有人的登記資料，并與經(jīng)紀(jì)人保持經(jīng)常聯(lián)系，保證ADR交易的順利進(jìn)行。同時(shí)，存券銀行還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息，代理ADR持有者行使投票權(quán)等股東權(quán)益。
　　31．【答案】D
　　【解析】按照基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國(guó)存托憑證可分為無(wú)擔(dān)保的存托憑證和有擔(dān)保的存托憑證。有擔(dān)保的存托憑證由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行；無(wú)擔(dān)保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場(chǎng)的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與，存券協(xié)議只規(guī)定存券銀行與存托憑證持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。
　　32．【答案】C
　　【解析】資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。
　　33．【答案】A
　　【解析】資產(chǎn)證券化交易中，特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人(SPV)，是指接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，或受發(fā)起人委托持有資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)。為保證資金和基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全，特定目的機(jī)構(gòu)一般聘請(qǐng)信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金和資產(chǎn)的托管。
　　34．【答案】D
　　【解析】根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，若發(fā)行的證券化產(chǎn)品屬于債券，發(fā)行前必須經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

　　輔導(dǎo)資料：2015年證券從業(yè)資格考點(diǎn)精華匯總[5科]

　　考前沖刺：2015上半年證券基礎(chǔ)知識(shí)備考沖刺專題｜備考沖刺學(xué)習(xí)秘籍

　　真題推薦：2001-2014年證券考試真題匯總

　　233網(wǎng)校強(qiáng)強(qiáng)集結(jié)證券從業(yè)頂尖講師教研團(tuán)隊(duì)，打造雙師資授課證券VIP班，您可以選擇自己喜愛(ài)的老師講課。另外題庫(kù)準(zhǔn)備了全真機(jī)考模擬考場(chǎng)，讓考友輕松備考。