2018中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》考試要點(diǎn)：第六章投資管理第二節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

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第一節(jié)投資管理概述(略)

第二節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

【要點(diǎn)一】財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

按照是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

靜態(tài)回收期

2、報(bào)考評(píng)價(jià)指標(biāo)

凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率、報(bào)考回收期

按指標(biāo)的性質(zhì)不同

1、正指標(biāo)——越大越好

凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率

2、反指標(biāo)——越小越好

靜態(tài)回收期、報(bào)考回收期

(一)凈現(xiàn)值(NPV)

凈現(xiàn)值(NPV)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

優(yōu)點(diǎn)：(1)適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。

(2)能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：(1)所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。

(2)不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策。

(3)凈現(xiàn)值不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策，需要將壽命期不同的各方案轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較。

適用范圍：(1)單個(gè)新建項(xiàng)目。(2)項(xiàng)目壽命期相同的互斥方案。

(二)年金凈流量(ANCF)

年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

優(yōu)點(diǎn)：年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法，它適用于期限不同的投資方案決策。

缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)相同，不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

適用范圍：

(1)單個(gè)新建項(xiàng)目。

(2)互斥方案。

(三)現(xiàn)值指數(shù)(PVI)

現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

特點(diǎn)：由于現(xiàn)值指數(shù)是未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)獨(dú)立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)不便于對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)的缺點(diǎn)，從而使對(duì)方案的分析評(píng)價(jià)更加合理、客觀。

適用范圍：(1)單個(gè)新建項(xiàng)目。(2)項(xiàng)目壽命期相同的獨(dú)立投資方案比較決策。

(四)內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)

1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)(年金)

未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i，該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報(bào)酬率。

2.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)(逐次測(cè)試法)

優(yōu)點(diǎn)：

①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解。

②對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。

缺點(diǎn)：

①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

②在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。

(五)靜態(tài)回收期

1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

2.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

(六)報(bào)考回收期

1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

(P/A，i，n)=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量

計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出報(bào)考回收期n。

2.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

決策原則：投資回收期越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。

優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。

缺點(diǎn)：

①靜態(tài)回收期沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

②無(wú)論是靜態(tài)回收期還是報(bào)考回收期，都只考慮了未來(lái)現(xiàn)金凈流量(現(xiàn)值)總和中等于原始投資額(或現(xiàn)值)的部分，沒(méi)有考慮超過(guò)原始投資額(現(xiàn)值)的部分。

【要點(diǎn)二】新建投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量

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