離考試越來越近，考前不做題，你必然是過不了期貨從業(yè)資格考試的！臨考速成通關(guān)法>>90%機(jī)考原題考點(diǎn)解密+4套
一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)
1.持有成本理論是以（ ）為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來。
A．融資利息
B．倉儲(chǔ)費(fèi)用
C．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D．持有收益
參考答案：B
參考解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有(倉儲(chǔ))為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來。
2.（ ）定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
A．Delta
B．Gamma
C．Rho
D．Vega
參考答案：C
參考解析：Rho是用來度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的。Rh0隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。
3.關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是（ ?。?。
A．Delta的取值范圍為(-1，1)
B．深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大
C．在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大
D．Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減
參考答案：D
參考解析：D項(xiàng)，Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增。對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大。對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大。越是實(shí)值(標(biāo)的價(jià)格>行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；越是虛值(標(biāo)的價(jià)格<行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。
4.下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中正確的有（ ?。?。
A．兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化
B．看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值
C．期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大
D．看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值
參考答案：A
參考解析：Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，可以理解為期權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，Gamma值衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化。BD兩項(xiàng)，看漲期權(quán)的Delta∈(0，1)，看跌期權(quán)的Delta∈(-1，0)，而看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值；C項(xiàng)，隨著到期日的臨近，看跌平價(jià)期權(quán)的Delta收斂于-0．5，但是其Gamma值趨近無窮大。
5.在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（ ?。?。
A．F=S+W-R
B．F=S+W+R
C．F=S-W-R
D．F=S-W+R
參考答案：A
參考解析：在持有成本理論模型假設(shè)條件下，期貨價(jià)格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括購買基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費(fèi)的儲(chǔ)存費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用等。持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便利收益等。
二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)
1.下列有關(guān)技術(shù)分析在期貨市場與其他市場上的應(yīng)用差異的敘述，正確的有( )。
A.期貨市場價(jià)格短期走勢的重要性強(qiáng)于股票等現(xiàn)貨市場，技術(shù)分析更為重要
B.分析價(jià)格的長期走勢需對(duì)主力合約進(jìn)行連續(xù)處理或者編制指數(shù)
C.期貨市場上的持倉量是經(jīng)常變動(dòng)的，而股票流通在外的份額數(shù)通常是已知的
D.支撐和阻力線在期貨市場中的強(qiáng)度要稍大些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較大
【正確答案】ABC
【答案解析】D項(xiàng)，支撐和阻力線在期貨市場中的強(qiáng)度要稍小些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較小，強(qiáng)度不及股票市場。
2.通常構(gòu)建期貨連續(xù)圖的方式包括( )。
A.現(xiàn)貨日連續(xù)
B.主力合約連續(xù)
C.固定換月連續(xù)
D.價(jià)格指數(shù)
【正確答案】BCD
【答案解析】在即將到期的期貨合約和隨后的期貨合約銜接點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格缺口，從而造成數(shù)據(jù)失真，所以要構(gòu)造期貨連續(xù)長期圖。通常，構(gòu)建期貨連續(xù)圖有四種方式，現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)以及價(jià)格指數(shù)等。
3.1973年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家( )引進(jìn)概率統(tǒng)計(jì)上隨機(jī)變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導(dǎo)出不支付紅利的股票期權(quán)定價(jià)公式。
A.布萊克
B.馬科維茨
C.羅斯
D.斯科爾斯
【正確答案】AD
【答案解析】1973年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊克和斯科爾斯引進(jìn)概率統(tǒng)計(jì)上隨機(jī)變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導(dǎo)出不支付紅利的股票期權(quán)定價(jià)公式，從此期權(quán)有了明確科學(xué)的價(jià)格定價(jià)依據(jù)，很快形成一個(gè)完整的市場，并迅速推廣到全世界，直至現(xiàn)在，期權(quán)占據(jù)著金融王國的重要位置。
4.股票期權(quán)定價(jià)思想所引發(fā)的金融革命表現(xiàn)在( )。
A.增強(qiáng)了金融市場的安全性
B.預(yù)測遠(yuǎn)期價(jià)格成為可能
C.提供了全新的保值和投資手段
D.極大地豐富了金融市場
【正確答案】BCD
【答案解析】股票期權(quán)定價(jià)公式成為整個(gè)市場運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，這個(gè)期權(quán)公式的定價(jià)思想所引發(fā)的。
金融革命表現(xiàn)在：預(yù)測遠(yuǎn)期價(jià)格成為可能，不僅使期權(quán)為指數(shù)、貨幣、利率、期貨交易提供了全新的保值和投資手段，還極大地豐富了金融市場，進(jìn)一步推動(dòng)了對(duì)各種金融產(chǎn)品的價(jià)值研究，提高了操作的理論水平。由此可以推斷，沒有布萊克一斯科爾斯定價(jià)模型，期權(quán)就不可能發(fā)展這么快，全球金融衍生品市場也就不可能有今天的高度發(fā)展。
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