股指期貨價格是未來某一時間點的價格,隨著時間的流逝,股指期貨合約到期,股指期貨價格就會趨向于股指現(xiàn)貨交割價格。如果臨近合約到期時,股指期貨價格與股指現(xiàn)貨價格出現(xiàn)超過交易成本的價差時,交易者必然會抓住機會進行套利交易,使股指期貨價格與股指現(xiàn)貨價格漸趨一致。
股指期貨價格與股指現(xiàn)貨價格具有趨同性,但在趨同之前存在時間差。股指期貨與股指現(xiàn)貨價格的時間差是指股票指數(shù)期貨與現(xiàn)貨價格的變動在時間上不同步的現(xiàn)象。一般而言股指期貨價格的變動超前于股票現(xiàn)貨價格的變動。考試大論壇
在股指期貨價格高于股指現(xiàn)貨價格的正向市場上,股指期貨價格最終會下降到股指現(xiàn)貨價格的水平。假如在股指期貨合約成交后股票現(xiàn)貨市場價格下跌,并一直持續(xù)到交割月,股指期貨合約價格也會隨之下跌,并且下降幅度至少和股指現(xiàn)貨價格的降幅一致。否則即在股指現(xiàn)貨價格下降時,股指期貨價格雖然下降,但幅度小于股指現(xiàn)貨價格的降幅,那么股指期現(xiàn)價差就會大于持有成本,套利者就會在股指期貨市場上賣出期貨合約,同時在股指現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨股票并持有到期貨合約的交割月份賣出,這種套利活動會持續(xù)到股指期貨價格隨現(xiàn)貨價格的下跌而下跌,降幅至少與股指現(xiàn)貨價格下降相同為止。
由此可見:在正向市場上,如果股指現(xiàn)貨價格下降,股指期貨價格也下降,而且因為股指期貨價格原本比股指現(xiàn)貨價格高,所以降幅更大,直到交割月份股指期貨價格與股指現(xiàn)貨價格收斂一致。同樣,在正向市場上,如果股票現(xiàn)貨價格上升,股指期貨價格也上升,但升幅小于現(xiàn)貨價格,到交割月份股指期貨價格與股指現(xiàn)貨價格合二為一。
隨著股指期貨市場的發(fā)展,市場上從事股指期貨交易的主要是基金、保險公司等機構(gòu)投資者。
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