第二節(jié)期權(quán)價(jià)格及影響因素
　　期權(quán)價(jià)格及取值范圍
　　10-7(2010年5月多選題)關(guān)于期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，下列說(shuō)法中正確的有（　?。?。
　　A．內(nèi)涵價(jià)值指立即履行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的總利潤(rùn)
　　B．內(nèi)涵價(jià)值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小
　　C．實(shí)質(zhì)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值
　　D．兩平期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定小于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值
　　【答案】ABC
　　【解析】期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值指立即履行期權(quán)合約時(shí)可以獲得的總利潤(rùn)，內(nèi)涵價(jià)值為正、為負(fù)還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小，兩平期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。
　　10-8(2010年5月單選題)某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時(shí)點(diǎn)，該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則在此時(shí)該期權(quán)是一份（　?。?BR>　　A．實(shí)值期權(quán)
　　B．虛值期權(quán)
　　C．平值期權(quán)
　　D．零值期權(quán)
　　【答案】A
　　【解析】實(shí)值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流；平值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方的現(xiàn)金流為零；虛值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負(fù)的現(xiàn)金流。對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格>協(xié)定價(jià)格時(shí)，為實(shí)值期權(quán)，即本題中的期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
　　例10-9(2010年5月單選題)在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，需要支付保證金的是（　?。?。
　　A．期權(quán)多頭方
　　B．期權(quán)空頭方
　　C．期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方
　　D．都不用支付
　　【答案】B
　　【解析】由于期權(quán)的空頭承擔(dān)著無(wú)限的義務(wù)，所以為了防止期權(quán)的空頭方不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，就需要他們繳納一定的保證金予以約束。
　　例10-10(2010年5月單選題)美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（　?。?BR>　　A．低
　　B．高
　　C．費(fèi)用相等
　　D．不確定
　　【答案】B
　　【解析】美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活一些，因而期權(quán)費(fèi)也高些。
　　例10-11(2010年5月單選題)某投資者擁有敲定價(jià)格為840美分／蒲式耳的3月大豆看漲期權(quán)，最新的3月大豆成交價(jià)格為839．25美分／蒲式耳。那么，該投資者擁有的期權(quán)屬于（　　）。
　　A．實(shí)值期權(quán)
　　B．深度實(shí)值期權(quán)
　　C．虛值期權(quán)
　　D．深度虛值期權(quán)
　　【答案】C
　　【解析】對(duì)于該看漲期權(quán)而言，由于執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的期貨合約價(jià)格，所以該投資者擁有的期權(quán)是虛值期權(quán)。
　　10-12(2010年5月判斷題)時(shí)間價(jià)值的有無(wú)和大小同內(nèi)涵價(jià)值的大小有關(guān)，尤其是當(dāng)期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)。（　?。?BR>　　【答案】√
　　【解析】時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金一內(nèi)涵價(jià)值。
　　例10-13(2010年5月判斷題)一般來(lái)講，期權(quán)剩余的有效日期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越小。（　?。?BR>　　【答案】×
　　【解析】一般來(lái)講，期權(quán)剩余的有效日期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值就越大。
　　例10-14(2010年5月單選題)某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280美分／蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分／蒲式耳。賣出執(zhí)行價(jià)格為290美分／蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分／蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（　?。┟婪郑咽蕉?。
　　A．290
　　B．284
　　C．280
　　D．276
　　【答案】B
　　【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權(quán)垂直套利，凈權(quán)利金為4，損益平衡點(diǎn)=280+4=284。
　　影響期權(quán)價(jià)格的基本因素
　　10-15(2010年5月單選題)關(guān)于期權(quán)價(jià)格的敘述正確的是（　　）。
　　A．期權(quán)有效期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大
　　B．標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大
　　C．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越小，期權(quán)價(jià)值越大
　　D．標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價(jià)值越大
　　【答案】B
　　【解析】對(duì)于美式期權(quán)而言，期權(quán)有效期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大；由于分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)無(wú)法確定；標(biāo)的資產(chǎn)收益對(duì)看漲和看跌期權(quán)有不同的影響。