五、現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。這里主要從獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面介紹現(xiàn)金流量比率。
獲取現(xiàn)金能力的分析
獲取現(xiàn)金的能力,可通過經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與投入資源之比來反映。投入資源可以是銷售收入、資產(chǎn)總額、營運(yùn)資金凈額、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。
1.銷售現(xiàn)金比率
銷售現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)銷售額的比值。其計(jì)算公式為:
銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額÷銷售收入
如果A公司銷售收入(含增值稅)為15010萬元,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為5857.5萬元,則:
銷售現(xiàn)金比率=5857.5÷15010=0.39
該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好。
2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是通過企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)之比來反映的。其計(jì)算公式為:
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)
假設(shè)A公司有普通股50000萬股,則:
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5857.5÷50000=0.12(元/股)
該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度,可能就要借款分紅。
3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比來反映的。其計(jì)算公式為:
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額÷企業(yè)平均總資產(chǎn)×100%
假設(shè)A公司平均總資產(chǎn)為86000萬元,則:
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=5857.5÷86000×100%=6.81%
?。ǘ┦找尜|(zhì)量分析
收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果會(huì)計(jì)收益能如實(shí)反映公司業(yè)績,則其收益質(zhì)量高;反之,則收益質(zhì)量不高。
凈收益營運(yùn)指數(shù)
凈收益營運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營凈收益與凈利潤之比,其計(jì)算公式為:
凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈利潤
其中:經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益
假設(shè)A公司有關(guān)收益質(zhì)量的現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料如下表所示:
表10-5
A公司現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料 單位:萬元
將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 |
金額 |
說明 |
凈利潤 |
3578.5 |
|
加:計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 |
14.5 |
非付現(xiàn)費(fèi)用共4034.5萬元,少提取這類費(fèi)用,可增加會(huì)計(jì)收益卻不會(huì)增加現(xiàn)金流入,會(huì)使收益質(zhì)量下降。 |
固定資產(chǎn)折舊 |
1510 | |
無形資產(chǎn)攤銷 |
1000 | |
長期待攤費(fèi)用攤銷 |
1510 | |
處置固定資產(chǎn)損失(減收益) |
-760 |
非經(jīng)營凈收益594.5萬元,不代表正常的收益能力。 |
固定資產(chǎn)報(bào)廢損失 |
305.5 | |
財(cái)務(wù)費(fèi)用 |
332.5 | |
投資損失(減收益) |
-472.5 | |
遞延所得稅資產(chǎn)減少(減增加) |
0 | |
存貨減少(減增加) |
89.5 |
經(jīng)營資產(chǎn)凈增加655.5萬元,如收益不變而現(xiàn)金減少,收益質(zhì)量下降(收入未收到現(xiàn)金),應(yīng)查明應(yīng)收項(xiàng)目增加的原因。 |
經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少(減增加) |
-745 | |
經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目增加(減減少) |
-800.5 |
無息負(fù)債凈減少505.5萬元,收益不變而現(xiàn)金減少,收益質(zhì)量下降。 |
其他 |
295 | |
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 |
5857.5 |
|
根據(jù)表10-5資料,A公司凈收益營運(yùn)指數(shù)計(jì)算如下:
A公司經(jīng)營活動(dòng)凈收益=3578.5-594.5=2984(萬元)
凈收益營運(yùn)指數(shù)=2984÷3578.5=0.83
凈收益營運(yùn)指數(shù)越小,非經(jīng)營收益所占比重越大,收益質(zhì)量越差。
2.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值,其計(jì)算公式為:
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額÷經(jīng)營所得現(xiàn)金
公式中,經(jīng)營所得現(xiàn)金是經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。
根據(jù)表10-4資料,A公司現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)計(jì)算如下:
經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用
?。?984+4034.5=7018.5(萬元)
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=5857.5÷7018.5=0.83
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1,說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金,停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài),而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金,應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn),存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn),所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。其次,現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1,說明營運(yùn)資金增加了,反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金,取得收益的代價(jià)增加了,同樣的收益代表著較差的業(yè)績。
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