第三節(jié) 基差與套期保值效果

　　一、完全套期保值與不完全套期保值

　　導(dǎo)致不完全套期保值。

　　原因：期貨與現(xiàn)貨

　　①價(jià)格變動(dòng)幅度并不完全一致；

　　②商品存在等級(jí)差異，導(dǎo)致波動(dòng)幅度差異；

　?、蹆蓚€(gè)市場(chǎng)之間的頭寸數(shù)量不一致；

　?、苋鄙賹?duì)應(yīng)的期貨品種，替代品的相關(guān)程度未達(dá)到足夠理想。

　　二、基差概述

　　1．基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

　　2．影響因素：

　　(1)時(shí)間差價(jià)：持倉(cāng)費(fèi)是指?jìng)}儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和。

　　(2)品質(zhì)差價(jià)　

　　(3)地區(qū)差價(jià)。

　　3．反向市場(chǎng)出現(xiàn)的原因，一是近期對(duì)某種商品的需求非常迫切；二是預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加。

　　4．基差的變動(dòng)

　　(1)基差走強(qiáng)：基差的值越來(lái)越大，注意并非絕對(duì)值，而是正常值。

　　(2)基差走弱：基差的值越來(lái)越小，注意并非絕對(duì)值，而是正常值。

　　(3)無(wú)論基差走強(qiáng)還是走弱，由于期貨交割的存在，隨著期貨合約交割月份的臨近，基差均會(huì)趨向于零。

　　三、基差變動(dòng)與套期保值效果

　　基差保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、套期保值有效性的衡量

　　套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值／現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值。在我國(guó)2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定， 當(dāng)套期保值有效性