第四章 理財產品概述

第二節(jié) 銀行代理理財產品

考點：國債(★★★)【點擊試聽>>個人理財考點講解】

1．銀行代理國債的概念

國債是國家信用的主要形式。我國國債專指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債。由國家財政信譽擔保，信譽度非常高。

2．種類

目前銀行代理的國債有三種：憑證式國債、電子式儲蓄國債、記賬式國債。

憑證式國債是一種國家儲蓄債．以“憑證式國債收款憑證”記錄債權，可記名、掛失，不能上市流通。在持有期內，持券人如遇特殊情況需要提取現金，可以到購買網點提前兌取。提前兌取時。除償還本金外，利息按實際持有天數及相應的利率檔次計算，經辦機構按兌付本金的2‰收取手續(xù)費。

電子式儲蓄國債是財政部在境內發(fā)行的．以電子方式記錄債權的不可流通的人民幣債券。它只面向境內個人投資者發(fā)售．企事業(yè)單位和行政機關等機構投資者不能購買。

記賬式國債以記賬形式記錄債權．通過銀行間市場或證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可記名、掛失。是一種無紙化交易，效率高，成本低、交易安全。

3．流動性

由于國債到期才能還本．因此流動性一般比股票差，但比一般的公司債券好。

4．收益

相對于現金存款或貨幣市場工具．國債的收益較高，相對于股票、基金產品，國債的風險較小。通過購買國債可以調整投資組合的風險程度。

債券的收益主要來源于利息收益和價差收益。影響債券收益的主要因素包括債券期限、基礎利率、市場利率、票面利率、債券的市場價格、流動性、債券信用等級、稅收待遇及宏觀經濟狀況等。

5．風險

債券投資的風險因素：價格風險、再投資風險、違約風險、贖回風險、提前償付風險和通貨膨脹風險。

(1)價格風險。也叫利率風險，是指市場利率變動對債券價格的影響。債券價格與市場利率變化成反比。債券的到期時間越長，利率風險越大。

(2)再投資風險。由于市場利率變化使得債券持有人面臨的風險。當利率下降，短期債券持有人再投資將無法獲得原有的高息票率收益。

(3)違約風險。也稱信用風險。債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和利息的風險。一般與發(fā)行者的經營狀況、財務狀況和信譽度密切相關。

一般情況下，國債的違約風險最低，公司債券的違約風險較高．公司債券的違約風險通過信用評級表示。

(4)贖回風險。附有贖回條款的債券有三項風險因素：

①附有贖回權的債券未來現金流量不能預知，具有不確定性。

②在市場利率下降時贖回債券。面臨再投資風險。

③由于贖回價格的存在，附有贖回權債券的潛在資本增值有限。贖回債券增加了投資者的交易成本，降低了投資收益率。

一般可贖回債券設有贖回保護期，在保護期內，發(fā)行者不得行使贖回權。常見的贖回保護期是發(fā)行后的5～10年。

(5)提前償付風險。如果利率下降，債券提前償付面臨再投資風險。

(6)通貨膨脹風險。當發(fā)生通脹時，債券的本金和利息會受到不同程度的價值折損。

備考提示

價格風險和再投資風險都是市場利率變化給債券持有人帶來的風險．但要注意二者的區(qū)別。利率上漲時，債券價格下跌，這是價格風險，而利率下降時，短期債券持有人若進行再投資，將無法獲得原有的較高的息票率，這是再投資風險。其實二者是此消彼長的關系，投資者可以依據債券的這種價值特性制定投資策略。