11.下列關(guān)于買入套期保值的說法，不正確的是（　?。?br /> A.操作者預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸
B.適用于未來某一時間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價格下跌的交易者
C.此操作有助于降低倉儲費用和提高企業(yè)資金的使用效率
D.進行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機會
【解析】買入套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)購進某種商品或資產(chǎn)，但希望價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機構(gòu)和個人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實際買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時價格上漲。
12.下列情形中，適合采取賣出套期保值策略的是（　?。?br /> A.加工制造企業(yè)為了防止日后購進原料時價格上漲的情況
B.供貨方已簽訂供貨合同，但尚未購進貨源，擔(dān)心日后購進貨源時價格上漲
C.需求方倉庫已滿，不能買入現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進現(xiàn)貨時價格上漲
D.加工制造企業(yè)擔(dān)心庫存原料價格下跌
【解析】賣出套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，但希望價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機構(gòu)和個人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實際賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時價格下跌。ABC三項的情形適合釆取買入套期保值策略。
13.2010年7月份，大豆市場上基差為-50元/噸。某生產(chǎn)商由于擔(dān)心9月份收獲后出售時價格下跌，在期貨市場上進行了賣出套期保值操作。8月份，有一經(jīng)銷愿意購買大豆現(xiàn)貨。雙方協(xié)定以低于9月份大豆期貨合約價格.10元/噸的價格#為雙方買賣的現(xiàn)貨價格，并由經(jīng)銷商確定9月份任何一天的大連商品交易所的大豆期輯合約價格為基準(zhǔn)期貨價格。則下列說法不正確的是（　?。?。
A.生產(chǎn)商賣出大豆時，基差一定為-10元/噸
B.生產(chǎn)商在期貨市場上可能盈利也可能虧損
C.不論經(jīng)銷商選擇的基準(zhǔn)期貨價格為多少，生產(chǎn)商的盈虧狀況都相同
D.若大豆價格不跌反漲，則生產(chǎn)商將蒙受凈虧損
【解析】如果大豆價格不跌反漲，生產(chǎn)商也可以用現(xiàn)貨市場的盈利彌補期貨市場上的虧損，最終仍然獲得40元/噸的凈盈利。
14.某投資者對銅期貨進行賣出套期保值。賣出100手銅期貨建倉，棊差為-30元/噸。若該投資者在這一套期保值交易中的盈利為20000元，則平倉時的逢差為（　?。┰?噸。
A.-70
B.-20
C.10
D.20
【解析】該投資者在賣出套,保值交易中的盈利=(平倉時基差-建倉時基差）×100手×5噸/手=20000(元），所以平倉時的基差為10元/噸。
15.當(dāng)（　?。r，買入套期保值，可實現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護。
A.基差走強
B.市場由正向轉(zhuǎn)為反向
C.基差不變
D.市場由反向轉(zhuǎn)為正向
【解析】進行買入套期保值時，①基差不變，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值；②基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失，不能實現(xiàn)完全的套期保值;③基差走弱，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵且有凈盈利；實現(xiàn)完全套期保值。在正向市場上，現(xiàn)貨價格<期貨價格;在反向市場上，現(xiàn)貨價格>期貨價格，因而當(dāng)市場由反向市場轉(zhuǎn)為正向市場時，意味著基差走弱，此時套期保值有凈盈利。
16.在正向市場中進行賣出套期保值，只要基差走強，無論期貨價格和現(xiàn)貨價格上漲或下跌，均會使保值者出現(xiàn)（　　）。
A.凈虧損
B.凈盈利
C.盈虧平衡
D.盈虧相抵
17.如果進行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時機是（　?。?。
A.當(dāng)期貨價格最高時
B.基差走強
C.當(dāng)現(xiàn)貨價格最高時
D.基差走弱
【解析】基差走強可使賣出套期保值者得到完全的保護，并且會出現(xiàn)凈盈利。
18.在正向市場中進行多頭避險（買進期貨避險），當(dāng)期貨價格上使基差絕對值變大時，將會造成（　　）。
A.期貨部分的獲利小于現(xiàn)貨部分的損失
B.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失
C.期貨部分的損失小于現(xiàn)貨部分的損失
D.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的獲利
【解析】在正向市場上，基差為負值，基差絕對值變大時，基差走弱。此時，對沖期貨，期貨價格上漲超過現(xiàn)貨價格虧損，期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失，買入套期保值獲利
19.某加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（　?。?br /> A.盈利3000元
B.虧損3000元
C.盈利1500元
D.虧損1500元
【解析】進行買入套期保值時，基差走弱時存在凈盈利，套期保值者能得到完全保護。該加工商的凈盈利=[-20-(-50)]×10×10=3000(元）
20.7月1日，大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險，決定在大連商品交易所進行套期保值。7月1日買進20手9月份大豆合約，成交價格為2050元/噸。8月1日，當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進大豆的同時，賣出20手9月大豆合約平倉，成交價格為2060元。請問在不考慮傭金和手續(xù)費等費用的情況下，8月1日對沖平倉時基差應(yīng)（　?。┰?噸才能使該加工商實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。
A.>-30
B.<-30
C.<30
D.>30
【解析】7月1日，基差=2020-2050=-30(元/噸）；此題為買入套期保值，當(dāng)基差走弱時可實現(xiàn)凈盈利。故應(yīng)小于-30元/噸。
參考答案：11B 12D 13D 14C 15C 16B 17B 18B 19A 20B