套期保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值兩種。買入套期保值是指通過(guò)期貨市場(chǎng)買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。
一、買入套期保值例子
某一有色金屬加工企業(yè)每月需要600噸鋁錠作為原料，該廠為了更好地控制生產(chǎn)成本，有利于實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和提高經(jīng)濟(jì)效益，決定進(jìn)入期貨市場(chǎng)保值，為此它們要經(jīng)過(guò)如下的運(yùn)作步驟：
?。?）選擇一家運(yùn)作規(guī)范、信譽(yù)卓著、服務(wù)質(zhì)量高的期貨經(jīng)紀(jì)公司作為其代理機(jī)構(gòu)，通過(guò)簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同，確定雙方的委托代理關(guān)系，明確雙方的權(quán)利義務(wù)和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。期貨經(jīng)紀(jì)公司為其開設(shè)交易帳戶和申請(qǐng)交易編碼及套期保值頭寸。
?。?）結(jié)合自己的生產(chǎn)規(guī)模和資金情況，在期貨經(jīng)紀(jì)公司為其開設(shè)的資金帳戶上打入交易保證金?！?
1999年5月，該企業(yè)結(jié)合自己的訂單或經(jīng)營(yíng)狀況，認(rèn)為13800元/噸的價(jià)格對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有利，為了避免9月份購(gòu)買鋁錠時(shí)，價(jià)格上漲，造成原材料成本上升，決定在此價(jià)位附近分批買入600噸9月份到期的鋁錠合約，為此動(dòng)用的資金最少為
13800元/噸*600噸*8%=662400元 采集者退散
為了避免價(jià)格下跌造成追加資金的麻煩和支付交易手續(xù)費(fèi)，決定打入其代理的期貨公司80萬(wàn)元人民幣?！ ?span id="8uaki8k" class=rrrboss>采集者退散
?。?）企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況，分批買入期貨合約：
該企業(yè)打算在進(jìn)入9月份之前完成買入600噸9月15日到期的鋁錠合約的計(jì)劃，分批以13800元/噸買入20O噸鋁錠，以13900元/噸買入100噸鋁錠，以13600元/噸買入300噸鋁錠，這樣，該企業(yè)動(dòng)用的資金情況為：
13800*200*8%+13900*100*8%+13600*300*8%=658400
在期貨交易的過(guò)程中，期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易所要向客戶收取手續(xù)費(fèi)，其中，期貨交易所的手續(xù)費(fèi)由期貨公司代收，假設(shè)期貨公司向該企業(yè)收取成交合約總金額的萬(wàn)分八作為手續(xù)費(fèi)（已含代收的交易所的費(fèi)用），這樣，企業(yè)支付的手續(xù)費(fèi)為
13800*200*0.0008+13900*100*0.0008+13600*300*0.0008=6520元
這樣，該企業(yè)交易帳戶上剩余的資金為：
800000-658400（占用的交易保證金）-6250（交易手續(xù)費(fèi)）=135080
?。?）根據(jù)交易所規(guī)則的規(guī)定，逐步追加資金，以維持持有合約數(shù)額?！?
上海期貨交易所規(guī)定，銅、鋁期貨合約進(jìn)入交割月的第一個(gè)交易日起，其交易保證金提高到合約價(jià)值的10%，進(jìn)入交割月份的第六個(gè)交易日起，其交易保證金提高到合約價(jià)值的15%，（如果是利用套期保值的頭寸運(yùn)作，可以在13日之前維持8%的保證金，）期貨公司為了避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，保證履約，一般都規(guī)定在進(jìn)入交割月的13日，就將交易保證金提高到100%，這樣，企業(yè)在進(jìn)入交割月后必須不斷的追加資金，以保證繼續(xù)持有合約的頭寸。
如：上述9月期的鋁錠合約的總價(jià)值為
13800*200+13900*13600*300=8230000元
當(dāng)交易保證金提高到10%時(shí)，該企業(yè)占用的保證金為823000元，而此時(shí)該客戶只有80萬(wàn)元減去6520元的手續(xù)費(fèi)后只剩下793480元，必須在9月1日左右再打入資金29520元，以后如此類推?！?
?。?）根據(jù)市場(chǎng)情況平倉(cāng)或者進(jìn)行實(shí)物交割： 本文來(lái)源:考試大網(wǎng)
<一>：平倉(cāng)
假設(shè)到了1999年9月12-14日，鋁錠的價(jià)格果然上漲，9月15日到期的 9月期鋁價(jià)格漲至14200元/噸，而此時(shí)該用鋁企業(yè)當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠亦在14100-14200元/噸左右，該企業(yè)考慮到自己的廠址離交割倉(cāng)庫(kù)較遠(yuǎn)，如果交割的話不僅比現(xiàn)貨價(jià)格高，而且還承擔(dān)運(yùn)費(fèi)，決定不到交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)提貨，而在附近的現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入600噸鋁錠，同時(shí)下達(dá)交易指令，將原先買進(jìn)的600噸鋁錠期貨合約以每噸14200元賣掉；這樣，該企業(yè)的盈利狀況為（賣出價(jià)一買入價(jià)）*噸數(shù)一平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)
?。?4200-13800）*200十（14200-13900）*（14200-13600）*300-14200元/噸*600*0.0008=290000（平倉(cāng)贏利）-6816（交易手續(xù)費(fèi)）=283184元
這樣，該企業(yè)在期貸保值交易中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)283184元，用以彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買鋁錠比按照前幾個(gè)月的現(xiàn)貨價(jià)格購(gòu)買多支付的成本費(fèi)用；從而實(shí)現(xiàn)了將價(jià)格固定在13800元/噸左右的采購(gòu)成本計(jì)劃.
<二>：進(jìn)行實(shí)物交割及其有關(guān)費(fèi)用：
假如該企業(yè)經(jīng)過(guò)成本核算，認(rèn)為去交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)提貨的成本比在當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)鋁錠合算，或者在當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買不到鋁錠，決定進(jìn)行實(shí)物交割。這樣，該企業(yè)除了給運(yùn)輸部門承擔(dān)運(yùn)費(fèi)及相關(guān)費(fèi)用之外，還得承擔(dān)該倉(cāng)庫(kù)的出庫(kù)費(fèi)和遲延提貨的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)及給交易所和期貨公司支付交割費(fèi)。具體費(fèi)用和過(guò)程大體如下：
A： 在9月13日將100%的貨款資金打入期貨公司指定的銀行帳號(hào)。
B：交易所交割配對(duì)結(jié)束后（一般是16-17日，遇節(jié)假日順延），期貨公司的工作人員負(fù)責(zé)將倉(cāng)單從交易所領(lǐng)回并負(fù)責(zé)交給用 戶，為此期貨公司和交易所要向用戶收取交割費(fèi)，一般是10元/噸，一般在最后交易日以平倉(cāng)的方式收取。
C：進(jìn)入交割月17-20日，期貨公司把從交易所拿到的倉(cāng)單交給企業(yè)，企業(yè)根據(jù)倉(cāng)單上指明的提貨倉(cāng)庫(kù)去倉(cāng)庫(kù)提貨，企業(yè)需要給倉(cāng)庫(kù)支付出庫(kù)費(fèi)，各個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)的出庫(kù)費(fèi)不一樣，大體在11元/噸左右。（包括裝車費(fèi)、過(guò)磅費(fèi)及手續(xù)費(fèi)）
D：如果用戶在交割月的20日以后才去倉(cāng)庫(kù)提貨，必須負(fù)擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為0.3元/天?！?
F：用戶也可以不提貨，繼續(xù)將所擁有的鋁錠放在交割倉(cāng)庫(kù)內(nèi)，這時(shí)要支付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)；或者作為賣出方，作為自己在遠(yuǎn)期期貨合約上的賣出頭寸的交割貨物，此時(shí)企業(yè)變成了賣方，為此要承擔(dān)過(guò)戶費(fèi)3元/噸。
另外，企業(yè)也可以將倉(cāng)單抵押給銀行，將倉(cāng)單價(jià)值的70-80%的價(jià)值套現(xiàn)?！?
注：提貨和交貨的最小交割數(shù)量為25噸；數(shù)量必須是25噸的倍數(shù)，即交割量為25、50、75噸等，依此類推?！ ?
二、賣出套期保值案例
?。ㄒ唬?duì)沖式的賣出保值
客戶如果擁有高價(jià)買進(jìn)的鋁錠庫(kù)存或者由于某種原因擔(dān)心日后鋁錠的市場(chǎng)價(jià)格下跌，企業(yè)可以通過(guò)賣期保值達(dá)到回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，比如，某一鋁錠加工廠的倉(cāng)庫(kù)擁有300噸鋁錠，庫(kù)存三個(gè)月以后才動(dòng)用，為了回避日后價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，他可以通過(guò)賣出3個(gè)月的鋁錠期貨合約，如果三個(gè)月后鋁價(jià)下跌，該企業(yè)可在期貨市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)贏利，用以彌補(bǔ)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)交易保證金的收取和手續(xù)費(fèi)的支出計(jì)算過(guò)程同買入保值一樣，只不過(guò)一個(gè)先買入期貨合的后賣出期貨合約平倉(cāng)，而賣出保值則是先賣出某一期貨合約，然后再買入合約平倉(cāng)，退出期貨市場(chǎng)。
?。ǘ┙桓钍降馁u出保值
先賣出期貨合約，到期前將鋁錠放到交易所指定的交割倉(cāng)庫(kù)交割，拿到標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單然后交給交易所，交割期內(nèi)或稍晚幾天拿到貨款，既實(shí)現(xiàn)了保值的目的，又可使賣方穩(wěn)妥的拿到貨款，解決了現(xiàn)貨交易中的三角債問(wèn)題?；蛘呃檬种袚碛械膫}(cāng)單進(jìn)行抵押套取現(xiàn)金周轉(zhuǎn)或進(jìn)行有關(guān)資本運(yùn)作，操作步驟和相關(guān)費(fèi)用如下：
1：賣出方和所代理的期貨公司簽署經(jīng)紀(jì)合同后，填好《上海期貨交易所套期保值申請(qǐng)（審批）表》，同時(shí)提供下列材料：原材料加工企業(yè)、流通企業(yè)及其他保值企業(yè)保值商品的現(xiàn)貨倉(cāng)單或擁有實(shí)貨的其他憑證（購(gòu)銷合同），以及交易所提供的其他材料，由期貨公司代為申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿^寸。
2：根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和銷售目標(biāo)向本企業(yè)的代理機(jī)構(gòu)期貨公司下達(dá)以某一價(jià)格水平賣出一定數(shù)量的某月份到期的期貨合約的命令，為此必須負(fù)擔(dān)交易保證金和支付交易手續(xù)費(fèi)，保證金為合約總價(jià)值的8%，手續(xù)費(fèi)為合約總價(jià)值的萬(wàn)分之八，在這里，獲準(zhǔn)套期保值交易的交易者，必須在交易所批準(zhǔn)的建倉(cāng)期限內(nèi)（最遲至套期保值合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日），按批準(zhǔn)的交易部位和額度建倉(cāng)，在規(guī)定期限內(nèi)未建倉(cāng)的，視為自動(dòng)放棄套期保值交易額度，套期保值頭寸在交割月份的第一個(gè)交易日起不得重復(fù)使用?！?
3：在進(jìn)入合約的交割月份后積極準(zhǔn)備好必備單證，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品須提供注冊(cè)生產(chǎn)企業(yè)出具的《產(chǎn)品質(zhì)量證明書》，進(jìn)口商品須提供《產(chǎn)品質(zhì)量證明書》、《產(chǎn)地證明書》、《商檢證書及檢驗(yàn)情況通知單》、《海關(guān)進(jìn)口關(guān)稅專用繳款單》<海關(guān)代征增殖稅稅繳款單>并經(jīng)上海期交所審定合格為有效，并填寫《交割預(yù)報(bào)表》，由期貨公司代為申報(bào)，交易所給賣方出具《入庫(kù)通知單》由賣方填寫。
4：賣方通知交割倉(cāng)庫(kù)收貨：
交貨方在跟運(yùn)輸部門辦好托運(yùn)手續(xù)后及時(shí)用傳真或電報(bào)將車卡、卡號(hào)、單號(hào)、貨物名稱、規(guī)格、件（捆、塊）數(shù)、重量、托運(yùn)人、發(fā)出日期、經(jīng)辦人和聯(lián)系電話、預(yù)計(jì)到站日期等事項(xiàng)通知交割倉(cāng)庫(kù)，每個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不完全一致。（詳細(xì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)請(qǐng)看交割倉(cāng)庫(kù)的具體規(guī)定，但進(jìn)庫(kù)費(fèi)一般都相同，包括卸車費(fèi)、過(guò)磅費(fèi)、轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)和分堆費(fèi)），一般為11-12元/噸，車站的有關(guān)費(fèi)用由貨主自行負(fù)擔(dān)。
5：指定交割倉(cāng)庫(kù)對(duì)貨物及有關(guān)憑證驗(yàn)收合格后，填制《上海期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交割商品入庫(kù)驗(yàn)收?qǐng)?bào)告單》（一式三份，貨主、指定交割倉(cāng)庫(kù)和交易所各執(zhí)一份），并簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)貨主蓋章后，由期貨公司蓋章后轉(zhuǎn)交給交易所，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必須在交割月的16日之前交到上海期貨交易所手中。
6：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單填寫完畢后，指定交割倉(cāng)庫(kù)或代理的期貨公司在10個(gè)工作日內(nèi)到交易所辦理簽發(fā)手續(xù)，在最后交易日，交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司要向賣方收取的交割費(fèi)用約10元/噸.
7：鋁錠的交割期為合約月份的16日至20日，賣方必須支付從倉(cāng)庫(kù)出具標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單之日起到本月20日為止的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為0.30元/噸，因最后交易日遇法定假日順延或交割期內(nèi)遇法定假日的，均相應(yīng)順延交割期，賣方要在16-18日給期貨公司開具增殖稅發(fā)票，一般來(lái)講，交易所在第三交割日（18日-20日）下午16：00前將貨款付給賣方所代理的期貨公司，期貨公司將在其后的兩個(gè)交易日內(nèi)將賣方的貨款劃到賣方指定的銀行帳戶。從而完成一次交割式的套期保值交易。
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