【考點(diǎn)二】證券投資分析理論的發(fā)展與演化
　　一、證券投資分析理論
　　證券投資分析理論是圍繞證券價(jià)格變化特征、證券估值、證券投資收益預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)控制而發(fā)展起來(lái)的一套理論體系。
　　二、早期的投資理論
　　早期的投資理論涉及的主要人物包括：
　　1．被稱為“會(huì)計(jì)學(xué)之父”的是意大利數(shù)學(xué)家盧卡·帕喬利。
　　2．第一次編制了“生命表”，對(duì)死亡率與人口壽命做了分析的是英國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)家約翰·格蘭特。
　　3．提出了“代表性個(gè)人”的概念的是“近代統(tǒng)計(jì)學(xué)之父”凱特勒。
　　4．提出最小可覺(jué)差與標(biāo)準(zhǔn)刺激之比為常數(shù)的所謂“韋伯定律”的是德國(guó)心理學(xué)家韋伯。
　　5．提出心理感受與刺激之比為常數(shù)的所謂“費(fèi)希納定律”的是費(fèi)希納。
　　6．提出有界效用函數(shù)的概念的是奧地利數(shù)學(xué)家K．門(mén)格爾。
　　7。將“風(fēng)險(xiǎn)”和“不確定性”進(jìn)行區(qū)分，并認(rèn)為“不確定性”是企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源的是芝加哥學(xué)派創(chuàng)始人弗蘭克·奈特。
　　8．提出“正常的反向市場(chǎng)”的是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯。
　　9．被稱為“價(jià)值投資之父”的是格雷厄姆。
　　10．提出股利貼現(xiàn)模型(DDM)的是威廉姆斯。
　　三、經(jīng)典投資理論
　　1．現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論
　　(1)資產(chǎn)組合選擇理論。
　　(2)分離定律。
　　(3)市場(chǎng)模型。
　　(4)資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
　　(5)套利定價(jià)理論與多因素模型。
　　2．證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性均衡理論。
　　3．資本結(jié)構(gòu)理論。
　　4．隨機(jī)游走與有效市場(chǎng)理論
　　(1)奧斯本提出了隨機(jī)漫步理論。
　　(2)尤金·法瑪提出了有效市場(chǎng)假說(shuō)。
　　法瑪根據(jù)市場(chǎng)對(duì)信息反應(yīng)的強(qiáng)弱將有效市場(chǎng)分為三種，即弱式
　　有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。
　　5．期權(quán)定價(jià)理論。
　　四、1980年以來(lái)的投資理論發(fā)展
　　1．市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)理論
　　邁德哈文將微結(jié)構(gòu)理論的主要研究范圍概括為四個(gè)方面：
　　(1)價(jià)格形成與價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程，主要涉及新信息出現(xiàn)后，證券價(jià)格變動(dòng)的動(dòng)態(tài)過(guò)程。
　　(2)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與設(shè)計(jì)，主要涉及交易規(guī)則與價(jià)格形成之間的關(guān)系。
　　(3)市場(chǎng)透明度，主要研究市場(chǎng)信息及其對(duì)投資行為的影響。
　　(4)微結(jié)構(gòu)理論的具體應(yīng)用，例如交易成本、擇機(jī)成本、資產(chǎn)定價(jià)等。
　　2．行為金融理論。