2018中級會計師《財務管理》考試要點：第五章籌資管理(下)第三節(jié)杠桿效應

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【要點一】經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿的基本內(nèi)容

【學前熟記】

EBIT表示息稅前利潤

I表示債務資金利息

D₀表示優(yōu)先股股利

T表示所得稅稅率

F表示固定性經(jīng)營成本

【要點二】各杠桿與其風險的關系

(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT₀+F₀)/EBIT₀=1+基期固定成本/基期息稅前利潤。

上式表明，在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負數(shù);只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。

(2)在不存在優(yōu)先股股息的情況下：

財務杠桿系數(shù)=EBIT₀/(EBIT₀-I₀)=1+基期利息/(基期息稅前利潤-基期利息)

上式表明，在企業(yè)有正的稅后利潤的前提下，財務杠桿系數(shù)最低為1，不會為負數(shù);只要有固定性資本成本存在，財務杠桿系數(shù)總是大于1。

(3)總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)同向變動。在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長。

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