233網(wǎng)校期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》教材精講班課程內(nèi)部資料第五章（期貨投機(jī)與套利交易） ：期貨投機(jī)交易。購課后可觀看王佳榮老師完整版視精講班課程>>

第五章 期貨投機(jī)與套利交易

第一節(jié) 期貨投機(jī)交易

知識點(diǎn)一 期貨投機(jī)的概念及與套期保值的區(qū)別（熟悉）

一、概念

期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

二、期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別

知識點(diǎn)二 期貨投機(jī)者的類型（了解）

一、按交易主體劃分

（一）機(jī)構(gòu)投機(jī)者

（二）個人投機(jī)者

二、按持有頭寸方向劃分

（一）多頭投機(jī)者

（二）空頭投機(jī)者

知識點(diǎn)三 期貨投機(jī)交易的常見操作方法（掌握）

一、開倉階段

（一）入市時機(jī)選擇

1. 通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌   

2. 權(quán)衡風(fēng)險和獲利前景

3. 決定入市的具體時間

（二）金字塔式建倉

1. 建倉原則

（1）只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉

（2）持倉的增加應(yīng)漸次遞減

2. 案例

某投機(jī)者預(yù)計(jì)9月份大豆期貨合約價格將上升，故買入7手(10噸/手)，成交價格為4310元/噸，此后合約價格迅速上升到4350元/噸，首次買入的 7手合約已經(jīng)為他帶來浮動盈利10×7×(4350-4310)=2800(元)。為進(jìn)一步利用該價位的有利變動，該投機(jī)者再次買入5手9月份合約，持倉總數(shù)增加到12手，12手合約的平均買入價為(4310×70+4350×50)/120=4326.7(元/噸)。當(dāng)市場價格再次上升到4385元/噸時，又買入3手合約，持倉總計(jì)15手，所持倉的平均價格為4338.3元/噸。當(dāng)市價上升到4405元/噸再買入2手，所持有合約總數(shù)為17手，平均買入價為4346.2元/噸。當(dāng)市價上升到4425元/噸再買入1手，所持有合約總數(shù)為18手，平均買入價為4350.6元/噸。

（三）合約交割月份的選擇

1. 合約流動性

（1）選擇交易活躍的合約

（2）避開不活躍的合約

2. 遠(yuǎn)月合約價格與近月合約價格之間的關(guān)系

（1）在正向市場中，多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約，空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約

（2）在反向市場中，多頭投機(jī)者宜買入遠(yuǎn)月合約，空頭投機(jī)者宜賣出近月合約

二、平倉階段

（一）止損指令應(yīng)用

投機(jī)者建倉后應(yīng)密切關(guān)注行情的變動，適時平倉。止損指令是實(shí)現(xiàn)“限制損失、累積盈利”的有力工具。止損單中的價格一般不能太接近于市場價格，也不能離市場價格太遠(yuǎn)。

（二）止損案例

1. 案例1

某投機(jī)者決定做小麥期貨合約的投機(jī)交易，并確定其最大損失額為50元/噸。以2550元/噸買入20手合約后，又下達(dá)一個賣出的止損指令，價格定于2500元/噸。如果市價下跌，一旦達(dá)到2500元/噸，該合約便會以止損價格或更好的價格平倉。通過該指令，投機(jī)者的交易可能會虧損，但損失額僅限于50元/噸左右。

2. 案例2

止損指令下達(dá)后，如果市場行情走勢符合投機(jī)者預(yù)期，價格朝有利方向變動，投機(jī)者就可繼續(xù)持有手中頭寸，直至市場趨勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)為止。

假設(shè)某投機(jī)者決定進(jìn)行小麥期貨合約的投機(jī)交易，以2550元/噸買入20手合約。成交后市價上漲到每噸2610元。因預(yù)測價格仍將上漲，投機(jī)者決定繼續(xù)持有該合約。為防止市價下跌侵蝕已獲得的利潤，投機(jī)者下達(dá)一份止損單，價格定于2590元/噸。如果市價下跌．一旦達(dá)到2590元/噸，該合約便會以止損價格或更好的價格平倉。通過止損，投機(jī)者的利潤雖有減少，但仍然有40元/噸左右的利潤。如果價格繼續(xù)上升，該止損指令自動失效，投機(jī)者可進(jìn)一步擴(kuò)大利潤。

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