第五節(jié)股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易
判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的用A表示，錯誤的用B表示)
1.股票組合的β系數(shù)與該組合中單個股票的β系數(shù)無關(guān)。( )[2010年6月真題]
【解析】假定一個組合P由n個股票組成，第i個股票的資金比例為Xi;βi為第i個股票 的β系數(shù)。則有：β=X1β1+X2β2+…+Xnβn。+因此，股票組合的β系數(shù)與該組合中單個 股票的β系數(shù)密切相關(guān)。
2.只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價格高于現(xiàn)貨價格日寸，套利機(jī)會才有可能出現(xiàn)。( )[2009年 11月真題.]
【解析】股期貨合約交易在交割時來用現(xiàn)貨指數(shù)，但期貨指數(shù)會在各種因素影響下起伏 不定，經(jīng)常會與現(xiàn)貨指數(shù)產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種備離超出一定的范圍時，就會產(chǎn)生股指期貨 期現(xiàn)套利機(jī)會。交易者可以利用這種套利機(jī)會從事套利交易，獲取無風(fēng)險利潤。在判斷 是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會時，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來確定股指期貨理論價格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實(shí) 際的股指期貨價格高于或低于理論價格時，套利機(jī)會才有可能出現(xiàn)。
3.通過股指期貨的套期保值交易，可以規(guī)避股稟市場系統(tǒng)性風(fēng)睡的影響。( )
【解析】投資組合雖然能夠在很大程度上降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，但當(dāng)整個市場環(huán)境或某些全 局性的因素發(fā)生變動時，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險時，單憑股票市場的分散投資顯然無法規(guī)避 價格整體變動的風(fēng)險;而通過股指期貨的套期保值交易，可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。
4.股票市場的風(fēng)險可分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩個部分。其中系統(tǒng)性風(fēng)險是針對特 定的個股而產(chǎn)生的風(fēng)險，是由公司內(nèi)部的微觀因素決定的，與整個市場無關(guān)。( )
【解析】股票市場的風(fēng)險可分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩個部分。其中非系統(tǒng)性風(fēng)險 是針對特定的個股而產(chǎn)生的風(fēng)險，是由公司內(nèi)部的微觀因素決定的，與整個市場無關(guān)。
5.股票組合的泠系數(shù)表示指數(shù)漲跌是該組合的冷倍。( )
【解析】股票組合的系數(shù)表示該組合漲跌是指數(shù)漲跌的0倍。
6.股指期貨合約的實(shí)際交易價格高于股指期貨合約的理論價格時，稱為期價高估。( )
7.在一系列合理的假設(shè)條件下，股指期貨合約的理論價格與遠(yuǎn)期合約的理論價格是一致 的。( )
【解析】期貨合約與遠(yuǎn)期合約同樣具有現(xiàn)時簽約并在日后約定時間交割的性質(zhì)。盡管兩者 之間有一定的區(qū)別，但從交易者可以選擇最后參與交割來看，其定價機(jī)制并沒有什么差 別。事實(shí)上，可以用嚴(yán)格的數(shù)學(xué)方法來證明，在一系列合理的假設(shè)條件下，股指期貨合
約的理論價格與遠(yuǎn)期合約的理論價格是一致的。
8.股指期貨期現(xiàn)套利交易必須依賴程式交易系統(tǒng)。( )
【解析】股指期現(xiàn)套利交易對時間要求非常高，必須在短時間內(nèi)完成期指的買賣以及許多股票的買賣，傳統(tǒng)的報價交易方求難以滿足這一要求，因此必須依賴釋式交易系統(tǒng)。
9.交易成本中，借貸利單差成本與持有期的長度無關(guān)。( )
【解析】借貸利率差成本與持有期的長度有關(guān)，它隨著持有期縮而減小，當(dāng)持有期為零 時(BP交割日)，借貸利率差成本也為零。
10.在期價嵩估的情況下，可通過買進(jìn)指數(shù)期貨，同時賣出對應(yīng)現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易。 ( )
【解析】當(dāng)油價高估時，買進(jìn)現(xiàn)貨，同時賣出期貨，通常將這種套利株為正向套利;當(dāng) 期價低估時，賣出現(xiàn)貨，同時買進(jìn)期貨，這種套利稱為反向套利。
11.在無套利區(qū)間中，進(jìn)行的套利交易得不到利潤，但不會出現(xiàn)虧損。( )
【解析】在無套利區(qū)間中，進(jìn)行的套利交易不但得不到利潤，而且會導(dǎo)致虧損。
12.—般情況下，模擬指數(shù)選用的成分股越少，節(jié)約的交易成本越多，帶來的模擬誤差越 小。( )
【解析】一般情況下，模擬指數(shù)選用的成分股越少，節(jié)約的交易成本越多，帶來的模擬 誤差也越大。
參考答案：1B 2B 3A 4B 5B 6A 7A 8A 9B 10B 11B 12B
